9月6日，今日整體觀點(diǎn):歐債問(wèn)題“炒冷飯”，現(xiàn)貨黃金“煮熱湯”

     由于圍繞歐債危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂情緒升溫，國(guó)際金價(jià)周一在清淡的交投中溫和走高至于1900美元上方。盡管美國(guó)市場(chǎng)因勞動(dòng)節(jié)假期而休市，但是投資者對(duì)于黃金的追捧貌似并未停歇�？紤]到歐洲方面本周將面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)性事件考驗(yàn)，而這些考驗(yàn)可能令歐元區(qū)的救助機(jī)制發(fā)生動(dòng)搖，并傷害到解決歐債危機(jī)的努力，故預(yù)計(jì)金價(jià)周內(nèi)有望持續(xù)性受到避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)而刷新歷史紀(jì)錄高點(diǎn)。
 
    經(jīng)過(guò)一年多的等待，德國(guó)聯(lián)邦憲法法院周三早上將提出裁決，判定德國(guó)對(duì)希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙提供的紓困金援是否違反德國(guó)法律及歐洲協(xié)定。普遍認(rèn)為德國(guó)法院極不可能全然阻絕德國(guó)分?jǐn)偨鹑谠�助，但或�(qū)①x予德國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)計(jì)劃的更大權(quán)限。另外，歐洲央行本周四召開(kāi)的月度政策會(huì)議料決定是否購(gòu)買(mǎi)意大利債券。同時(shí)，希臘已要求歐洲銀行業(yè)者在本周五下午前，表達(dá)是否愿意參與以新債換舊債的意向，并將要求這些銀行在10月中前做出承諾。
 
    目前來(lái)看，很明顯歐債危機(jī)又被推到了風(fēng)口浪尖，歐盟各國(guó)也在極力尋求最佳的解決方案。事實(shí)上，創(chuàng)建不同的兩級(jí)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)，即優(yōu)先級(jí)債務(wù)和次級(jí)債務(wù)或許是較為可行且有效的方法，而各國(guó)優(yōu)先級(jí)債務(wù)將遵循GDP 30%至60%的上限。由于各國(guó)償還這部分債務(wù)的可能性很大，因此這些債券應(yīng)該被授予AAA評(píng)級(jí)。考慮到全球投資者對(duì)于安全固定收益證券的貪婪需求，他們會(huì)愿意以極低的利率購(gòu)買(mǎi)這些債券。最終，這種優(yōu)先級(jí)債務(wù)的發(fā)行利率甚至可能低于目前單一級(jí)別的德國(guó)國(guó)債。
 
    換言之，對(duì)于實(shí)施謹(jǐn)慎財(cái)政政策的歐元區(qū)成員國(guó)來(lái)說(shuō)，這種統(tǒng)一歐元債券的收益率曲線將是安全的。超出GDP比例上限的債務(wù)將被授予較低的評(píng)級(jí)，因此收益率將高于優(yōu)先級(jí)債務(wù)。也就是說(shuō)，財(cái)政上不那么審慎的國(guó)家還將發(fā)行評(píng)級(jí)較低的次級(jí)債務(wù)。不過(guò)，這種根據(jù)實(shí)際情況發(fā)行的債務(wù)，只會(huì)在核心優(yōu)先級(jí)歐元債券收益率的基礎(chǔ)上，增加適當(dāng)?shù)膽土P性利率。對(duì)歐元區(qū)國(guó)債如此分級(jí)的好處將十分明顯。對(duì)AAA優(yōu)先級(jí)債務(wù)的持續(xù)需求，將在各國(guó)努力解決自身問(wèn)題的同時(shí)，為它們提供債務(wù)展期的手段，因?yàn)檫@些債券能夠以低得多的利率順利發(fā)行。
 
    國(guó)債利率不斷升高的破壞性循環(huán)也將被打破，這將給犯錯(cuò)的國(guó)家提供改革的機(jī)會(huì)（以及時(shí)間）。同時(shí)，債券的國(guó)內(nèi)持有者將能夠自由地轉(zhuǎn)向收益率更高的債券，以追求更高的回報(bào)，因而能夠吸收更大比例的曾被視為不可維持的債務(wù)。不妨以一個(gè)債務(wù)與GDP比率為100%、但其中50%為國(guó)內(nèi)負(fù)債的國(guó)家為例。如果隨著時(shí)間的推移，50%的債務(wù)轉(zhuǎn)化為優(yōu)先級(jí)債務(wù)，則較低級(jí)別的債務(wù)將能夠完全由國(guó)內(nèi)資金提供，這些資金更愿意持有本國(guó)債務(wù)，即便這些債務(wù)不是歐元債務(wù)。未來(lái)對(duì)歐盟國(guó)家的任何紓困計(jì)劃，都將首先涉及這種頂級(jí)的“超級(jí)優(yōu)先級(jí)”債券，它能針對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)疾患進(jìn)行更為精準(zhǔn)的干預(yù)，而不是對(duì)長(zhǎng)期財(cái)政失衡進(jìn)行簡(jiǎn)單的紓困。也就是說(shuō)，較為穩(wěn)健的國(guó)家將不會(huì)為發(fā)債超過(guò)GDP 60%上限的恣意做法提供紓困。
 
    相反，它們將只負(fù)責(zé)支持優(yōu)先級(jí)債券，以維護(hù)穩(wěn)定。任何債務(wù)違約將首先影響次級(jí)債務(wù)，它將是規(guī)模較小的違約，在理論上蔓延風(fēng)險(xiǎn)較低，應(yīng)對(duì)措施也更加可控。這種方案具有一種簡(jiǎn)單直接的合理性：它將賦予政府更謹(jǐn)慎分配資本的明確動(dòng)機(jī)，同時(shí)為它們將債務(wù)降至GDP的60%以下提供強(qiáng)大的財(cái)政動(dòng)機(jī)。隨著債務(wù)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)逐步減少，各主權(quán)國(guó)家應(yīng)該朝著更負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策轉(zhuǎn)變，來(lái)維持國(guó)內(nèi)對(duì)其債務(wù)的支持。最終，歐元區(qū)要想生存下去，就必須為債券市場(chǎng)建立可*的基礎(chǔ)。故預(yù)計(jì)歐債問(wèn)題又將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)所在，金價(jià)周內(nèi)有望持續(xù)受到避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)而刷新歷史紀(jì)錄高點(diǎn)，而日內(nèi)走勢(shì)以高位盤(pán)整伺機(jī)突破為主。
 
    技術(shù)上，日K線顯示上周的大陽(yáng)線將此前的三角形整理一舉打破，隨著5日和10日均線逐漸呈現(xiàn)出多頭排列之態(tài)勢(shì)，相信后續(xù)金價(jià)仍存在進(jìn)一步上行的動(dòng)力，價(jià)格發(fā)展也勢(shì)必依托于短期均線發(fā)展。下方的20天均線支撐相當(dāng)關(guān)鍵，只是短線跌破的概率幾乎為零。周K線考慮到本周為行情啟動(dòng)以來(lái)的第10個(gè)交易周，故形成階段性頭部的機(jī)會(huì)也很小，反倒是去刷新歷史紀(jì)錄的機(jī)會(huì)很大。
 
 
【黃金操作建議】
 
1．建議考慮在1878至1880美元區(qū)間做多，有效跌破1875美元止損，1903至1905美元區(qū)間止盈。
 
2. 若盤(pán)中成功突破1911.80美元，伺機(jī)進(jìn)場(chǎng)追多，目標(biāo)位鎖定1930上方。