QE收緊引發(fā)的金銀恐慌已經(jīng)釋放

　　美聯(lián)儲在2013年的最后一次議息會議中，還是決定提前實施QE收緊操作，雖然收緊的規(guī)模只有每月100億，但還是引發(fā)了市場的劇烈反應(yīng)，特別是對金銀市場的直接打擊，讓投資者對金銀的投資情緒陷入了短期恐慌。現(xiàn)貨金價跌破1200美元整數(shù)關(guān)口，現(xiàn)貨銀價一度跌破19美元整數(shù)關(guān)口。
　　
　　美國收緊QE，直接造成的就是美國債券利率水平的提高，但這反而增加了國際資本回流美國本土的機會和預(yù)期。同時也表明美國經(jīng)濟以及全球經(jīng)濟真正走出了金融危機的陰霾，經(jīng)濟的發(fā)展活力正在逐漸走強。正是在這樣的一個市場認(rèn)識和預(yù)期下，投資者對避險保值需求銳減，削弱了對金銀的近期投資熱情。而風(fēng)險偏好的提升反道是讓股票市場呈現(xiàn)著持續(xù)的繁榮。
　　
　　美元雖有走強，但與金銀價格的下跌幅度不成正比。顯示當(dāng)前金銀價格出現(xiàn)了短期的恐慌性拋售。這與投資者對經(jīng)濟向好以及貨幣流動性收緊預(yù)期的增強有關(guān)。這樣的集中性恐慌情緒引發(fā)的金銀價格下跌，實際上是釋放了市場中的做空動能，更讓市場中的悲觀情緒得到充分修正。
　　
　　當(dāng)金銀價格在QE收緊的這只“靴子”真正落地之后，悲觀情緒集中引發(fā)的金銀短期急速下跌，反而在價格空間上創(chuàng)造了投資者以更低成本進(jìn)行金銀長線投資的機會。當(dāng)市場中的悲觀情緒和做空動能因價格急跌而得到充分釋放之后，金銀市場中的多空平衡將得到恢復(fù)。
　　
　　雖然暫時還缺少對金銀價格短期就能大幅度漲上的利好因素，但缺少持續(xù)拋售力量和空頭回補者的購買熱情回升，還是會在金銀價格走勢的技術(shù)分析層面上，給出技術(shù)性反彈的動力，同時，原油價格的上漲，以及對未來全球經(jīng)濟看好預(yù)期支撐下的大宗商品價格啟穩(wěn)，還是會幫助金銀價格止住當(dāng)前的悲觀、恐慌情緒的進(jìn)一步急劇。
　　
　　保值避險需求趨弱，從美元的走強預(yù)期上可能會對金銀價格造成壓力。但是，在非美貨幣國家，則又起到了一定的反作用。因為國際資本回購預(yù)期增強造成的美元強勢預(yù)期，就預(yù)示著非美貨幣將再度疲弱下行，而非美貨幣國家的本幣貶值，是需要進(jìn)行購入部分金銀資產(chǎn)配置來實現(xiàn)對沖風(fēng)險的。
　　
　　如現(xiàn)在的日本，東南亞各國等，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟本國家，無論是政府、企業(yè)，還是個人投資者，都將考慮適當(dāng)增加金銀投資，以規(guī)避未來本幣貶值和通脹預(yù)期走高的風(fēng)險。因此，金銀價格在市場恐慌情緒得以充分釋放之后，會有一輪緩慢的震蕩上行趨勢。其所受到的長期穩(wěn)定的支撐力量，就是投資者和消費者的部分避險保值需求的滿足。
　　
　　我們認(rèn)為，金銀價格與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系，在未來將不再保持標(biāo)準(zhǔn)的等比例波動，更多時候?qū)⒊尸F(xiàn)美元強而金銀穩(wěn)定，美元疲弱而金銀價格走強的交替上行趨勢。這種復(fù)雜的價格走勢將會讓金銀價格未來的上漲空間受到極大限制，但又很難形成長期的低迷。因此，波段性的脈沖式方式上行是有極大可能的。建議投資者在未來的金銀投資中，應(yīng)該把握好這種小波段的頻繁出現(xiàn)，適時進(jìn)行獲利了解并增加交易頻率，以規(guī)模緩慢上行中的時間成本風(fēng)險。