經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)未散 黃金避險(xiǎn)魅力反降

　　在剛剛結(jié)束的第一季度，全球經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)并未消散，然而與往年經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不同的是，今年第一季度作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金價(jià)格并未呈現(xiàn)出上漲趨勢(shì)，反而是跌了5%左右，而2008~2012年第一季度紐約商品交易所（COMEX）黃金價(jià)格均出現(xiàn)了較大幅度的上漲。
　　
　　巴克萊資本（Barclays Capital）本周發(fā)布的報(bào)告顯示，全球黃金交易產(chǎn)品（ETP）今年第一季度流出154公噸，為2011年一季度流出50公噸的三倍，而2012年一季度黃金ETP則流入71公噸。
　　
　　此外，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Share的持倉(cāng)量繼續(xù)下降，一季度SPDR的持倉(cāng)量從1350噸的歷史高位減至1220噸附近，降幅將近10%，約80億美元的資金從貴金屬ETF市場(chǎng)中撤出。再到第二季度的首個(gè)交易日，4月1日SPDR持倉(cāng)量進(jìn)一步下滑至1217噸。
　　
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否穩(wěn)定復(fù)蘇直接影響黃金價(jià)格的走勢(shì)，然而美國(guó)3月制造業(yè)兩大重要指數(shù)卻出現(xiàn)了不一樣的結(jié)果。
　　
　　Markit PMI呈上升趨勢(shì)，而ISM制造業(yè)指數(shù)大幅走低。Markit本周一公布的3月制造業(yè)PMI升至54.6，總體呈上升趨勢(shì)；美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月制造業(yè)指數(shù)為51.3，弱于預(yù)期和前值，為去年12月以來(lái)新低。Markit數(shù)據(jù)打壓了市場(chǎng)對(duì)于避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金的需求，而ISM的數(shù)據(jù)則支撐了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。
　　
　　美盤(pán)商品和股票市場(chǎng)的走勢(shì)卻出現(xiàn)了一致的情況，在上述消息的影響下，COMEX期金價(jià)格再次下滑到1600美元下方，道指和標(biāo)普500開(kāi)盤(pán)均出現(xiàn)下滑跡象。
　　
　　南非標(biāo)準(zhǔn)銀行（Standard Bank）4月1日在其商品月報(bào)中表示，預(yù)計(jì)黃金將在1555至1615美元區(qū)間波動(dòng)，黃金目前處于區(qū)間上緣，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒再度降溫，黃金再度跌至1600美元下方。目前的問(wèn)題在于黃金能否在該水平之上出現(xiàn)更為實(shí)質(zhì)的突破，這種可能性很高。
　　
　　澳洲聯(lián)儲(chǔ)在昨日的會(huì)議上決定維持指標(biāo)利率在3.0%不變。澳洲聯(lián)儲(chǔ)表示，由于通脹可能將符合目標(biāo)，而且未來(lái)一年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能略低于趨勢(shì)水平，那么寬松的貨幣政策立場(chǎng)是適當(dāng)?shù)�。若有必要放松政策以支持需求，通脹前景能提供進(jìn)一步放松政策的空間。
　　
　　由于與其他經(jīng)濟(jì)體相比，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)依然較弱，3月份歐元區(qū)PMI終值從2月的47.9降到了46.8，為3個(gè)月來(lái)最低，OECD在剛剛發(fā)布的2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)報(bào)告中建議，歐元區(qū)應(yīng)該實(shí)行更大規(guī)模的量化寬松政策，現(xiàn)階段的內(nèi)需和通脹水平遠(yuǎn)低于歐洲央行設(shè)定的目標(biāo)。
　　
　　分析認(rèn)為，黃金價(jià)格雖然難以出現(xiàn)較大的漲幅，但是如果主要經(jīng)濟(jì)體在今年二季度延續(xù)寬松政策，至少黃金價(jià)格的下跌動(dòng)能會(huì)減弱。但是根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新公布的數(shù)據(jù)，黃金多頭仍在減少。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日當(dāng)周，COMEX期金總持倉(cāng)減少20985手至419727手，非商業(yè)凈多頭減少3164手至132446手。
　　
　　影響黃金市場(chǎng)的另外一個(gè)關(guān)鍵因素就是美元指數(shù)的走勢(shì)。美元指數(shù)還在延續(xù)2月1日以來(lái)的上漲勢(shì)頭，而美銀美林3月份的基金經(jīng)理調(diào)查報(bào)告顯示，超過(guò)七成的受訪(fǎng)者認(rèn)為美元在未來(lái)的12個(gè)月里會(huì)升值。
　　
　　然而高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius卻表示，最近的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持美國(guó)制造業(yè)正在改善的觀(guān)點(diǎn)，所有這些顯示制造業(yè)復(fù)蘇的跡象都正好是周期性的，而不是結(jié)構(gòu)性的。美國(guó)制造業(yè)還不能夠宣告長(zhǎng)期的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變已經(jīng)到來(lái)，雖然生產(chǎn)力增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁，但是美國(guó)出口表現(xiàn)依然不算是太樂(lè)觀(guān)。
　　
　　OECD在其報(bào)告中還指出，受更多新政策的刺激，2013年上半年美國(guó)和日本的經(jīng)濟(jì)將回歸溫和增長(zhǎng)。歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能要花費(fèi)更長(zhǎng)時(shí)間，歐元區(qū)內(nèi)部各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距加大。
　　
　　與過(guò)去數(shù)年情況不同，今年上半年國(guó)際黃金市場(chǎng)處在一個(gè)很尷尬的位置，一方面是歐洲危機(jī)不斷，一方面是美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象美元走強(qiáng)以及新興市場(chǎng)的逐漸復(fù)蘇，在這樣的經(jīng)濟(jì)基本面下，黃金避險(xiǎn)需求很難達(dá)到類(lèi)似往年的熱度。