FED會(huì)議前朝野激辯修改前瞻指引 黃金連連敗退

　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將在9月16-17日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，這可能是年內(nèi)至關(guān)重要的一次會(huì)議，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期本次會(huì)議將討論大幅修改利率前瞻指引的可能性，并討論確定退出超寬松貨幣政策的計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)官員和分析師預(yù)計(jì)加息可能比預(yù)期來(lái)得更早，黃金繼跌破年內(nèi)三角區(qū)間后再度失守1240水平，刷新七個(gè)半月低點(diǎn)1231.95美元/盎司，或進(jìn)一步回撤至1180-1200區(qū)域。
　　
　　市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能修改利率前瞻指引
　　
　　美銀美林9月11日將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)間預(yù)期提前三個(gè)月至2015年6月，稱有望在2016年年底時(shí)加息至4.0%的峰值水平，并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月利率決議中調(diào)整其利率前瞻指引方面有關(guān)“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”的措辭、同時(shí)設(shè)法避免觸發(fā)市場(chǎng)大幅波動(dòng)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)相關(guān)問(wèn)題的最終決定還有待揭曉，但退出計(jì)劃的細(xì)節(jié)可能即將敲定，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)內(nèi)部對(duì)“在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)”維持利率在近零水平的爭(zhēng)議越來(lái)越大。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引中最關(guān)鍵的一句便是，（美聯(lián)儲(chǔ)在前瞻指引中一直表示）將在10月份結(jié)束QE后維持低利率“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”。但是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部不斷有人發(fā)聲暗示明年初可能就需要加息。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員頻頻發(fā)出修改前瞻指引的聲音
　　
　　最近一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)集體，從聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)擁有投票權(quán)的成員、鴿派或是鷹派，到地方聯(lián)儲(chǔ)主席，再到華盛頓官員，相繼呼吁改變前瞻指引措辭。這些人的講話向市場(chǎng)傳遞這樣的信息，在本月的FOMC會(huì)議上，前瞻指引措辭可能產(chǎn)生一些變化，盡管目前共識(shí)程度還不高。美聯(lián)儲(chǔ)理鮑威爾（Jerome Powell）上周四表示，“FOMC聲明中一些重要的措辭需要改變。克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特（Loretta Mester）同日也表示，“美聯(lián)儲(chǔ)需要調(diào)整對(duì)利率的前瞻性指引，這樣才能更好反映出聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)方面的進(jìn)展�！�
　　
　　鮑威爾和梅斯特是美聯(lián)儲(chǔ)的溝通政策委員會(huì)四位成員中的兩位，他們的觀點(diǎn)也反映在FOMC內(nèi)部鷹鴿兩派爭(zhēng)論之中。
　　
　　波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席Eric Rosengren上周五表示，隨著失業(yè)率逐步*近“充分就業(yè)”的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)停止發(fā)布貨幣政策調(diào)整時(shí)機(jī)的指引。Rosengren是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣刺激政策的堅(jiān)定支持者。而他的“對(duì)手”費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Plosser、著名鷹派，在上周六講話稱，“我們的首要任務(wù)是改變現(xiàn)在前瞻指引里的用詞，要讓市場(chǎng)知道我們將快于預(yù)期加息�！�
　　
　　市場(chǎng)目前預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年2季度加息，但美聯(lián)儲(chǔ)稱，加息取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，沒(méi)有預(yù)定的時(shí)間表。
　　
　　耶倫此前在8月份Jackson Hole央行年會(huì)上表示，若勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇仍快于預(yù)期,或通脹上行速度快于預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)可能提早加息,此后加息速度也許會(huì)更快。
　　
　　盡管8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)字讓很多人大跌眼鏡，但官員們還是有可能上修自己的預(yù)期，并且在會(huì)議上還有可能提出一些具體的退出策略。這些內(nèi)容將反映在耶倫本次會(huì)議后聲明中，值得投資者關(guān)注。
　　
　　但是，屆時(shí)耶倫的講話中“維持低利率相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”的措辭被消除的可能性不大，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)最不希望市場(chǎng)預(yù)期過(guò)于提前造成金融動(dòng)蕩。因此，耶倫可能會(huì)為這句話加上一個(gè)限定條件。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的措辭最終會(huì)怎么變化仍是個(gè)難以確定的問(wèn)題，但是有一點(diǎn)可以確定，即自去年12月削減QE開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部維持了很長(zhǎng)一段時(shí)間的和平狀態(tài)開(kāi)始改變，隨著加息討論的升溫，鷹鴿兩派的辯論將越來(lái)越激烈。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間可能早于市場(chǎng)預(yù)期
　　
　　投資者將在美聯(lián)儲(chǔ)的聲明中尋求2006年來(lái)首次加息的蛛絲馬跡。在投資者重新調(diào)整對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率的預(yù)期之際，如果美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明發(fā)生重大轉(zhuǎn)向，恐怕都會(huì)引起金融市場(chǎng)的騷動(dòng)。
　　
　　美國(guó)一系列的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)已經(jīng)使美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)和其他高級(jí)官員意識(shí)到，他們可能需要將幾個(gè)月前預(yù)想的加息時(shí)間提前，盡管8月就業(yè)數(shù)據(jù)意外疲軟可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)加息提供了一些緩沖空間。
　　
　　道明證券(TD Securities)分析師Gennadiy Goldberg認(rèn)為，討論本身就證明了貨幣政策發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，如果美聯(lián)儲(chǔ)拋棄“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”，可能就給最早在2015年3月加息打開(kāi)了門，這比多數(shù)投資者的預(yù)期早幾個(gè)月。
　　
　　美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)的本周的一份研究報(bào)告顯示，投資者認(rèn)為的加息速度要比美聯(lián)儲(chǔ)(FED)成員本身認(rèn)為的更慢。這提振美元多頭的信心。在投資者對(duì)于加息前景相當(dāng)敏感的情況下，重量級(jí)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的報(bào)告無(wú)疑會(huì)讓投資者產(chǎn)生遐想。
　　
　　黃金有進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，現(xiàn)貨黃金延續(xù)7月以來(lái)的跌勢(shì)，空頭在突破年內(nèi)震蕩三角區(qū)域后進(jìn)一步攻陷關(guān)鍵價(jià)位1240，后市可能下探1180-1200區(qū)域。