黃金激情短線料持續(xù) 中長期走勢不明

　　為平息資本市場的恐慌，伯南克在7月11日一改前期提前結(jié)束購債計劃的言論，表示現(xiàn)在的失業(yè)數(shù)據(jù)高估了就業(yè)市場的情況，過早判斷美國經(jīng)濟(jì)撐過了財政緊縮，可遇見的未來都需要高度寬松的政策。
　　
　　近期美國國債收益率的飆升已經(jīng)影響了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，增加了國債發(fā)行成本，因此，伯南克試圖通過釋放寬松信號來進(jìn)一步壓低市場利率、刺激經(jīng)濟(jì)增長。具體看，美國十年期國債收益率僅僅兩個月就上漲了1%至2.7%，接近2011年以來高點(diǎn)，收益率的上升已經(jīng)讓國債價格大跌和抵押貸款市場活動放緩，而該市場是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。美國當(dāng)前財政赤字高企，債務(wù)上限問題尚未有效解決，政府長期仍然要*發(fā)債來維持財政平衡，美債收益率走高后將增加政府發(fā)債成本和償債壓力，同時也將削弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力。
　　
　　美聯(lián)儲曾明確提出貨幣政策立場：失業(yè)率在6.5%以上且通脹控制在2.5%的前提下，將維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)在0-0.25%的區(qū)間不變。而目前美國這兩個指標(biāo)離上述目標(biāo)尚遠(yuǎn)，聯(lián)儲在維持超低利率下當(dāng)然不會容忍美債收益率大幅走高。美國高失業(yè)、高赤字問題使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景具有較大的不確定性，預(yù)計在就業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)前，美聯(lián)儲仍將維持QE，美債收益率在未來不會大幅走高。
　　
　　從大宗商品走勢看，伯南克寬松措施降低了在9月份美聯(lián)儲放緩QE的預(yù)期，全球大宗商品和黃金價格有望出現(xiàn)一輪強(qiáng)勁反彈行情。會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲內(nèi)部對是否提前退出QE仍具有較大分歧。約有半數(shù)聯(lián)儲委員認(rèn)為美聯(lián)儲的購債刺激舉措應(yīng)在年底前停止，但許多委員要求看到美國就業(yè)市場穩(wěn)健復(fù)蘇的更確鑿跡象，再撤走政策。美國6月非農(nóng)就業(yè)報告雖然意外強(qiáng)勁，但失業(yè)率持穩(wěn)于7.6%而未如預(yù)期下滑，伯南克重申在可預(yù)見的未來有必要保持貨幣政策寬松，這令人質(zhì)疑美國就業(yè)市場的強(qiáng)勁勢頭，就業(yè)的緩慢復(fù)蘇或許會讓美聯(lián)儲9月會議上暫緩削減購債規(guī)模，這將支撐未來商品和金銀價格走勢。
　　
　　僅就黃金而言，除上述因素和中東地緣危機(jī)帶動美國原油價格站穩(wěn)100美元/桶上方的利好之外，三季度黃金市場將進(jìn)入消費(fèi)旺季，中國有望在7月份上市黃金ETF，也將助推金價在未來出現(xiàn)較強(qiáng)的反彈行情。中國7月份上市兩家黃金ETF基金將大幅提升投資需求，據(jù)悉，華安黃金ETF基金將募集截止時間從7月19日提前至7月12日，國泰黃金ETF也宣布提前結(jié)束募集，這意味著當(dāng)前中國黃金ETF獲得投資者踴躍認(rèn)購，金價暴跌至1200美元后將成為ETF基金抄底的好時機(jī)，近期現(xiàn)貨AU（T+D）價格持續(xù)高于期貨價格顯示出現(xiàn)貨買盤強(qiáng)勁，預(yù)計中國黃金ETF有望新增200噸以上黃金需求。