大宗商品繼續(xù)下，黃金再創(chuàng)新高

　　上周，因?qū)�歐洲主權(quán)債務(wù)危機擴散以及美國經(jīng)濟復(fù)蘇停滯的憂慮繼續(xù)困擾全球市場，歐美股市再遭重挫，大宗商品市場也未能幸免，投資者從股市以及銅、原油等對經(jīng)濟敏感的大宗商品逃離，最終導(dǎo)致了上周有色金屬、能源等工業(yè)品價格的再次大幅下挫。而黃金作為避風(fēng)港，國際黃金期、現(xiàn)貨價格皆現(xiàn)“五連陽”，屢創(chuàng)新高，并站上每盎司1850美元一線。

　　國際市場原油暴跌

　　國際市場上，原油暴跌，9月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價格上周先升后跌，紐約原油價格最高曾經(jīng)反彈至89美元/桶，但之后受美國費城制造業(yè)指數(shù)下降以及首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)增加影響，原油期貨價格再度暴跌，周五最低下探至每桶80.66美元，投資者信心極度脆弱，后市難言樂觀�；�本金屬方面，上周出現(xiàn)大幅震蕩，美國新一輪經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，投資者擔(dān)心經(jīng)濟陷入衰退，LME三月期銅反彈無力，9000美元一線形成較強阻力位，美國成屋銷售意外下跌也打壓基本金屬價格，周五期銅最低觸及8700美元/噸水平，短期市場面臨很大壓力。

　　國內(nèi)市場上，基于對經(jīng)濟前景的憂慮，能源化工期貨上周多數(shù)下跌，其中，焦炭1201現(xiàn)五連陰，創(chuàng)該品種上市以來新低，跌幅達到4.69%。上海中期表示，主力期價逐漸向現(xiàn)貨市場收斂，期現(xiàn)價差繼續(xù)回落，目前主力期價已接近國內(nèi)一級冶金焦均價，且主力成交日益清淡，后市期價或于低位維持震蕩，短期或?qū)⑷匀痪S持偏弱震蕩整理。

　　基本金屬方面，上周滬銅鋁鋅等品種均為小幅回落，但各品種跌幅均不超過1%。滬銅1111全周小跌0.26%，維持震蕩；滬鉛1110和滬鋅1111上周分別下跌0.36%和0.44%。業(yè)內(nèi)人士認為，在前一周有色市場稍稍回穩(wěn)之時，上周又遭受了普遍下跌的打擊，但跌勢已經(jīng)放緩，后市下跌空間有限。短期內(nèi)看，仍然有諸多利好支撐金屬價格回升，如銅、鋁、鉛等產(chǎn)品下游企業(yè)的補庫會提振市場價格，消費旺季即將到來等。

　　黃金短期回調(diào)風(fēng)險增加

　　值得一提的是，在外盤期金五連陽且新高不斷的激勵下，上周滬金1112漲幅達到5.73%，連續(xù)第二周漲幅超過5%，并再創(chuàng)逾兩年半的最佳周表現(xiàn)。從動因上來看此次黃金上漲投機因素過多，黃金短期回調(diào)風(fēng)險增加。

　　軟商品方面，天然橡膠震蕩下滑，周跌幅逾2%，7月汽車數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏軟以及8月保稅區(qū)庫存情況顯示同比增加，增加了市場的看空預(yù)期。棉花期貨震蕩上行，上漲1.82%，有分析認為隨著9月收儲價啟動后棉價有望繼續(xù)回升。白糖期貨上周跌幅達2.7%，跌破7300元關(guān)口，商務(wù)部將在下周進行第八批國儲糖拍賣，從前幾次拍賣來看，通過拍賣打壓糖價的作用或有限。

　　美債問題對市場的影響將逐漸弱化，接下來對大宗商品市場的焦點將逐漸轉(zhuǎn)移到QE3何時和如何出臺上，不斷出臺的利空經(jīng)濟數(shù)據(jù)更加劇了這種氣氛。歐債問題雖然仍有爭執(zhí)，但不斷出臺的救助措施已經(jīng)可以確定大方向不會出問題。著重需要點明的是國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，基本可以明確“定向?qū)捤伞钡拇蠓较�，對相關(guān)的大宗商品和股指都是利多消息。