美聯(lián)儲新年首演料波瀾不驚 伯南克去向未定

　美聯(lián)儲(Fed)將在下周二至周三(1月28-29日)召開年內(nèi)首度政策會議，并于北京時間周四(1月30日)凌晨3點公布最新利率決議。盡管此前美國方面發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能因為受到嚴寒冰雪天氣沖擊而表現(xiàn)不佳，但市場各界仍預(yù)計美聯(lián)儲會在此次會議上將量化寬松措施購債規(guī)模再縮減至少100億美元。

　　此前，美聯(lián)儲已經(jīng)通過三輪QE向市場輸送了多達3萬億美元的超額流動性，但是美國整體通脹水平卻一度不升反降，令投資者感到錯愕。

　　美聯(lián)儲高層官員認為，上月削減購債規(guī)模的重大決定得到了金融市場的充分認可。這也讓美聯(lián)儲可以在1月28-29日開會時再將月度購債規(guī)模削減100億美元，且無需調(diào)整未來繼續(xù)保持低利率的承諾。

　　美聯(lián)儲此前亮明政策立場，在美國失業(yè)率降至6.5%以下之后的很長時間內(nèi)，預(yù)計利率仍將維持在近零水準，尤其是如果通脹仍保持在低位。盡管非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅寒磣，但12月失業(yè)率下降速度快于預(yù)期，從此前的7.0%降至6.7%。

　　如果這次失業(yè)率下降導(dǎo)致美國國債下跌，美聯(lián)儲可能早已通過調(diào)整低利率承諾強化其刺激承諾。但投資者似乎將該數(shù)據(jù)解讀為季節(jié)性因素所致，不會促使貨幣政策提前收緊。因此決策者下周可能延續(xù)此前立場，并掌握了充分的政策調(diào)整緩沖時間。

　　鷹派占上風(fēng)，決議料波瀾不驚

　　費城聯(lián)儲主席上周表示：“我認為不應(yīng)修改低利率承諾，我們只需堅持既有政策�！�

　　美國經(jīng)濟不斷增強，美聯(lián)儲希望到今年晚些時候結(jié)束購債計劃。同時，出于對經(jīng)濟并未真正啟航的疑慮，其計劃更加依賴超低利率承諾來使投資者相信，其不會很快收緊政策，可能直到2015年很晚的時候都不會收緊。

　　根據(jù)決策層最近的言論，幾乎可以肯定美聯(lián)儲下周將把月度購債規(guī)模再降100億美元至650億。

　　不過明尼亞波利斯聯(lián)邦儲備銀行主席柯薛拉柯塔(Kocherlakota)可能投下反對票，他近期呼吁加大貨幣刺激，而不是削減。

　　但即使是美聯(lián)儲17位決策者中最為溫和的成員之一——芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charle Evans)也同意適度削減購債規(guī)模。他表示，投資者應(yīng)準備迎接今年晚些時候更大規(guī)模的削減購債。

　　富國銀行(Wells Fargo)首席分析師John Silvia表示：“預(yù)計在縮減購債問題上，鷹派已經(jīng)贏得了這場爭論。”

　　前瞻性指導(dǎo)的“前瞻性”效果

　　美聯(lián)儲首次將聯(lián)邦基金利率降至零附近時，就試圖向市場傳達利率“貼地飛行”的狀態(tài)會延續(xù)許久，早在2008年12月時即稱，預(yù)計會將利率維持在該水平“一段時間”。

　　在對所謂的“前瞻性指引”修正幾次之后，美聯(lián)儲在2012年12月決定將超寬松貨幣政策與6.5%的失業(yè)率門檻掛鉤。在上月的另一次修正中，美聯(lián)儲表示，失業(yè)率達到這個門檻之后的“相當長時間內(nèi)”，仍可能維持近零利率，尤其是通脹率仍低于聯(lián)儲2%的目標水平。

　　低利率承諾的倡導(dǎo)者埃文斯上周公開表示，一旦失業(yè)率達到6.5%，這個門檻對于預(yù)示未來政策走向就“不再有任何意義”。其他部分決策者也表示，可能需要闡明他們也在追蹤就業(yè)市場的哪些其它指標，比如就業(yè)參與率和離職率等。

　　美聯(lián)儲對利率預(yù)期施加影響的一個簡單辦法，就是更加頻繁地公布聯(lián)儲官員的利率預(yù)測。美聯(lián)儲自2011年1月開始公布貨幣決策者的季度利率預(yù)測。

　　目前市場看法似乎與美聯(lián)儲自身的預(yù)期同步，短期利率期貨交易員押注首次上調(diào)利率不會早于2015年4月。而17位美聯(lián)儲決策者中有15位預(yù)計截至2015年底利率在1%或低于該水平。

　　美聯(lián)儲還預(yù)期到明年底失業(yè)率將降至6.1-5.8%，通脹率升至1.5-2.0%，這很可能是把利率從極低水平上調(diào)的理想環(huán)境。

　　伯南克絕唱過后去向未定

　　此次會議是主席伯南克(Ben Bernanke)任內(nèi)最后一次會議，其卸任后將由副主席耶倫(Janet Yellen)接替。

　　自小便有“神童”稱號，八年美聯(lián)儲主席生涯，又經(jīng)過2008年金融風(fēng)暴的洗禮和考驗，扮演力挽狂瀾主角的伯南克定將被視為美聯(lián)儲影響最大的主席之一。美聯(lián)儲決議新年首演也成伯南克絕唱，人們不禁關(guān)心起伯老卸任的去向問題。此前面對媒體的試探，他本人一直對此緘默不語。

　　有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath最新撰文指出，在本月底徹底結(jié)束美聯(lián)儲主席職務(wù)的任期后，伯南克(Ben Bernanke)將加入美國華府主要智庫——布魯金斯學(xué)會(Brookings Institution)。

　　據(jù)消息，布魯金斯學(xué)會一直致力于吸納伯南克進入其旗下，并將此事的可能性與伯南克本人進行過溝通。

　　另有消息人士透露稱，伯南克“退休”后計劃寫書或做一些演講，但他可能繼續(xù)留在華盛頓。

　　伯南克去年11月在全美經(jīng)濟學(xué)家俱樂部(National Economists Club)年會晚宴上表示：“有很多有趣的事業(yè)可以去從事，我希望去寫作或是發(fā)表演講，并花一些時間思考有趣的事情。”

　　亦有推測稱，教授出身的伯南克也有可能重返大學(xué)校園重執(zhí)教鞭。