黃金終于挺直腰桿，千三關(guān)口有待突破

　　伯老有“玩弄口術(shù)”之嫌，黃金能否前行依然充滿變數(shù)
　　
　　從美聯(lián)儲(chǔ)公開6月議息紀(jì)要文件，顯示官員對“退市”時(shí)間存分歧；加上本周主席伯南克表示，美國經(jīng)濟(jì)在可見未來仍需高度寬松貨幣政策，一反之前提早啟動(dòng)退出QE的口氣。
　　
　　細(xì)看伯南克講話，指當(dāng)前7.6%的失業(yè)率，可能高估了勞工市場的健康程度；低于2%的通脹率，卻又不利經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。因此“在可預(yù)見將來，高度寬松的貨幣政策有其需要”。伯南克“前言不對后語”令人滿腹疑團(tuán)。6月就業(yè)市場有所改善，只是改善之勢的確未夠穩(wěn)定。計(jì)及就業(yè)不足和放棄求職的U6失業(yè)率指標(biāo)，去年6月為14.9%，今年6月僅回落至14.3%，反映勞工市場好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)并不可*。
　　
　　換言之，經(jīng)濟(jì)與就業(yè)市場向好之勢穩(wěn)而未固，發(fā)展的不確定性往往抵銷有利退出條件。伯南克前后矛盾的確使人生疑，他是否刻意玩弄“口術(shù)”。
　　
　　就黃金市場而言，當(dāng)前整個(gè)市場有可能陷入迷茫狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在年內(nèi)或者9月份撤出QE政策充滿了不確定性，或許一段時(shí)間內(nèi)整個(gè)黃金市場也不排除將陷入震蕩走勢中，直到出現(xiàn)較為明確的基本面方向。另一方面，前期空頭對黃金的拋壓力度是否已經(jīng)緩解還需要進(jìn)一步觀察。下周伯南克的證詞陳述是關(guān)鍵，伯老是否又玩弄“口術(shù)”值得關(guān)注。若伯老繼續(xù)本周的鴿派措辭，料將提振黃金價(jià)格。因伯老話峰轉(zhuǎn)變，黃金將有可能再次陷入下跌中。
　　
　　拋售黃金的步伐仍未停止
　　
　　據(jù)報(bào)告數(shù)據(jù)，目前SPDR Gold Trust 、IShares Gold Trust及其他黃金ETF持倉量已降至2000噸以下，這種情況為2010年5月以來首次出現(xiàn)。以最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares為例，目前其僅持有黃金939.07噸，較去年末的高峰1353.35噸減持了414.28噸。
　　
　　而實(shí)物黃金方面，印度對黃金進(jìn)口的壓制已初見成效。根據(jù)印度貿(mào)工部周五（7月12日）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，印度6月貿(mào)易帳赤字從7個(gè)月高位下滑，收窄至122.4億美元，因黃金進(jìn)口的放緩緩解了經(jīng)常帳收支平衡上的壓力，令此前“四面楚歌”的盧比的處境有所好轉(zhuǎn)。
　　
　　印度人民向來推崇黃金，因此黃金也是印度繼原油之后的第二大進(jìn)口商品。印度政府上個(gè)月為了棒打黃金進(jìn)口推出了大量的措施，包括將黃金進(jìn)口稅提高兩個(gè)百分點(diǎn)。這些措施目前看來是起到了效果，黃金白銀6月進(jìn)口年率升幅放緩至22.8%，總價(jià)為24.5億美元。
　　
　　投行觀點(diǎn)現(xiàn)分歧
　　
　　投行們此前集體看空黃金，而現(xiàn)在似乎又分成了兩個(gè)陣營：繼續(xù)看跌派和看漲派。
　　
　　看漲派：加拿大皇家銀行（RBC）全球市場期貨部副總裁兼貴金屬策略師George Gero周四（7月11日）表示，Comex期金開倉頭寸數(shù)量本月初至今有所上升。George Gero稱，在美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的鴿派言論后，黃金價(jià)格周四進(jìn)一步擴(kuò)大漲幅，與此同時(shí)上周初請失業(yè)金人數(shù)上升，美元走弱。各大基金正在適當(dāng)?shù)馁I入黃金，并且在過去幾天中Comex期金未平倉合約也在上升，周二從395,254手上升至431,574手。在周三伯南克講話、市場小幅逢低買入前為427,915手。Comex 8月期金從6月28日低點(diǎn)1,179.40美元/盎司走高至周三高點(diǎn)1,265.60美元/盎司，而周四進(jìn)一步擴(kuò)大漲幅至1,297.20美元/盎司。目前技術(shù)面向好，價(jià)位上升、移動(dòng)均線上升、未平倉合約上升、成交量上升，越來越多的投資者因擔(dān)憂錯(cuò)過貴金屬市場的買入良機(jī)而重回市場。
　　
　　澳新銀行甚至預(yù)計(jì)，未來兩年黃金價(jià)格或走高，這和其他各大看跌的投行形成鮮明對比。澳新銀行（ANZ）周四（7月11日）發(fā)表評論稱，黃金價(jià)格或在2014年走高，而2015年全球央行或推動(dòng)黃金買需，同時(shí)投資者可能會(huì)因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)的不確定性而將資產(chǎn)多元化。該行首席經(jīng)濟(jì)分析師Warren Hogan表示，黃金價(jià)格或在年底跌至1300美元/盎司，而在2014年將升至1400美元/盎司，2015年進(jìn)一步升至1500美元/盎司，不過黃金價(jià)格短期內(nèi)仍面臨進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，盡管當(dāng)前黃金賣盤接近尾聲。
　　
　　繼續(xù)看跌派：德國商業(yè)銀行（Commerzbank）周五（7月12日）表示，股市的走強(qiáng)或?qū)?a href=http://gold.zhijinwang.com>黃金價(jià)格構(gòu)成壓制，如果股市的走高繼續(xù)促使投資者將資金從黃金ETF轉(zhuǎn)入股市的話。該行稱，近段時(shí)間黃金ETF的資金流出的狀況顯著放緩，但如果股市繼續(xù)飆升可能再次導(dǎo)致黃金ETF資金的大量流出。考慮到實(shí)物金需求依然疲弱，除非黃金ETF資金流出減緩，否則黃金價(jià)格長線回升幾乎是不可能的。
　　
　　技術(shù)性拋壓力度仍需觀察
　　
　　黃金本周雖然錄得為2011年10月來最大周度升幅，但止步于千三關(guān)口，技術(shù)性拋壓力度仍需觀察。因前期黃金的反彈，多數(shù)帶有空頭回補(bǔ)的意味。黃金前期曾在1260美元/盎司附近幾次遇阻而重返跌勢，當(dāng)前雖然已經(jīng)跳出前期反彈頂部，但不排除空頭們再次筑建起新的頂部，而這個(gè)頂部很有可能在千三關(guān)口附近。若黃金后市無法突破千三關(guān)口壓制，那么成為空頭“箭靶”的概率將大大增強(qiáng)。
　　
　　當(dāng)下，黃金還不能說是完全脫離前期拋壓險(xiǎn)境，只能說下行趨勢暫時(shí)得到緩解。技術(shù)性拋壓力度仍需在后市反復(fù)測試，因黃金的基本面前景仍然不佳，一旦市場再度對QE縮減保持升溫態(tài)度，對黃金的拋壓力度將再度“卷土重來”。