美聯(lián)儲(chǔ)料堅(jiān)守低利率承諾 QE再縮100億美元

　　據(jù)外媒周四（1月23日）報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）下周召開政策會(huì)議時(shí)，可能保持其精心措辭的寬松貨幣政策信息，盡管失業(yè)率意外大幅下降可能使得該信息的核心內(nèi)容變得無(wú)關(guān)緊要。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)高層官員認(rèn)為，上月削減購(gòu)債規(guī)模的重大決定得到了金融市場(chǎng)的充分認(rèn)可。這也讓美聯(lián)儲(chǔ)可以在1月28-29日開會(huì)時(shí)再將月度購(gòu)債規(guī)模削減100億美元，且無(wú)需調(diào)整未來(lái)繼續(xù)保持低利率的承諾。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)過(guò)，在失業(yè)率降至6.5%以下之后的很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，預(yù)計(jì)利率仍將維持在近零水準(zhǔn)，尤其是如果通脹仍保持在低位。去年失業(yè)率下降速度快于預(yù)期，12月失業(yè)率從前月的7.0%降至6.7%。
　　
　　如果這次失業(yè)率下降導(dǎo)致國(guó)債下跌，美聯(lián)儲(chǔ)可能早已通過(guò)調(diào)整低利率承諾來(lái)加強(qiáng)其刺激承諾。但投資者似乎將該數(shù)據(jù)解讀為一次性事件，不會(huì)促使貨幣政策提前收緊。
　　
　　因此決策者下周或許繼續(xù)發(fā)出相同的信息，把大幅調(diào)整政策的機(jī)會(huì)留給未來(lái)。此次會(huì)議是主席伯南克（Ben Bernanke）任內(nèi)最后一次會(huì)議，其卸任后將由副主席耶倫（Janet Yellen）接替。
　　
　　費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普洛瑟（Charles Plosser）上周對(duì)記者表示：“我認(rèn)為我們不應(yīng)修改低利率承諾，我認(rèn)為我們只需堅(jiān)持既有政策�！�
　　
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)希望到今年晚些時(shí)候結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃。同時(shí)，出于對(duì)經(jīng)濟(jì)并未真正啟航的疑慮，其計(jì)劃更加依賴超低利率承諾來(lái)使投資者相信，其不會(huì)很快收緊政策，可能直到2015年很晚的時(shí)候都不會(huì)收緊。
　　
　　根據(jù)決策層最近的言論，幾乎可以肯定美聯(lián)儲(chǔ)下周將把月度購(gòu)債規(guī)模再降100億美元至650億。
　　
　　這并不是說(shuō)此舉沒有爭(zhēng)議。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）可能投下反對(duì)票，因?yàn)樗�最近呼吁加大貨幣刺激，而不是削減。
　　
　　但即使是美聯(lián)儲(chǔ)17位決策者中最為溫和的成員之一——芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯（Charles Evans）也同意適度削減購(gòu)債規(guī)模。他表示，投資者應(yīng)準(zhǔn)備迎接今年晚些時(shí)候更大規(guī)模的削減購(gòu)債。
　　
　　富國(guó)銀行（Wells Fargo）首席分析師John Silvia說(shuō)：“我猜測(cè)，在縮減購(gòu)債問(wèn)題上，鷹派已經(jīng)贏得了這場(chǎng)爭(zhēng)論。”
　　
　　引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)首次將聯(lián)邦基金利率降至零附近時(shí)，就試圖向市場(chǎng)傳達(dá)它的意圖，在2008年12月時(shí)稱預(yù)計(jì)會(huì)將利率維持在該水平“一段時(shí)間”。
　　
　　在對(duì)所謂的“前瞻性指引”修正幾次之后，美聯(lián)儲(chǔ)在2012年12月決定將超寬松貨幣政策與6.5%的失業(yè)率門檻掛鉤。在上月的另一次修正中，美聯(lián)儲(chǔ)表示，失業(yè)率達(dá)到這個(gè)門檻之后的“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)”，仍可能維持近零利率，“尤其”是如果通脹率仍低于聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平。
　　
　　低利率承諾的設(shè)計(jì)者——芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯上周告訴記者，一旦失業(yè)率達(dá)到6.5%，這個(gè)門檻對(duì)于預(yù)示未來(lái)政策走向就“不再有任何意義”。
　　
　　他和其他決策者表示，可能需要闡明他們也在追蹤就業(yè)市場(chǎng)的哪些其它指標(biāo)，比如就業(yè)參與率和離職率等。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率預(yù)期施加影響的一個(gè)簡(jiǎn)單辦法，就是更加頻繁地公布聯(lián)儲(chǔ)官員的利率預(yù)測(cè)。美聯(lián)儲(chǔ)自2011年1月開始公布貨幣決策者的季度利率預(yù)測(cè)。
　　
　　目前市場(chǎng)看法似乎與美聯(lián)儲(chǔ)自身的預(yù)期同步，短期利率期貨交易員押注首次上調(diào)利率不會(huì)早于2015年4月。而17位美聯(lián)儲(chǔ)決策者中有15位預(yù)計(jì)截至2015年底利率在1%或低于該水平。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)期到明年底失業(yè)率將降至6.1-5.8%，通脹率升至1.5-2.0%，這很可能是把利率從極低水平上調(diào)的理想環(huán)境。
　　
　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯（John Williams）本月稍早時(shí)對(duì)記者表示，未來(lái)在傳遞美聯(lián)儲(chǔ)策略時(shí)，“更有效”利用聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)的效果可能好于調(diào)整會(huì)后政策聲明。