實物需求難當大任 黃金大漲需美元低頭美股彎腰

　　美聯(lián)儲10月會議紀要顯示，美國仍可能在明年加息，美元走強，現(xiàn)貨黃金周四（11月20日）一度跌向隔夜低點，最低觸及1176.56美元/盎司，但金價的下跌吸引了逢低買盤，現(xiàn)貨黃金隨后反彈升向1200關口，最高觸及1197.00美元/盎司。
　　
　　瑞士公投或對黃金議題說“不”
　　
　　德國商業(yè)銀行（Commerzbank）在周四（11月20日）的報告中指出，最新的民意調查顯示，關于瑞士央行黃金儲備的公投可能不會通過。民意調查周歐三公布后，黃金下跌了20.0美元。德國商業(yè)銀行表示，“顯然，一些市場參與者為迎接一個積極的結果建立了頭寸，現(xiàn)在已經結清頭寸�！爆F(xiàn)貨黃金隔夜受此影響一度大跌約20.0美元，最低觸及1175.90美元/盎司。
　　
　　瑞士媒體20 Minuten周三公布的關于11月30日瑞士黃金公投的最后一輪網(wǎng)調結果顯示，反對人數(shù)比例已從此前的48%急速躥升至64%，而支持率僅為28%,基本預示此次公投將無法通過。實際上，近來已有三家機構發(fā)布了對本次公投的調查，但結果均顯示反對率持續(xù)增加。
　　
　　美聯(lián)儲會議紀要顯露底氣 通脹下滑利空金價
　　
　　聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）周四凌晨公布的會議紀要總體上四平八穩(wěn)，不偏不倚。會議紀要提及，美聯(lián)儲官員認為歐洲經濟下行風險在增加，但歐洲、中國、日本的經濟前景對美國影響“相當有限”。美聯(lián)儲對美國經濟步入上升通道底氣十足。
　　
　　部分官員表達了對通脹在一段時間內持續(xù)低于2%目標水平的憂慮，而且部分委員強調關注長期通脹預期下傾的風險，如果經濟增速停滯，那么這種憂慮會進一步加重。
　　
　　僅有一位成員要求刪去“相當長的一段時間”維持低利率這一措辭，說明美聯(lián)儲當前并不急于加息，加息啟動后的節(jié)奏也可能比較慢。
　　
　　實物需求難成大勢
　　
　　瑞銀集團（UBS）在周四（11月20日）的報告中稱，瑞士今年首次成為黃金凈出口國，凈出口量40.4噸。該機構表示，“總出口升至2月以來最高水平，共有192.8噸黃金流出瑞士，其中74.0%運往亞洲�！庇《荣徺I了75.1噸黃金，銷往中國和香港的黃金總計68.2噸。
　　
　　瑞銀指出，“考慮到實物需求上升，觀察11月份的交易量非常有趣，尤其是在金價于11月上半月觸及四年半低點的情況下。中國本月對金價下跌的反應平淡，觀察其他地區(qū)需求量如何變化非常重要。”目前，上海黃金交易所溢價遠低于年初水平，這表明實物需求較為溫和。
　　
　　印度10月黃金進口飆升后，市場盛傳印度財政部和印度儲備銀行將采取黃金進口限制措施。
　　
　　世界最大SPDR黃金ETF在11月17日首次出現(xiàn)增持現(xiàn)象，為兩周以來首次所見。但周三(11月19日)再度外流，持倉量逼近2008年9月以來低位。
　　
　　關注原油價格對黃金的影響
　　
　　黃金是投資者對沖通脹的重要工具。油價對生產及生活資料價格的形成具有重要而廣泛的影響。近期主要經濟體通脹持續(xù)低迷，消費者物價指數(shù)疲軟，生產者物價指數(shù)下滑，油價持續(xù)下跌是關鍵因素。
　　
　　石油輸出國組織（OPEC）將在11月27日召開會議，討論減產問題。OPEC處于領導地位的國家抵制削減產量，而包括委內瑞拉在內的其他國家尋求采取行動支持油價。摩根士丹利（Morgan Stanley）在周三的一份報告中表示，OPEC削減產量的可能性正在增加。布倫特原油周四（11月20日）在連續(xù)三個交易日下跌后反彈，觸及日內低點77.62后走高，刷新日內高點至79.18美元/桶。
　　
　　油價企穩(wěn)上漲近期有望成為金價的重要支撐力量。
　　
　　黃金上漲需美元低頭美股彎腰
　　
　　美國經濟擴張動力十足，美聯(lián)儲承認勞動力市場的改善相當堅實，而日本和歐洲經濟增長乏力，央行被迫擴大寬松力度，主要經濟體貨幣政策趨勢的分化越發(fā)顯著，美元指數(shù)自7月份以來持續(xù)上行，刷新2010年6月以來高點88.26。與此同時，美國股市持續(xù)上揚，不斷創(chuàng)出新高，S&P500指數(shù)本周再創(chuàng)紀錄高點2056.02。強勁的美元削弱了黃金的保值需求，而上漲的股市抑制了黃金的投資替代需求。
　　
　　福四通（INTL FCStone）商品顧問Edward Meir在周四（11月20日）的報告中指出，市場正在關注即將公布的美國經濟數(shù)據(jù)，金價在未來數(shù)日可能回撤。
　　
　　Meir表示，“我們可能回到美國經濟繼續(xù)擴張這個熟悉的宏觀背景下，而世界其他地區(qū)的經濟增長減速。中國和日本本周公布的宏觀經濟數(shù)據(jù)將強化這一觀點。”他指的是日本3季度經濟再度萎縮，中國11月匯豐采購經理人指數(shù)預覽值下滑；強勁的美國數(shù)據(jù)將支撐美元，尤其是美元兌日元，金價將因美元走強而承壓。
　　
　　毅聯(lián)匯業(yè)（ICAP）技術分析師Brian LaRose在周四（11月20日）的報告中表示，金價上漲需要美元走軟。他認為，“如果美元指數(shù)美元不觸頂，歐元/美元不觸底，黃金沒有上漲的可能。”
　　
　　Natixis分析師 Bernard Dahdah表示，“在金價短時間內大幅下跌后，我們看到中國的需求回歸。但我不期望黃金繼續(xù)升至1250美元/盎司，強勁的美元是關鍵原因。”
　　
　　技術前景
　　
　　日線圖上看，現(xiàn)貨黃金持續(xù)位于55日均線下方，反彈受阻1200關口，延續(xù)7月中旬以來的下行趨勢。金價有回撤的可能上升，有再度測試11月7日觸及的四年半低點1131.96美元/盎司的風險。
　　
　　黃金上行阻力關注1200-1207區(qū)域，關鍵阻力位于1225.00美元/盎司；下行方面，黃金若跌破1175.00，進一步目標位于1145-1150水平，后市或進一步下探1131.96美元/盎司。