Fed“鷹語”重挫黃金，恐走向下跌不歸路

　　9月15至19日當(dāng)周美聯(lián)儲(chǔ)決議“鷹歌四起”重挫黃金觸及1月份以來最低1213.69美元/盎司，而銀價(jià)則更是重挫3%至四年低點(diǎn)17.76美元/盎司。市場(chǎng)再度押注美國可能較預(yù)期提前升息的狀況打壓了黃金的對(duì)沖需求，由此引發(fā)的美元升值狀況則使得以美元計(jì)價(jià)的金價(jià)進(jìn)一步承壓。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)決議偏“鷹派”的五大信號(hào)
　　
　　北京時(shí)間周四(9月18日)凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)(FED)決議，美聯(lián)儲(chǔ)削減QE 100億美元至150美元/月，并無意外；下調(diào)2014-2016年GDP及CPI預(yù)期。耶倫發(fā)布會(huì)上還稱，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率前瞻指引中“相當(dāng)長一段時(shí)期”的表述感到滿意——并未如此前部分投行預(yù)期的那樣刪除該字眼。
　　
　　貌似繼續(xù)打太極的耶倫論調(diào)和更看淡經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，為何“鷹派”解讀反而占上風(fēng)？——美聯(lián)儲(chǔ)決議后，美元從14個(gè)月高位升至逾四年(2010年7月以來)新高84.81，黃金更加逼近年初最低水平，至1216美元/盎司一線。
　　
　　★1加息陣營擴(kuò)容——17名FOMC成員中，支持2015年內(nèi)首度加息的人數(shù)由此前(6月決議時(shí))的12名增加至14名；
　　
　　★2“點(diǎn)陣圖”顯示，F(xiàn)OMC上調(diào)未來兩年利率預(yù)期中值——2015年底的利率預(yù)測(cè)中位值為1.375%，比6月份的預(yù)測(cè)值1.25%進(jìn)一步上調(diào)，而2016年底的預(yù)期值更是達(dá)到了2.875%，相比此前上修了37.5個(gè)基點(diǎn)，而新發(fā)布的2017年底預(yù)測(cè)值則在3.75%。這無疑是美聯(lián)儲(chǔ)未來將走上快速政策緊縮通道的有力信號(hào)。
　　
　　★3 利率預(yù)期更精確——美聯(lián)儲(chǔ)把利率預(yù)測(cè)區(qū)間的精度上調(diào)到了12.5個(gè)基點(diǎn)，也就是一個(gè)百分點(diǎn)的八分之一，而不再是此前的25個(gè)基點(diǎn)。這凸顯美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取更為精細(xì)化的利率政策“微調(diào)”措施。
　　
　　★4“就業(yè)市場(chǎng)為王”——雖然FOMC對(duì)美國中期內(nèi)GDP增速及通脹率預(yù)期小幅下修，但也下修了2014-2016年的失業(yè)率預(yù)期區(qū)間上限，暗示美聯(lián)儲(chǔ)比6月份時(shí)稍稍更看好就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)。
　　
　　★5“綠葉襯紅花”——?dú)W洲央行、日本央行、中國央行近期仍在寬松進(jìn)程中，對(duì)比之下，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE及加息預(yù)期陣營加大，令美聯(lián)儲(chǔ)的收緊政策立場(chǎng)顯得有些“鶴立雞群”，或者說“鷹立鴿群”。
　　
　　金價(jià)料在2015年觸底，今年均價(jià)預(yù)計(jì)跌10%
　　
　　湯森路透黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)周四表示，金價(jià)可能會(huì)在2015年在1170-1200美元之間觸底。美國經(jīng)濟(jì)慢慢恢復(fù)正常，而投資者仍不擔(dān)心通脹壓力。
　　
　　今年金價(jià)均值或在每盎司1270美元，低于2013年的1410美元。去年黃金在歷經(jīng)12年上漲之后，首次出現(xiàn)年度下跌。周五金價(jià)在每盎司1222美元附近，距1200美元不遠(yuǎn)，GFMS預(yù)測(cè)未來幾周可能測(cè)試這一價(jià)位。
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境企穩(wěn)不利于今年的黃金投資，但受烏克蘭和中東地區(qū)緊張局勢(shì)提振，迄今金價(jià)上漲了3%。
　　
　　從2009到2012年，金融市場(chǎng)不確定性推動(dòng)投資者追求黃金等安全資產(chǎn)，但隨著美國升息預(yù)期開始增強(qiáng)，專業(yè)投資者的資金隨后重返高收益投資。
　　
　　金價(jià)去年重挫28%，因投資者沽出實(shí)貨支持的上市交易基金(ETF)等投資產(chǎn)品。這些ETF發(fā)行實(shí)物金支持的證券。
　　
　　自2003年開始以來，這成為一個(gè)熱門的黃金投資渠道，但去年由于市場(chǎng)預(yù)期美國聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)會(huì)縮減刺激措施，黃金持倉量減少了880噸。GFMS表示，投資者2014年可能會(huì)進(jìn)一步減倉125噸黃金。
　　
　　黃金走勢(shì)跌跌不休，市場(chǎng)盼歐洲央行推QE出手相助
　　
　　黃金的此波跌勢(shì)已從7月蔓延至9月，但并沒有結(jié)束的跡象，面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，地緣政治沖突緩和以及黃金實(shí)物需求缺乏等多重利空因素，黃金顯得勢(shì)單力薄。歐洲央行首輪TLTRO以失敗告終，歐洲央行推出QE壓力增加，這或成為支撐金價(jià)的關(guān)鍵力量。
　　
　　7月以來，金價(jià)已經(jīng)從1344.95美元的高位跌至昨日觸及的8個(gè)月低位1215.40美元，跌幅近8%，而美聯(lián)儲(chǔ)退出QE以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期是黃金本輪跌勢(shì)的幕后推手。近期金價(jià)下跌的壓力并沒有減輕，而世界幾大央行的寬松貨幣政策，尤其歐洲央行，將是金價(jià)獲得支撐的希望所在。
　　
　　歐洲央行(ECB)周四(9月18日)宣布的首個(gè)四年期定向長期再融資操作(TLTRO)以失敗告終，分配結(jié)果不及市場(chǎng)預(yù)期，以0.15%固定利率僅提供826億歐元貸款，此前市場(chǎng)預(yù)期為1000億至3000億歐元。
　　
　　歐洲央行下一輪四年期定向長期再融資操作(TLTRO)將在12月份舉行。但首次操作失敗，令市場(chǎng)不看好這一操作能像德拉基預(yù)期的那樣提振經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)臆測(cè)，央行可能不得不借助于更為激進(jìn)的舉措來提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì),也即是歐版QE,購買歐元區(qū)國家主權(quán)債券。
　　
　　歐洲央行執(zhí)委普雷特周四警告稱，不要過度解讀歐洲央行首輪四年期貸款操作需求偏低的現(xiàn)象。但是他也重申，歐洲央行準(zhǔn)備在必要時(shí)采取進(jìn)一步行動(dòng)。
　　
　　經(jīng)合組織(OECD)周一(9月15日)下調(diào)美國和其他發(fā)達(dá)國家增長預(yù)期，并呼吁歐洲央行啟動(dòng)全面量化寬松應(yīng)對(duì)通縮，并稱經(jīng)濟(jì)增長長期疲軟表明決策者必須改變現(xiàn)行政策。
　　
　　此外，日本央行的寬松貨幣政策和中國央行放水5000億也提振了部分黃金買需。
　　
　　日央行行長黑田東彥周四(9月18日)在證券協(xié)會(huì)年會(huì)中表示，日本央行將繼續(xù)寬松直至通脹穩(wěn)定在2%目標(biāo)位，黑田東彥重申若有必要，日本央行將毫不猶豫地采取政策。
　　
　　此前的日本央行利率決議顯示，央行決定繼續(xù)維持0-0.1％的極低利率水平不變，并繼續(xù)承諾以每年60-70萬億日元的規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣。
　　
　　經(jīng)多名機(jī)構(gòu)處證實(shí)，中國央行5000億SLF首批已經(jīng)實(shí)施，農(nóng)行交行已獲得相關(guān)配額，期限為三個(gè)月，利率3.7%，央行此舉相當(dāng)于降準(zhǔn)約0.5%，央行引導(dǎo)利率進(jìn)一步下行的意圖凸顯。