供需因素再度成為石油和貴金屬價(jià)格的主導(dǎo)

　　據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，法國(guó)興業(yè)銀行（Societe Generale）發(fā)布研究報(bào)告稱，供需因素再度成為石油、*金屬和貴金屬價(jià)格的主導(dǎo)，價(jià)格回歸基本面可能促使投資者增持頭寸。（黃金與原油價(jià)格比降至2008年以來(lái)最低）
　　
　　過(guò)去十年，投機(jī)操作引發(fā)的價(jià)格震蕩成為大宗商品市場(chǎng)的一大特征。投資者在交易時(shí)越來(lái)越需要考慮外部因素，例如宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融市場(chǎng)流動(dòng)性和美元的波動(dòng)。2008年金融危機(jī)期間，這種現(xiàn)象更是達(dá)到頂峰。
　　
　　不過(guò)法國(guó)興業(yè)銀行的研究報(bào)告顯示，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，石油、*金屬、特別是貴金屬價(jià)格再度由供需基本面主導(dǎo)。
　　
　　法國(guó)興業(yè)銀行大宗商品研究和策略主管Mark Keenan表示，目前可以看到明顯的回轉(zhuǎn)跡象，供需基本面在大宗商品價(jià)格走勢(shì)中發(fā)揮了重要影響，這種情況的出現(xiàn)是因?yàn)楝F(xiàn)在全球已進(jìn)入後危機(jī)時(shí)期，市場(chǎng)已稍稍恢復(fù)了平靜。
　　
　　研究報(bào)告顯示，截至6月末，供需基本面對(duì)布倫特原油價(jià)格的影響再度增強(qiáng)，達(dá)到67%；追溯到2002年，布倫特原油期貨價(jià)格的90%左右是由庫(kù)存等基本面因素驅(qū)動(dòng)的。
　　
　　報(bào)告稱，過(guò)去十年基本面因素影響力逐漸下降。在本輪國(guó)際金融危機(jī)期間，基本面因素占價(jià)格波動(dòng)的比重在30%-40%。
　　
　　Keenan表示，大宗商品投資在過(guò)去五年大幅增加，但持有大宗商品的動(dòng)力卻在下降，因?yàn)榇笞谏唐烽_始像其他資產(chǎn)一樣更多地受外部因素影響。
　　
　　他表示，隨著大宗商品價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度的降低、兩者運(yùn)行更加獨(dú)立，到時(shí)可能會(huì)看到資金重新向大宗商品轉(zhuǎn)移。
　　
　　Keenan表示，農(nóng)產(chǎn)品是個(gè)例外，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品周期性較低，且更容易受到天氣等基本因素的影響。
　　
　　這份報(bào)告的模型采用了包括匯率、股指和通脹在內(nèi)的27個(gè)指標(biāo)，以確定供需因素對(duì)大宗商品價(jià)格的影響，以及與宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性和美元波動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響。