黃金價(jià)格為何持續(xù)下跌

　　有人會(huì)問(wèn)，為什么盡管美國(guó)政府債務(wù)飆升，黃金的價(jià)格一直下降？這里的邏輯是：黃金價(jià)格和美元掛鉤，當(dāng)政府違約或“印錢(qián)，美元會(huì)崩潰，它會(huì)導(dǎo)致惡性通貨膨脹或高通貨膨脹。這是一個(gè)常識(shí)，例如在2008或者2009年，你幾乎可以肯定，黃金價(jià)格將有一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)力將使得它上漲。
　　
　　分析人士認(rèn)為黃金價(jià)格下方有“信仰支撐”。黃金不僅僅是一種商品，它也被視為安全貨幣的一種形式。你可能會(huì)說(shuō)，黃金作為唯一的普遍形式的錢(qián)，已經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間了（雖然在一定程度上正在減弱）。因?yàn)樽鳛橥ㄓ秘泿�，�?dāng)黃金被視為是對(duì)法定貨幣及其潛在的通貨膨脹問(wèn)題的的一種對(duì)抗手段的時(shí)候，它還是加入了一定的溢價(jià)。
　　
　　但是近年來(lái)發(fā)生了一件奇怪的事情。盡管持續(xù)的量化寬松和政府維持巨額財(cái)政赤字，黃金的價(jià)格自2011年峰值已下跌35%。從今年的高點(diǎn)下跌了10%以上。這有一個(gè)合理的解釋嗎?還無(wú)法肯定，也可能是完全錯(cuò)誤的。但如果要猜，其中一些“信仰”的價(jià)值正在隨著時(shí)間的推移而顯現(xiàn)出來(lái)，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀暮蕾�顯然是錯(cuò)誤的。
　　
　　這個(gè)完整的故事是這樣的：
　　
　　1、2008年和2009年投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)印鈔和政府債務(wù)爆漲。他們自然認(rèn)為這將導(dǎo)致通貨膨脹，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)都教過(guò)我們，政府在“印錢(qián)”通脹會(huì)發(fā)生。
　　
　　2、邏輯上你應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)實(shí)物資產(chǎn)，而不是購(gòu)買(mǎi)美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)，以保護(hù)自己抵御未來(lái)的高通脹。
　　
　　3、隨著歲月的流逝，你開(kāi)始相信，即使通脹還沒(méi)來(lái)，但最終仍將會(huì)到來(lái)。
　　
　　4、但是我們近幾年的通脹故事似乎已經(jīng)遙遠(yuǎn)。如果高通脹不到來(lái)，不知道會(huì)發(fā)生什么。
　　
　　5、如果五年過(guò)去了，高通脹還沒(méi)有到來(lái)，你就會(huì)開(kāi)始質(zhì)疑這個(gè)理論的立論的最基本的理由。
　　
　　6、理論中需求持續(xù)放緩的說(shuō)法顯得越來(lái)越不可*。
　　
　　換一種說(shuō)法，黃金投資者對(duì)黃金價(jià)格加入巨大的溢價(jià)以押注在2008年和2009年會(huì)有災(zāi)難性的通貨膨脹。但是隨著高通脹不會(huì)到來(lái)這一事實(shí)越來(lái)越明顯，對(duì)高通脹的預(yù)期逐漸消退。