利好不斷黃金為何原地踏步 多頭們究竟在等待什么？

　　國際現(xiàn)貨黃金周二(2月3日)亞洲時段盤初在1273美元附近窄幅震蕩。周一(2月2日)因市場仍擔(dān)憂美聯(lián)儲在經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增長跡象的背景下將會加息，金價曾一度下探1266美元，但隨后美國PCE及IMS制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不佳，打壓美元回落，并幫助金價收復(fù)部分跌幅。然而，近來黃金不乏諸多利好因素，包括油價反彈、美國通脹數(shù)據(jù)不佳、希臘債務(wù)僵局、烏東部亂局等，但多頭卻不見發(fā)力，他們究竟在等待什么呢？
　　
　　美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)慘不忍睹 通脹進(jìn)一步遠(yuǎn)離目標(biāo)
　　
　　周一(2月2日)晚間公布的美國消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)創(chuàng)下09年9月來最大跌幅，暗示通脹進(jìn)一步遠(yuǎn)離美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，令其年內(nèi)提前加息的預(yù)期降溫。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)微幅下滑，現(xiàn)貨黃金自1266美元小幅反彈至1280美元上方。
　　
　　美國商務(wù)部(DOC）周一(2月2日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月消費(fèi)支出月率下跌0.3%，創(chuàng)2009年9月以來最大跌幅，預(yù)期下跌0.2%，前值修正為增長0.5%。同時，受美聯(lián)儲重點(diǎn)關(guān)注的通脹指標(biāo)——美國12月個人消費(fèi)支出(PCE)物價指數(shù)年率增長0.7%，不及預(yù)期增長0.8%，前值增長1.2%。核心PCE物價指數(shù)增長1.3%，雖持平于預(yù)期，但亦不如前值增長1.4%。
　　
　　但分析師評論稱，雖然本次數(shù)據(jù)錄得2009年12月以來最大跌幅，但因汽油價格走低，家庭得以為未來消費(fèi)進(jìn)行儲備，這一現(xiàn)象或?qū)⒅�撐未來消費(fèi)。
　　
　　RBC Capital Markets LLC首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Porcelli在數(shù)據(jù)公布之前稱，雖然12月消費(fèi)支出下滑，但是整個四季度來看依然穩(wěn)健增長，尤其是10月和11月表現(xiàn)良好。
　　
　　Porcelli還補(bǔ)充道，考慮到能源價格下滑，同時消費(fèi)信心持續(xù)改善，有理由相信2015年美國消費(fèi)支出依然處于強(qiáng)勁的軌道上。
　　
　　另外，美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)周一表示，1月制造業(yè)PMI指數(shù)降至53.5，12月為55.1，且低于預(yù)估的54.5。
　　
　　上周五(1月30日)公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管美國四季度年化季率增長2.6%，經(jīng)濟(jì)增速有所趨緩，但是消費(fèi)支出創(chuàng)下2006年初以來最大升幅。同時美國2014年全年為增長2.4%，這幾乎稱不上是強(qiáng)勁，但仍比大多數(shù)發(fā)達(dá)國家來得強(qiáng)勁。
　　
　　希臘財長支新招 債務(wù)僵局撲朔迷離
　　
　　繼上周希臘新政府拒絕延長“三駕馬車”的援助計劃之后，周一(2月2日)希臘新財長瓦魯法基斯(Yanis Varoufakis)又與英國財政大臣奧斯本(George Osborne)同希進(jìn)行了會談。隨后奧斯本表示，希臘和歐元區(qū)之間的債務(wù)僵局迅速成為全球經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險。
　　
　　據(jù)外媒周一(2月2日)報道指出，瓦魯法基斯(Yanis Varoufakis)目前提議，不再呼吁歐元區(qū)減記其債務(wù)，而是提議將歐洲央行以及其他官方債權(quán)人持有的希臘國債置換為與希臘經(jīng)濟(jì)增長掛鉤的無到期日債券，以避免民間債權(quán)人蒙受虧損。
　　
　　瓦魯法基斯稱，希臘政府將不再要求沖銷該國3150億歐元的外債。作為替代，該國將尋求一個“債務(wù)置換選項”，其中包括發(fā)行兩種類型的新債——一種是與名義經(jīng)濟(jì)成長率掛鉤的債券，另一種是他所謂的“永續(xù)型債券”，來置換歐洲央行持有的希臘債券。
　　
　　瓦魯法基斯與希臘總理齊普拉斯(Alexis Tsipras)本周正在歐洲各國展開外交攻勢，希望達(dá)成一致以取代希臘與歐盟、歐洲央行以及國際貨幣基金組織(IMF)之前達(dá)成的紓困協(xié)議。
　　
　　上周五(1月30日)希臘財長瓦魯法基斯(Yanis Varoufakis)在與歐元集團(tuán)主席戴塞爾布盧姆(Jeroen Dijsselbloem)會晤后表示，當(dāng)2月28日援助期限到期時，打算中止與“三駕馬車”(即歐盟、歐洲央行及IMF)的現(xiàn)有協(xié)議。這也就是說截至2015年3月份，希臘屆時或?qū)⒊霈F(xiàn)5年來首次沒有財務(wù)支持狀況。自從2010年以來，三駕馬車一直在監(jiān)控希臘援助協(xié)議條款的執(zhí)行情況。
　　
　　烏克蘭�；饏f(xié)議破裂 烏東部再起戰(zhàn)端
　　
　　據(jù)報道，烏克蘭問題“聯(lián)絡(luò)小組”周六(1月31日)在白俄羅斯首都明斯克舉行會談，但會談僅進(jìn)行四小時就破裂，未能就新的停火協(xié)議取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。
　　
　　烏克蘭政府代表、前總統(tǒng)庫奇馬（Leonid Kuchma）離開會議現(xiàn)場后表示，民間武裝代表在會議上發(fā)出最后通牒，還拒絕“對盡快�；鸷统冯x重武器的計劃進(jìn)行磋商”，這些都讓會談受到破壞。烏克蘭民間武裝官員普希林Denis Pushilin則表示，他們愿意對話，但在政府軍繼續(xù)轟炸烏東部的頓巴斯城鎮(zhèn)的情況下，他們還沒有為來自基輔的最后通牒做好準(zhǔn)備。
　　
　　這樣的會談結(jié)果令烏克蘭沖突雙方很快達(dá)成新的�；饏f(xié)議以結(jié)束長達(dá)9個月沖突的希望破滅。
　　
　　此外，據(jù)俄媒周一(2月2日)報道，烏克蘭頓涅茨克市政府稱，日前對頓涅茨克的襲擊再次造成平民傷亡，烏政府軍一枚炮彈擊中一所學(xué)校的建筑物并引發(fā)火災(zāi)。
　　
　　油價兩日反彈11%
　　
　　周一(2月2日)紐約時段國際油價快速上行，延續(xù)上周五的強(qiáng)勁反彈勢頭，WTI原油最高上探至50.56美元，布倫特原油最高上探至55.61美元，收復(fù)了今天白天3%的全部跌幅，全天自日內(nèi)低點(diǎn)反彈逾7%。然而，原油的上漲并未過多的帶動黃金和其他大宗商品上揚(yáng)。
　　
　　就在上周五，原油價格大漲8%，因原油巨頭紛紛減少開采預(yù)算，且鉆井平臺開工數(shù)量下降。不過周一早些時候，受美國煉油工人罷工影響，油價又重歸下行，抹去了周五的大部分漲幅。
　　
　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）周五（1月30日）發(fā)布的周度報告稱，截至1月27日當(dāng)周，對沖基金增持美國原油期貨及期權(quán)凈多頭頭寸。具體數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日一周，紐約商品交易所(NYMEX)原油及倫敦洲際交易所(ICE)WTI原油期貨與期權(quán)凈多頭共增持3042手，至228968手。
　　
　　油價自2014年6月高點(diǎn)來的跌幅已過半。跌勢與空頭頭寸的穩(wěn)步升至1.78億多桶一致，越來越多的交易員希望從油價下跌中獲利。
　　
　　此前，當(dāng)空頭頭寸升至類似水平時，在交易員了結(jié)空頭持倉以避免被反向走勢逮個正著后不久，油價開始上漲。
　　
　　投行觀點(diǎn)
　　
　　巴克萊(Barclays)表示，盡管有避險需求在支撐著金價，但預(yù)計在市場將注意力重新轉(zhuǎn)回美國后，轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲何時升息后，金價會進(jìn)一步走低。巴克萊預(yù)計一季度平均金價在1200美元/盎司，而全年均價將在1170美元/按時。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)稱，盡管基本面利好黃金，但仍然對長期金價看空。該行認(rèn)為今年以來推動金價上漲的最重要因素是美國長期實(shí)際收益率的再次下降，并且美國股市的風(fēng)險溢價上漲。
　　
　　瑞銀集團(tuán)（UBS）分析師稱，交易員在金價大幅上漲后繼續(xù)了結(jié)獲利盤，黃金仍將進(jìn)一步下行。1月份即將結(jié)束，很多市場參與者開始尋求結(jié)清頭寸，鎖定利潤。從持倉角度看，在凈多頭自年初以來大漲58.0%后，黃金回撤的風(fēng)險極大。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)稱，盡管1月黃金表現(xiàn)良好，但預(yù)計金價將會走低。原油對通脹的影響、美元的強(qiáng)勁表現(xiàn)和對美聯(lián)儲的升息是今年對黃金最大的壓制作用。摩根士丹利仍然維持了金價1180美元/盎司的金價預(yù)期。
　　
　　道明證券(TD Securities)認(rèn)為，投資者們的持倉變化是金價變化的主因。當(dāng)前金價上行的阻力在1280美元/盎司，并且如果跌破1265的支撐，那么200天移動均線也就是1252.5美元/盎司的水平則可能會被測試�！�
　　
　　黃金多頭究竟在等待什么？
　　
　　因全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，通脹水平低迷，原油崩潰導(dǎo)致通縮威脅上升，全球央行新一輪寬松潮洶涌，法定貨幣的價值受到侵蝕，黃金得到投資者親睞，金價1月份上漲了98.7美元，漲幅8.33%，為近三年最大月度漲幅；SPDR基金（世界上最大的黃金ETF）持有量增加近50噸。
　　
　　然而，進(jìn)入2月之后金價卻難以再次向1300美元關(guān)口發(fā)起挑戰(zhàn)，并持續(xù)徘徊在1280美元/盎司附近。那么，黃金多頭究竟在等待著什么呢？
　　
　　首個答案當(dāng)然是周五(2月6日)的美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)。路透社最新的調(diào)查顯示，分析師預(yù)計美國1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅在23萬左右，略低于去年12月的25.2萬，但仍屬強(qiáng)勁水平；美國1月失業(yè)率預(yù)計為為5.6%，持平于上月。若如此，美國非農(nóng)就業(yè)增幅將連續(xù)第12個月超過20萬，將是1994-95年連續(xù)13個月以來的最長紀(jì)錄。
　　
　　同時，市場預(yù)計1月平均薪資將上升0.3%，而去年12月下滑了0.2%（創(chuàng)至少八年來最大跌幅）。勞工部上周五(1月30日)公布的數(shù)據(jù)顯示，4季度雇傭成本指數(shù)（ECI）上升0.6%，符合市場一致預(yù)期，3季度為增長0.7%。雇傭成本指數(shù)被普遍認(rèn)為是衡量就業(yè)市場閑置程度的更佳指標(biāo)之一。
　　
　　由于之前美聯(lián)儲1月政策聲明中均上調(diào)了對經(jīng)濟(jì)增速和就業(yè)市場的評價，但對通脹表達(dá)了一定程度的擔(dān)憂。因此，在近期美國通脹率偏離目標(biāo)軌道的背景下，就業(yè)市場的變化就成了市場所矚目的焦點(diǎn)。未來一兩個月的就業(yè)數(shù)據(jù)對決策者對處于低位的通脹最終將升高的信心至關(guān)重要。
　　
　　事實(shí)上，只要美國1月非農(nóng)繼續(xù)超出20萬人，且薪資增速繼續(xù)上漲，就可以更加堅定美聯(lián)儲年內(nèi)加息的信心，進(jìn)一步利空金價。但反過來看，若1月非農(nóng)增數(shù)低于20萬人，加之薪資增速放緩，則將極大的打擊市場信心，刺激美元指數(shù)回落，這也是黃金多頭喜聞樂見的情況。隨著美國失業(yè)率逐步進(jìn)一步回落，美聯(lián)儲正在等待薪資增長的壓力。
　　
　　另外，近來許多美聯(lián)儲官員都發(fā)表了關(guān)于貨幣政策的講話，其中多數(shù)認(rèn)為年中升息是合適的預(yù)測。
　　
　　本周多位美聯(lián)儲官員都將發(fā)表講話，包括周二(2月3日)的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)及明尼阿波拉斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)，周三(2月4日)的克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)，周四(2月5日)的波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)，周五(2月6日)的亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)。
　　
　　其中羅森格倫的講話尤為重要，原因有三：首先，他的講話主題是美國經(jīng)濟(jì)展望和貨幣政策；其次，他是本周日程上發(fā)表講話的唯一一個有投票權(quán)的FOMC成員；最后，他發(fā)言的時間是在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后。
　　
　　北京時間09:22，現(xiàn)貨黃金持平于1274美元/盎司。