11月17-11月21日當周，黃金價格收漲，金價在本周初曾一度上升至1200美元關口上方，但此后由于市場對美聯(lián)儲紀要偏鷹派的預期而迅速回落，1200美元仍然是本周多空雙方爭奪的焦點，不過在本周四和周五的行情中金價再度穩(wěn)步上揚，最終收高。黃金T+d本周收漲0.68%至236.32元/克；白銀T+D收漲1.21%至3510元/千克。天通銀本周收漲1.12%至3214元/千克。
黃金價格收漲，但過程卻波瀾不驚。雖然本周最為重要的美聯(lián)儲紀要呈現(xiàn)中性色彩，但投資者的交投情緒卻十分緊繃，黃金價格一周中不乏過山車式的行情。瑞士央行公投的臨近使得金價不確定性增加，而黃金基金持倉依然疲軟讓人懷疑金價近來反彈升勢。本周后半段，除了美聯(lián)儲之外的各國央行的寬松競賽助推金價升勢，金價在歐洲央行和中國央行寬松措施的刺激下而最終突破了1200美元大關而收高。
【會議紀要】略偏鴿派，F(xiàn)ED關注外部風險和美元走強
美聯(lián)儲(FED)周三(11月19日)發(fā)布會議紀要，稱10月28-29日貨幣政策會議討論了歐洲、中國和日本前景“某種程度上疲軟”和美元走強等問題，但許多成員認為對美國的影響“相當有限”。此前，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)于10月28-29日舉行的上一次貨幣政策會議上宣布徹底結(jié)束第三輪量化寬松(QE3)政策，但同時維持在利率前瞻指引中保留“相當長一段時期”的表述。
美聯(lián)儲在會議紀要中指出，僅有一名成員投票要求剔除前瞻指引中“相當長一段時期”這一表述，一名與會者呼吁就一致預期的可預見性展開新研究，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔反對本次政策決議，因其認為通脹預期依然低迷未有改善，不應該急于結(jié)束資產(chǎn)購買計劃；在年底提升逆回購措施上限會提升金融市場風險，也只有他才反對10月份結(jié)束QE3。
會議紀要稱，與會者討論市場通脹預期下滑問題，擔心通脹率恐怕會在“相當長時期內(nèi)”低于美聯(lián)儲2%的通脹目標，許多人稱美聯(lián)儲仍然應當對長期通脹預期可能下滑保持警惕，討論參考近期金融市場發(fā)展形勢的利弊，與會者認為參考風險可能表明、悲觀程度超過適宜程度。
會議紀要顯示，部分成員強化了經(jīng)濟預期“值得考慮”的總結(jié)性看法，很多官員認為勞動力市場利用不足的問題正在逐漸消失，多數(shù)官員預計美國失業(yè)率將在2017年達到長期自然水平。
有分析認為，雖說美聯(lián)儲10月份會議紀要就通脹數(shù)據(jù)、金融市場波動和全球經(jīng)濟增速疲軟發(fā)表的看法并不統(tǒng)一，但整體上仍然略偏鴿派。
素有“美聯(lián)儲通訊社”美譽的知名記者希爾森拉特在會議紀要發(fā)布后指出，美聯(lián)儲10月會議紀要表明，正是基于經(jīng)濟與勞動力市場的足夠進展，美聯(lián)儲才在10月份結(jié)束QE；在結(jié)束QE后，面對通脹的下行風險，美聯(lián)儲委員似乎在重塑新的利率前瞻指引上，并沒有明確的方向。
機構解讀FED紀要：美聯(lián)儲的底線或是2015年年中升息
美聯(lián)儲北京時間周四(11月20日)凌晨03:00公布了10月份會議紀要，會議紀要顯示一些成員對“通脹或很長一段時間處于目標水平下方”表示擔憂，委員們預計短期通脹疲弱，之后將升向目標水平。但是僅僅有一名成員投票要求刪除利率前瞻指引中“相當長一段時期”這一表述。
對此，北歐斯安銀行(SEB)進行了解讀。該行認為，盡管金融市場波動較大和海外經(jīng)濟表現(xiàn)疲軟，會議紀要提供了美聯(lián)儲最新的觀點，并表現(xiàn)出較為樂觀的基調(diào)。
北歐斯安銀行認為，“除了就業(yè)增長和較低利率有利于經(jīng)濟發(fā)展外，美聯(lián)儲官員提及近期汽油價格下滑將提振近期消費�；谥圃鞓I(yè)數(shù)據(jù)的評估顯示，美國的商業(yè)狀況也在不斷好轉(zhuǎn)，并且有多位官員稱制造業(yè)預期將因為銷售季節(jié)走強。盡管全球經(jīng)濟和金融市場表現(xiàn)不佳，但這對美國經(jīng)濟影響非常有限，因為至少美國的勞動力市場還在改善�！�
該行還稱，“盡管幾個委員認為通脹向2%目標*近的速度可能非常緩慢，但大多數(shù)與會者繼續(xù)認為通脹下滑將會是暫時的�！�
北歐斯安銀行認為，“根據(jù)目前(美聯(lián)儲)的預期，美聯(lián)儲官員們的底線可能是仍會選擇在2015年年中升息，這也符合我們對美聯(lián)儲在明年年中升息的預期�！�
道明證券前瞻2015年金銀：年初黃金更抗跌，之后白銀反彈更猛
道明證券認為，2015年第一季度(Q1)左右，當金銀都面臨下跌壓力時，黃金將比白銀更加抗跌；但在此之后的2015年剩余時段內(nèi)，當金銀都出現(xiàn)反彈時，白銀的反彈力度將超出黃金表現(xiàn)。
道明證券認為，貴金屬市場在下個季度(2015年第一季)左右可能還將持續(xù)走弱，但在該年剩余時段將會有極大的強勢表現(xiàn)。
該公司認為，通常情況下，疲軟的貴金屬市場中，白銀表現(xiàn)不佳，因其顯著的波動性和與生產(chǎn)活動的密切相關。
相反，貴金屬市場處于恢復期時，白銀反彈將會超過黃金。
道明證券認為，就目前而言，對于美聯(lián)儲明年加息的預期可能打壓貴金屬市場；緊接著，美元可能因歐洲央行(ECB)的資產(chǎn)購買而進一步上漲。
然而，道明證券對美聯(lián)儲是否會“過于收緊”表示懷疑，暗示美國的真實利率不會上升過多。
如果通脹隨著美國2015年上半年產(chǎn)出缺口的減少而上升，黃金和白銀的持倉成本將不會上升至許多真實貨幣交易商和投機者所想的水平。
這將使投資者再一次進入黃金和白銀市場，且白銀將因波動性和工業(yè)的補貨及需求而表現(xiàn)優(yōu)于黃金。
道明證券預計，黃金價格在2015年第一季度均價在1200美元/盎司，到2015年第四季度均價將上升至1275美元/盎司；白銀第一季度均價為17美元/盎司，到第四季度均價料將升為19.5美元/盎司。
烏克蘭10月削減黃金持倉，俄羅斯連七個月增加黃金儲備
國際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)顯示，烏克蘭10月將黃金儲備削減逾三分之一。這個瀕臨破產(chǎn)的國家因與東部親俄分離主義分子交戰(zhàn)而受到極大影響。
IMF的儲備數(shù)據(jù)還顯示，俄羅斯10月增加黃金儲備，為連續(xù)第七個月上升，也是逾一年來俄羅斯買盤持續(xù)最長勢頭。
烏克蘭10月底黃金儲備降至26噸，較9月底減少14噸；俄羅斯黃金儲備則再增18.9噸至1,168噸，在全球各央行持倉中仍排名第五。
若是烏克蘭或其他任何央行進一步減持黃金，都可能殃及金價。經(jīng)過10月底開始的一波賣壓，本月稍早金價跌至四年半低點。黃金對央行買賣盤相當敏感。
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