避險魅力難助黃金大漲 要不要藏黃金

　　6月國際金價強勁反彈足以顯示其規(guī)避風(fēng)險的“能量”，但黃金“大牛市”轉(zhuǎn)身后留下的是“夾板行情”，短期內(nèi)很難看到如過去數(shù)年的“大漲”。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士表示，黃金因保值與避險功能而著稱，在市場整體通脹預(yù)期以及當(dāng)前多地區(qū)不穩(wěn)定因素可能長期存在的大背景下，黃金仍然是資產(chǎn)配置的重要選擇之一，但選擇何種投資工具以及配置比例，須根據(jù)個人情況而言，不應(yīng)盲目投資。
　　
　　“避險魅力”顯露
　　
　　6月以來，紐約金價從最低每盎司1240.2美元漲至1320美元上方。這波探底回升的行情背后，隱藏了對風(fēng)險的識別與規(guī)避。
　　
　　相比之下，素有“恐慌指數(shù)”之稱的芝加哥期權(quán)交易所波動性指數(shù)（VIX）就略顯遲疑。在本周早些時候（6月24日），VIX突然復(fù)活，一改前期趨穩(wěn)態(tài)勢，在創(chuàng)下七年新低之后當(dāng)日飆漲10%，連續(xù)三個交易日內(nèi)累計上漲超過14%。
　　
　　同期，受伊拉克局勢動蕩影響，美股在美東時間當(dāng)日下午1點左右從高位回落，遭遇一個多月以來最大規(guī)模拋售，道指單日跌幅創(chuàng)一個多月內(nèi)最大，為0.70%，跌超100點。也就在那一天，紐約金價大幅抬高至每盎司1326.6美元。
　　
　　在過去的一個季度中，市場基本上都沉迷于低波動性之中，6月初，VIX指數(shù)創(chuàng)下七年以來最低水平。波動性過低甚至開始讓分析師們認(rèn)為危險正在步步逼近。
　　
　　可以發(fā)現(xiàn)，6月16日至20日當(dāng)周，貴金屬價格強勁上漲，令多頭喜出望外。細(xì)究可以發(fā)現(xiàn)，在紐約金價連續(xù)上漲背后，6月17日，市場迎來短暫的回調(diào)行情，由于近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀，且投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲將在6月貨幣政策會議上提出加息時間點，使得市場交投謹(jǐn)慎，部分多頭獲利離場，拖累市場下行。
　　
　　次日，市場靜待美聯(lián)儲會議結(jié)果，大多數(shù)投資者持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，行情亦沒有太大波動。但意外的是，美聯(lián)儲6月19日凌晨公布的會議決議卻超出市場預(yù)期，美聯(lián)儲雖延續(xù)縮減量化寬松（QE）規(guī)模計劃，但對于加息政策的討論卻非常謹(jǐn)慎。
　　
　　美聯(lián)儲官員對2015年至2016年利率預(yù)期中值有所上調(diào)，但長期利率卻在下滑，暗示明年加息速度可能加快，但長期利率卻有可能低于4%的歷史水平。會后，美聯(lián)儲主席耶倫講話也偏向“鴿派”，同時受到地緣政治因素支撐，使得貴金屬市場情緒好轉(zhuǎn)，金、銀價格再次回升。
　　
　　6月19日，紐約黃金期貨市場近5億美元的買單更給了空頭致命打擊，瞬間點燃了市場做多熱情，帶動國內(nèi)期貨市場大幅上漲。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前對金價影響最大的依然是美聯(lián)儲貨幣政策以及地緣政治因素。此次美聯(lián)儲決議并無太多新意，雖然近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，但美聯(lián)儲卻再次下調(diào)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）預(yù)期。最為關(guān)鍵的一點，失業(yè)率和通脹水平顯然還遠(yuǎn)沒有達(dá)到美聯(lián)儲設(shè)定的目標(biāo)，美聯(lián)儲對于加息政策并沒有提出明確指引。
　　
　　盡管地緣政治事件的提振作用往往都是短期的，隨著事態(tài)的演變，金、銀價格對其敏感度也會逐漸下降，但總體而言，宏觀面和地緣政治因素均給黃金帶來短期支撐。
　　
　　要不要藏黃金
　　
　　去年4月，是不同尋常的月份，國際黃金價格在4月15日一天下跌20%，“中國大媽”瘋狂搶購黃金飾品，中國大媽的出現(xiàn)讓黃金市場變得更加神秘。
　　
　　2013年中國超越印度成為全球最大黃金消費國，珠寶首飾、熊貓金幣和小金條購買量激增。調(diào)查顯示，2013年中國黃金需求達(dá)到1189.8噸，同比大增32%，較2003年增加了五倍。中國黃金需求激增，與國際金價暴跌有關(guān)。去年，中國消費者對黃金熱情高漲，實物黃金庫存曾出現(xiàn)不足。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前支撐金價以及買者心理的因素，最主要的是通脹預(yù)期加強，尤其是在地緣政治因素引導(dǎo)下的原油價格高企，對應(yīng)美國通脹數(shù)據(jù)走高，加之中國又重新開始放寬財政，未來通脹預(yù)期在不斷加強。
　　
　　即將進(jìn)入的第三季度，是一年中金、銀消費最旺盛的季節(jié)。中國、印度的消費備受關(guān)注。
　　
　　從數(shù)據(jù)上看，中國大媽似乎不再那么激進(jìn)。香港政府統(tǒng)計處26日公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年中國內(nèi)地從香港進(jìn)口的黃金總規(guī)模下降至67.2公噸，4月為80.8公噸；其中凈進(jìn)口量共計52.3公噸，4月為65.4公噸，去年5月曾達(dá)106公噸。數(shù)據(jù)還顯示，5月中國內(nèi)地對香港出口的黃金規(guī)模從4月的15.4公噸下降至14.9公噸。
　　
　　不過，印度今年很可能再度發(fā)力。市場預(yù)期，今年印度新總理登臺后的一系列措施，將會對當(dāng)?shù)攸S金消費帶來推動作用。美銀美林預(yù)計，今年第三季度黃金將受到季節(jié)性因素影響走強。
　　
　　世元金行高級研究員肖磊表示，金價受中國和印度實體需求支撐，其抗跌性比較明顯。目前全球市場投資性需求依然疲軟，如果投資市場沒有大的起色，金價就會因?qū)嶓w需求的支撐而出現(xiàn)一個比較真實的價格，這個價格可以反映出黃金的實體供需平衡價格，從長期來看這個價格可能會成為一個階段性底部。
　　
　　過去一年，紐約金價圍繞每盎司1200美元至1400美元寬幅震蕩，幾乎形成“夾板市場”。
　　
　　上海中期期貨分析師李寧表示，退出QE始終是懸在黃金頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”，退出QE有兩方面影響：一方面預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)周期可能由復(fù)蘇逐漸轉(zhuǎn)向繁榮；另一方面預(yù)示著美國短期利率將上升。這兩方面都不利于黃金。因此，短期地緣政治、美國數(shù)據(jù)不及預(yù)期等事件可能引發(fā)金價的脈沖式行情，但從中期來看，黃金依然處在大的下降通道中。
　　
　　黃金市場研究員孫永剛認(rèn)為，實物需求不能成為真正影響價格的因素，因為黃金不是簡單的大宗商品，它是貨幣超發(fā)的對沖工具，它絕大部分的存在形式是存量，消費之后也是以存量形式存在，消耗極少，所以根本不能用傳統(tǒng)大宗商品的供需來解釋黃金價格的漲跌。