黃金月報(bào)：各國(guó)央行顯神威 避險(xiǎn)需求推動(dòng)金價(jià)大漲

　　1月中，來自各國(guó)央行政策和地緣政治問題的避險(xiǎn)需求推動(dòng)了黃金的大幅上漲。在這一個(gè)月中，瑞士央行對(duì)瑞郎匯率出人意料的政策、歐洲央行的QE、多國(guó)央行意料外的降息，還有希臘大選持續(xù)提供避險(xiǎn)需求，使得金價(jià)一度突破1300美元/盎司的水平并且觸及了5個(gè)月最高水平。尤其值得注意的是，黃金ETF的流入顯現(xiàn)出了市場(chǎng)情緒的改善。
　　
　　截止1月30日，國(guó)際金價(jià)月末收漲于1283.1美元/盎司，1月開報(bào)1184.4美元/盎司，最低觸及1168.4美元/盎司，最高觸及1306.2美元/盎司，全月累計(jì)漲幅8.36%，上漲99美元。白銀方面，國(guó)際銀價(jià)1月末收漲于17.23美元/盎司，1月開于15.68美元/盎司，最低觸及15.49美元/盎司，最高觸及18.46美元/盎司，全月累計(jì)漲幅9.82%，上漲1.54美元。
　　
　　基本面分析
　　
　　各國(guó)央行顯神威 避險(xiǎn)需求大推動(dòng)
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)升息的時(shí)間點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為4月份之前利率不大可能上升，大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，“耐心”一詞表明FOMC可能不會(huì)再未來幾次會(huì)議上啟動(dòng)利率正常化，耐心意味著“未來兩次會(huì)議”不加息，F(xiàn)OMC認(rèn)為“耐心”指引可以提供更大的政策靈活性。美聯(lián)儲(chǔ)還強(qiáng)調(diào)首次加息時(shí)間將取決于新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
　　
　　美國(guó)勞工部1月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.2萬，好于預(yù)期24.0萬；失業(yè)率由前值5.8%降至5.6%。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)已連續(xù)11個(gè)月高于20萬，美國(guó)3季度GDP增速年率增加5.0%，為2003年以來最高水平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁擴(kuò)張，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，美元指數(shù)周四（1月8日）刷新2005年11月以來高點(diǎn)92.53。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)就業(yè)狀況指數(shù)(LMCI)登臺(tái)亮相，盡管數(shù)據(jù)好于前值，但是令人感到意外的是，市場(chǎng)對(duì)此卻反應(yīng)平淡。這或許表明投資者還沒從上周非農(nóng)關(guān)鍵分項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的陰影中擺脫出來。12月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)6.1，前值從2.9大幅上修到5.5。美聯(lián)儲(chǔ)曾表示該指標(biāo)比非農(nóng)更好反映出勞動(dòng)力市場(chǎng)的真實(shí)情況。
　　
　　1月14日晚間美聯(lián)儲(chǔ)公布了新一期的經(jīng)濟(jì)褐皮書，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，但能源需求走軟，而各地區(qū)的農(nóng)業(yè)狀況喜憂參半。
　　
　　瑞士央行周四在聲明中出人意料地表示:“瑞士央行將不再繼續(xù)使用1.2的瑞郎兌歐元匯率上限�！� 該央行同時(shí)降息0.5個(gè)百分點(diǎn)至負(fù)0.75%。瑞士央行稱，設(shè)置瑞郎匯率上限不再是合理做法，必要時(shí)將保持在匯市的積極參與。瑞郎匯率仍很高，但自從引入最高匯率限制后估值過高的程度整體下降。
　　
　　中國(guó)周二公布的2014年GDP盡管稍好于預(yù)期，但增速接近六年最低水平，僅7.4%。
　　
　　IMF在最新的“世界經(jīng)濟(jì)前景展望”中下調(diào)2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至3.50%，下調(diào)2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至3.70%，下調(diào)幅度均為0.30%。
　　
　　加拿大央行(BOC)1月21日將商業(yè)銀行間隔夜貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.75%，此前接受彭博新聞?wù){(diào)查的22位經(jīng)濟(jì)學(xué)家無一預(yù)測(cè)到這一決策。加拿大利率自2010年9月來一直維持在1%；前一次降息是在2009年4月份。
　　
　　英國(guó)央行(BOE)1月21日公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者一致投票贊成維持利率不變，持不同意見者不再要求加息。
　　
　　中國(guó)人民銀行(PBOC)與瑞士國(guó)家銀行簽署合作備忘錄，就在瑞士建立人民幣清算安排有關(guān)事宜達(dá)成一致，并同意將人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大到瑞士，投資額度為500億元人民幣。
　　
　　巴西央行1月21日在巴西利亞宣布，將基準(zhǔn)利率自11.75%上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　1月22日歐洲央行行長(zhǎng)德拉基如預(yù)期宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模。從3月起每個(gè)月購買600億歐元，持續(xù)到2016年9月，總規(guī)模1.08萬億歐元。
　　
　　希臘極左反對(duì)聯(lián)盟Syriza贏得大選，在希臘議會(huì)300個(gè)議席中，極左聯(lián)盟Syriza獲得了150個(gè)議席。目前，Syriza距離單獨(dú)組閣的151個(gè)議席相差一席，Syriza將被迫與其他政黨組成聯(lián)合政府。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)利率決議維持0.25%的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率不變，聲明中重申需要“耐心”等候貨幣政策立場(chǎng)正�；�，低通脹令美聯(lián)儲(chǔ)怯于加息。
　　
　　新西蘭聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，雖然維持3.50%官方現(xiàn)金利率不變，但在聲明中舍棄了需要考慮加息這一點(diǎn)，美元因而走高。
　　
　　希臘總理齊普拉斯(Alexis Tsipras)1月28日對(duì)國(guó)際債權(quán)人發(fā)起公開挑戰(zhàn)，宣布中止依據(jù)紓困協(xié)議制定的各項(xiàng)民營(yíng)化計(jì)劃。針對(duì)當(dāng)前的希臘政局，歐洲政府官員紛紛發(fā)表言論稱，希臘必須遵守游戲規(guī)則，不能因自身政治問題而拖累歐洲其他國(guó)家。
　　
　　1月28日新加坡金管局(MAS)意外放寬貨幣政策，坡元隨后跌至2010年來最低。
　　
　　新西蘭聯(lián)儲(chǔ)公布了利率決議，雖然維持3.50%官方現(xiàn)金利率不變，但在聲明中舍棄了需要考慮加息這一點(diǎn)，紐元/美元短線跳水，跌幅逾百點(diǎn)。
　　
　　1月29日丹麥央行將存款利率從-0.35%下調(diào)至-0.5%，這是該行十日內(nèi)第三次降低。上次降息是在歐央行宣布推出量化寬松的同一日。上周四丹麥宣布，將存款利率從-0.2%降至-0.35%，貸款利率保持不變。該日稍早時(shí)歐央行宣布推出量化寬松(QE)，每月資產(chǎn)采購額增至600億歐元。上周一19日，丹麥將存款利率從-0.05%降至-0.2%，將貸款利率從0.2%降至0.05%。
　　
　　俄羅斯央行1月30日意外宣布降息200個(gè)基點(diǎn)，這也是繼俄央行之前大幅加息650個(gè)基點(diǎn)之后，莫斯科再度做出大動(dòng)作。消息公布之后，美元/盧布短線飆升，匯價(jià)突破70關(guān)口，最高觸及70.92水平。同時(shí)，俄羅斯Micex股指隨后上漲0.8%。
　　
　　ETF持續(xù)流入 市場(chǎng)情緒改善
　　
　　在剛剛過去的一月中，除了金價(jià)的顯著上漲外，讓黃金愛好者們最滿意的就是黃金ETF的表現(xiàn)。
　　
　　在經(jīng)歷了2013年的大幅流出，2014年的小幅流出后，2015年這個(gè)1月，SPDR黃金ETF出現(xiàn)了很多次很久未見到過的流入。
　　
　　1月中，SPDR黃金ETF總共流入了49.35噸。
　　
　　在1月的20個(gè)交易日中，9個(gè)交易日SPDR黃金ETF是流入的，7個(gè)交易日持有量是持平的，只有4個(gè)交易日中該ETF是流出的。
　　
　　在這9個(gè)流入的交易日中，1月27日流入了9.26噸，1月15日該ETF流入了9.56噸，1月20日流入了11.35噸，1月16日則流入了13.74噸。如此大幅的單日流入量是SPDR黃金ETF許久未見的，上一次該ETF出現(xiàn)單日流入接近10噸還是在2012年1月。
　　
　　雖然每年年初都是黃金表現(xiàn)比較好的時(shí)段，但今年的數(shù)據(jù)和去年相比，進(jìn)步是非常明顯的。
　　
　　去年1月，SPDR黃金ETF的持有量減少了1.46噸，只有4個(gè)交易日該ETF是流入狀態(tài)的。
　　
　　黃金ETF持有量的變化表明了市場(chǎng)情緒的改善，這恐怕是比金價(jià)上漲更積極的信號(hào)。
　　
　　年底總結(jié)年初預(yù)期紛紛出爐
　　
　　倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)近日公布了針對(duì)35名分析師對(duì)金價(jià)黃金價(jià)格預(yù)期的調(diào)查結(jié)果，預(yù)計(jì)今年黃金均價(jià)將在1211美元/盎司，預(yù)計(jì)今年金價(jià)將在1085至1356美元/盎司間波動(dòng)。
　　
　　Sharps Pixley的Ross Norman是參與調(diào)查的分析師中最為看多的，他預(yù)計(jì)今年金價(jià)能達(dá)到1321美元/盎司。
　　
　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)的Adam Myers則是最為看空的，預(yù)計(jì)今年金價(jià)將僅僅950美元/盎司。
　　
　　MKS (Switzerland) SA的金屬交易員Frederic Panizzutti是去年預(yù)測(cè)最為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)者，他預(yù)計(jì)金價(jià)1262美元/盎司，與最終結(jié)果只差了5美元。
　　
　　LBMA的調(diào)查還顯示，分析師們對(duì)銀價(jià)的預(yù)期則要積極一些，預(yù)計(jì)今年銀價(jià)能上漲2.1%至16.67美元/盎司。
　　
　　鉑金被預(yù)計(jì)將是2015年表現(xiàn)最好的貴金屬，預(yù)計(jì)均價(jià)在1294美元/盎司，鈀金價(jià)格預(yù)期838.4美元/盎司，比年初上漲約5.3%。
　　
　　湯森路透GFMS數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)的黃金需求下跌超過三分之一至866噸，而中國(guó)的廢料黃金供應(yīng)量上漲21%至前所未有的182噸。
　　
　　數(shù)據(jù)還顯示，2014年中國(guó)的金飾需求為698噸，同比下降33%；金條需求下降53%至171噸，為五年最低水平。
　　
　　印度金飾需求上漲了14%至690噸，創(chuàng)下記錄。
　　
　　全球?qū)嵨稂S金需求在2014年減少了19%，除了央行的買盤，其它方面都在減少，金飾需求下降11%。
　　
　　GFMS報(bào)告稱，今年上半年金價(jià)可能跌至平均1180美元/盎司，但這不足以推動(dòng)零售需求。GFMS還預(yù)期今年全年金價(jià)平均1170美元/盎司。
　　
　　報(bào)告稱，預(yù)計(jì)今年下半年開始出現(xiàn)新的買盤需求，支撐金價(jià)并且開始逆轉(zhuǎn)熊市。供應(yīng)方面，2014年全年全球黃金礦產(chǎn)上升2%至3109噸，廢料黃金供應(yīng)下降11%。
　　
　　后市預(yù)期
　　
　　澳新銀行(ANZ)的商品策略師Victor Thianpiriya認(rèn)為，2015年中金價(jià)會(huì)有一些上漲。他預(yù)計(jì)2015年的黃金均價(jià)將在1238美元/盎司左右，較目前金價(jià)的漲幅約3%左右。
　　
　　三井（Mitsui）在周二（1月13日）的報(bào)告中預(yù)計(jì)，2015年黃金均價(jià)為1215.00美元/盎司，最高可觸及1340美元/盎司，最低可能下探1050美元/盎司。
　　
　　根據(jù)ETF Securities周三(1月21日)公布對(duì)80位市場(chǎng)人士的調(diào)查顯示，多數(shù)受訪人士預(yù)計(jì)2015年年底金價(jià)將在高于1250美元/盎司，且最高可能觸及1400美元/盎司，其中60%的受訪者預(yù)計(jì)2015年底金價(jià)將在1250-1400美元/盎司之間交投；25%的受訪者預(yù)計(jì)年底將在1000-1250美元/盎司間交投；11%預(yù)計(jì)年底在1400美元/盎司上方交投。
　　
　　麥格理銀行(Macquarie)上周五(1月23日)在報(bào)告中稱，鑒于美元走強(qiáng)以及對(duì)未來金價(jià)上漲的可持續(xù)性擔(dān)憂，因此下調(diào)2015年黃金價(jià)格預(yù)估。但盡管如此，仍預(yù)計(jì)今年金價(jià)將開始逐步向上反彈。該行將2015年黃金均價(jià)下調(diào)至1255美元/盎司，并預(yù)計(jì)2016年均價(jià)在1363美元/盎司。
　　
　　摩根大通(JPMorgan)分析師Allan Cooke周一(1月26日)在報(bào)告中稱，將2015年一季度黃金均價(jià)預(yù)估從1220美元上調(diào)至1300美元/盎司，因?qū)οＥD退歐以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，刺激黃金避險(xiǎn)買盤增加。不過，剩下三個(gè)季度金價(jià)預(yù)估均為1210美元/盎司。
　　
　　在加拿大豐業(yè)銀行(ScotiaMocatta)在其2015年的黃金報(bào)告中稱，2013年至2014年金價(jià)的下行趨勢(shì)在今年有繼續(xù)的危險(xiǎn)。黃金的避險(xiǎn)需求已經(jīng)不如從前，更多受到實(shí)物需求的推動(dòng)。接下去幾個(gè)月金價(jià)將會(huì)筑底，此后會(huì)有一些逢低買入、空頭回補(bǔ)等將金價(jià)推高，今年金價(jià)將在1050至1400美元/盎司間。
　　
　　加拿大第六大銀行——加鼎銀行(Desjardins)分析師Michael Parkin周四(1月8日)在報(bào)告中寫道，由于美元的強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)2015年國(guó)際金價(jià)可能會(huì)維持在1200美元/盎司附近震蕩。
　　
　　福四通(INTL FCStone)分析師Edward Meir表示：“我們認(rèn)為2015年金價(jià)將在1000至1350美元/盎司見，如果股市表現(xiàn)良好并且美元繼續(xù)上行趨勢(shì)，那么金價(jià)會(huì)觸及這一水平的底部�！�
　　
　　匯豐控股（HSBC）周四（1月8日）將2015年黃金均價(jià)預(yù)期自1175美元上調(diào)至1234美元，維持2016年金價(jià)預(yù)估1275美元不變。匯豐將2015年鉑金均價(jià)預(yù)估從1505美/盎司元降至1337美元/盎司，鈀金均價(jià)預(yù)估從855美元/盎司下調(diào)至837美元/盎司。匯豐維持2015年銀價(jià)預(yù)估17.65美元，2016年預(yù)估也保持在20.50美元不變。
　　
　　巴克萊（Barclays）在周三（1月7日）的報(bào)告中預(yù)計(jì)，2015年黃金均價(jià)為1180美元/盎司，低于其2014年均價(jià)預(yù)期1271美元/盎司。
　　
　　羅杰斯(Jim Rogers)近期接受采訪稱，在2015年金價(jià)在自2011年的高點(diǎn)減半，也就是說，他認(rèn)為今年金價(jià)可能會(huì)跌破1000美元/盎司至960美元/盎司左右的水平。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師們表示，仍然對(duì)黃金看空，并且金價(jià)會(huì)有更大的下跌。該行的報(bào)告表示，美國(guó)升息、股市和美元表現(xiàn)良好都將在2015年影響金價(jià)，預(yù)計(jì)2015年平均金價(jià)為1225美元/盎司。
　　
　　蒙特利爾銀行(BMO)全球礦業(yè)團(tuán)隊(duì)周一(1月12日)在報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)2015年一季度貴金屬價(jià)格將小幅反彈。不過，二季度因美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，金價(jià)可能面臨較大的阻力。蒙特利爾銀行表示，由于一季度需求走高，金價(jià)的表現(xiàn)普遍較好，但進(jìn)入二季度后，美元的強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)打壓金價(jià)下跌。
　　
　　荷蘭銀行(ABN)分析師Georgette Boele周三(1月14日)在報(bào)告中稱，將2015年一季度黃金價(jià)格預(yù)估上調(diào)至1175美元/盎司，并預(yù)計(jì)一季度白銀價(jià)格將在16美元/盎司，鉑金價(jià)格在1175美元/盎司，而鈀金價(jià)格在775美元/盎司。
　　
　　瑞銀集團(tuán)(UBS)周四(1月15日)在報(bào)告中稱，將2015年黃金均價(jià)預(yù)估從1200美元/盎司下調(diào)至1190美元/盎司， 但維持未來2年預(yù)估不變。同時(shí)，瑞銀將2015年白銀均價(jià)預(yù)估從18.40美元/盎司下調(diào)至18.20美元/盎司；2016年預(yù)估從21美元/盎司下調(diào)至20美元/盎司；2017年預(yù)估從22美元/盎司下調(diào)至20美元/盎司。
　　
　　MKS在去年贏得了LBMA的年度最佳金價(jià)預(yù)測(cè)大獎(jiǎng)，近期MKS公布了2015年的貴金屬價(jià)格預(yù)期。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年貴金屬價(jià)格將會(huì)有所增長(zhǎng)。在1月16日的一份報(bào)告中MKS表示，預(yù)計(jì)今年平均金價(jià)1292美元/盎司，并且將在1150至1390美元/盎司之間波動(dòng)。
　　
　　三菱集團(tuán)分析師在報(bào)告中指出，雖然近期黃金價(jià)格大幅上漲，但這都得益于瑞士央行的意外之舉，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看，2015年金價(jià)前景不容樂觀。三菱集團(tuán)預(yù)計(jì)，2015年黃金均價(jià)為1210美元左右，波動(dòng)范圍在950美元至1360美元。該機(jī)構(gòu)對(duì)白銀均價(jià)的預(yù)估為16.45美元/盎司。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)仍然預(yù)計(jì)在接下去幾年中，金價(jià)會(huì)走低，預(yù)計(jì)接下去幾個(gè)月金價(jià)會(huì)下跌，全年黃金均價(jià)1180美元/盎司。
　　
　　美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)表示，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟繼續(xù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響，該行重新調(diào)整之前的一些預(yù)期，包括對(duì)金價(jià)的預(yù)期。從季度來看，美銀美林認(rèn)為第二季度將是黃金表現(xiàn)最疲軟的一個(gè)季度，均價(jià)將在1150美元/盎司，而最強(qiáng)的將是第四季度，均價(jià)1300美元/盎司。