國際金價遭遇“六連陰”

　　“盛世古董，亂世黃金”，這一句俗語不僅代表了中國老百姓的投資理念，對于全球投資者也同樣管用。上周，美國商務部公布的一系列重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，加之烏克蘭局勢進一步緩解，市場情緒得到修復，在股市等風險資產受到熱捧的同時，避險資產——黃金則遭遇強大賣盤。本周一，國際金價在技術指標壓力下連續(xù)第六個交易日下挫。截至記者當天傍晚發(fā)稿，金價雖小幅反彈了0.22%，但“六連陰”已刷新去年11月25日以來持續(xù)時間最長、跌幅最大的紀錄。展望后市，歐洲央行例會與美國非農數(shù)據(jù)料將攜手給貴金屬市場再添波瀾，厄爾尼諾天氣也將對需求構成打壓。短期來看，金價將在突破長期盤整格局后震蕩走弱。長期而言，其最大“天敵”還在于全球低利率環(huán)境的改變。隨著美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢日漸明朗，由此開啟的QE退出進程將令全球實際利率水平開始回升，致使黃金的機會成本增加，投資需求減弱，不利于價格走勢。
　　
　　2013年，大宗商品市場整體表現(xiàn)暗淡，除能源價格高位震蕩外，工業(yè)金屬、貴金屬和農產品均呈下行走勢。其中，貴金屬板塊絕對稱得上是“重災區(qū)”，黃金價格從年初的每盎司1700美元的高位一路下挫至1200美元，跌幅近30%。究其原因，莫過于世界經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇，全球金融市場風險偏好上升，黃金的避險功能下降。進入2014年，全球經(jīng)濟基本面繼續(xù)好轉，美聯(lián)儲果斷開啟QE退出序幕，正當人們?yōu)榻饍r走勢感到擔憂時，突如其來的烏克蘭危機好似一把火，“點燃”了干涸已久的貴金屬市場。3月以來，隨著俄羅斯與西方國家的緊張關系步步升級，避險資金“扎堆兒”貴金屬市場，金價一度逼近1400美元關口。
　　
　　但記者發(fā)現(xiàn)，自從3月17日大跌1.11%后，這兩個半月以來的金價走勢可歸納為4個字——跌多漲少。特別是上周以來，遭遇沉重的技術性賣壓，黃金連續(xù)6個交易日收跌，與高歌猛進的美股行情形成了鮮明對比。在5月份最后一個交易日，紐約商品交易所的8月主力合約黃金期貨價格報收于每盎司1246美元，跌幅為1%，乃今年2月初以來的最差成績。同時，現(xiàn)貨黃金價格報收于每盎司1245.49美元，跌幅近1%，也刷新近半年最低價位。6月首個交易日，紐約金價繼續(xù)下跌，8月主力合約期金價格收于每盎司1244美元，跌幅為0.16%。至此，金價徹底走出了近3個月的區(qū)間震蕩格局，開啟了新一輪下滑行情。
　　
　　若細數(shù)金價暴跌的原因，地緣政治局勢的緩解無疑是首要因素。5月25日，在烏克蘭首次總統(tǒng)大選中，“巧克力大王”波羅申科以55%的壓倒性多數(shù)選票而勝出，選舉并未進入第二輪。這表明，烏克蘭內部的政治傾向較為統(tǒng)一，因此，貴金屬并未從中獲利。此后，俄羅斯方面很快承認了新總統(tǒng)和新政府的合法性，也并未采取任何干預措施；在歐盟的積極斡旋下，烏方也同意歸還拖欠的天然氣供應款項，這被視為歐盟、俄羅斯與烏克蘭自開啟新一輪天然氣談判以來取得的最大進展，也表明俄烏雙方正在積極開展合作，力圖修復雙邊關系。因此，對于金價而言，這一關鍵性利好因素消磨殆盡，貴金屬市場很難從中獲得上行動力，大量避險資金也隨著烏克蘭局勢的好轉而離開。
　　
　　基本面因素也不支持金價上行。上周，美國商務部公布的最新經(jīng)濟(310358,基金吧)數(shù)據(jù)顯示：美國4月耐用品訂單月率增長0.8%，遠遠高于預期的下跌0.5%；5月服務業(yè)和制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）均表現(xiàn)強勁，消費者信心指數(shù)也超過預期……由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)走強，美元指數(shù)創(chuàng)出近4個月新高，這些都成為做空黃金的助燃劑。值得一提的是，作為罕見的利多因素，黃金ETF近期持續(xù)逆市增倉，即便在上周，ETF的持倉量也維持平穩(wěn)。要知道作為去年兩大“做空”主力之一，該基金曾與央行聯(lián)手，致使黃金價格年度跌幅超過20%，交出了近10年最差“成績單”。這或許表明，大型機構依然對黃金投資抱有興趣，這成為金價上漲的動力之一。
　　
　　本周，貴金屬市場再度面臨考驗，歐洲央行議息和美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)無疑是兩大風險事件。首先，鑒于歐洲央行行長德拉吉已在5月新聞發(fā)布會上明確宣稱可能會在本次例會上采取措施應對通縮。目前，市場關注點已經(jīng)從歐洲央行“動不動”轉移到“如何動”的問題上。若此次會議如期推出進一步的寬松舉措，歐元則將迎來根本性逆轉，將助推美元走強之余，對貴金屬構成利空。此外，市場也十分關注非農就業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。市場預期，如果美國5月非農就業(yè)增長21.5萬人以上的話，則表明美國經(jīng)濟前景的向好勢頭將更加深入人心，支撐美元走強，貴金屬則進一步承壓。如果數(shù)據(jù)意外疲軟，貴金屬或將錄得小幅反彈，但預計不會維持多久，因為美國經(jīng)濟平穩(wěn)復蘇勢頭已經(jīng)奠定，貴金屬長期走軟屬于大概率事件。不僅如此，正在席卷印度的厄爾尼諾天氣也會前來“攪局”。作為國際市場上的第二大黃金消費大國，印度現(xiàn)在每月的黃金消費量在285萬盎司，加之印度儲備銀行（RBI）已經(jīng)宣布放松黃金進口限制，該國消費量還將上升。因此，若遭遇極端天氣困擾，印度人民很可能加大對生活必需品的購買，相應地壓制對黃金等非溫飽產品的需求，在必要時甚至會拋售持有黃金。因此，如果厄爾尼諾果真在6月下旬登陸印度沿海，這對貴金屬市場而言注定是壞消息。