美聯(lián)儲(chǔ)新年首演料波瀾不驚 伯南克去向未定

　美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將在下周二至周三(1月28-29日)召開(kāi)年內(nèi)首度政策會(huì)議，并于北京時(shí)間周四(1月30日)凌晨3點(diǎn)公布最新利率決議。盡管此前美國(guó)方面發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能因?yàn)槭艿絿?yán)寒冰雪天氣沖擊而表現(xiàn)不佳，但市場(chǎng)各界仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在此次會(huì)議上將量化寬松措施購(gòu)債規(guī)模再縮減至少100億美元。

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)通過(guò)三輪QE向市場(chǎng)輸送了多達(dá)3萬(wàn)億美元的超額流動(dòng)性，但是美國(guó)整體通脹水平卻一度不升反降，令投資者感到錯(cuò)愕。

　　美聯(lián)儲(chǔ)高層官員認(rèn)為，上月削減購(gòu)債規(guī)模的重大決定得到了金融市場(chǎng)的充分認(rèn)可。這也讓美聯(lián)儲(chǔ)可以在1月28-29日開(kāi)會(huì)時(shí)再將月度購(gòu)債規(guī)模削減100億美元，且無(wú)需調(diào)整未來(lái)繼續(xù)保持低利率的承諾。

　　美聯(lián)儲(chǔ)此前亮明政策立場(chǎng)，在美國(guó)失業(yè)率降至6.5%以下之后的很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，預(yù)計(jì)利率仍將維持在近零水準(zhǔn)，尤其是如果通脹仍保持在低位。盡管非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅寒磣，但12月失業(yè)率下降速度快于預(yù)期，從此前的7.0%降至6.7%。

　　如果這次失業(yè)率下降導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債下跌，美聯(lián)儲(chǔ)可能早已通過(guò)調(diào)整低利率承諾強(qiáng)化其刺激承諾。但投資者似乎將該數(shù)據(jù)解讀為季節(jié)性因素所致，不會(huì)促使貨幣政策提前收緊。因此決策者下周可能延續(xù)此前立場(chǎng)，并掌握了充分的政策調(diào)整緩沖時(shí)間。

　　鷹派占上風(fēng)，決議料波瀾不驚

　　費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席上周表示：“我認(rèn)為不應(yīng)修改低利率承諾，我們只需堅(jiān)持既有政策�！�

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)希望到今年晚些時(shí)候結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃。同時(shí)，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)并未真正啟航的疑慮，其計(jì)劃更加依賴超低利率承諾來(lái)使投資者相信，其不會(huì)很快收緊政策，可能直到2015年很晚的時(shí)候都不會(huì)收緊。

　　根據(jù)決策層最近的言論，幾乎可以肯定美聯(lián)儲(chǔ)下周將把月度購(gòu)債規(guī)模再降100億美元至650億。

　　不過(guò)明尼亞波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席柯薛拉柯塔(Kocherlakota)可能投下反對(duì)票，他近期呼吁加大貨幣刺激，而不是削減。

　　但即使是美聯(lián)儲(chǔ)17位決策者中最為溫和的成員之一——芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charle Evans)也同意適度削減購(gòu)債規(guī)模。他表示，投資者應(yīng)準(zhǔn)備迎接今年晚些時(shí)候更大規(guī)模的削減購(gòu)債。

　　富國(guó)銀行(Wells Fargo)首席分析師John Silvia表示：“預(yù)計(jì)在縮減購(gòu)債問(wèn)題上，鷹派已經(jīng)贏得了這場(chǎng)爭(zhēng)論。”

　　前瞻性指導(dǎo)的“前瞻性”效果

　　美聯(lián)儲(chǔ)首次將聯(lián)邦基金利率降至零附近時(shí)，就試圖向市場(chǎng)傳達(dá)利率“貼地飛行”的狀態(tài)會(huì)延續(xù)許久，早在2008年12月時(shí)即稱，預(yù)計(jì)會(huì)將利率維持在該水平“一段時(shí)間”。

　　在對(duì)所謂的“前瞻性指引”修正幾次之后，美聯(lián)儲(chǔ)在2012年12月決定將超寬松貨幣政策與6.5%的失業(yè)率門檻掛鉤。在上月的另一次修正中，美聯(lián)儲(chǔ)表示，失業(yè)率達(dá)到這個(gè)門檻之后的“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)”，仍可能維持近零利率，尤其是通脹率仍低于聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平。

　　低利率承諾的倡導(dǎo)者埃文斯上周公開(kāi)表示，一旦失業(yè)率達(dá)到6.5%，這個(gè)門檻對(duì)于預(yù)示未來(lái)政策走向就“不再有任何意義”。其他部分決策者也表示，可能需要闡明他們也在追蹤就業(yè)市場(chǎng)的哪些其它指標(biāo)，比如就業(yè)參與率和離職率等。

　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率預(yù)期施加影響的一個(gè)簡(jiǎn)單辦法，就是更加頻繁地公布聯(lián)儲(chǔ)官員的利率預(yù)測(cè)。美聯(lián)儲(chǔ)自2011年1月開(kāi)始公布貨幣決策者的季度利率預(yù)測(cè)。

　　目前市場(chǎng)看法似乎與美聯(lián)儲(chǔ)自身的預(yù)期同步，短期利率期貨交易員押注首次上調(diào)利率不會(huì)早于2015年4月。而17位美聯(lián)儲(chǔ)決策者中有15位預(yù)計(jì)截至2015年底利率在1%或低于該水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)期到明年底失業(yè)率將降至6.1-5.8%，通脹率升至1.5-2.0%，這很可能是把利率從極低水平上調(diào)的理想環(huán)境。

　　伯南克絕唱過(guò)后去向未定

　　此次會(huì)議是主席伯南克(Ben Bernanke)任內(nèi)最后一次會(huì)議，其卸任后將由副主席耶倫(Janet Yellen)接替。

　　自小便有“神童”稱號(hào)，八年美聯(lián)儲(chǔ)主席生涯，又經(jīng)過(guò)2008年金融風(fēng)暴的洗禮和考驗(yàn)，扮演力挽狂瀾主角的伯南克定將被視為美聯(lián)儲(chǔ)影響最大的主席之一。美聯(lián)儲(chǔ)決議新年首演也成伯南克絕唱，人們不禁關(guān)心起伯老卸任的去向問(wèn)題。此前面對(duì)媒體的試探，他本人一直對(duì)此緘默不語(yǔ)。

　　有“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Jon Hilsenrath最新撰文指出，在本月底徹底結(jié)束美聯(lián)儲(chǔ)主席職務(wù)的任期后，伯南克(Ben Bernanke)將加入美國(guó)華府主要智庫(kù)——布魯金斯學(xué)會(huì)(Brookings Institution)。

　　據(jù)消息，布魯金斯學(xué)會(huì)一直致力于吸納伯南克進(jìn)入其旗下，并將此事的可能性與伯南克本人進(jìn)行過(guò)溝通。

　　另有消息人士透露稱，伯南克“退休”后計(jì)劃寫(xiě)書(shū)或做一些演講，但他可能繼續(xù)留在華盛頓。

　　伯南克去年11月在全美經(jīng)濟(jì)學(xué)家俱樂(lè)部(National Economists Club)年會(huì)晚宴上表示：“有很多有趣的事業(yè)可以去從事，我希望去寫(xiě)作或是發(fā)表演講，并花一些時(shí)間思考有趣的事情�！�

　　亦有推測(cè)稱，教授出身的伯南克也有可能重返大學(xué)校園重執(zhí)教鞭。