避險與保值效用下的黃金走勢

　　由于黃金具有金融和商品雙重屬性，黃金價格走勢的影響因素也更為復(fù)雜，各種因素輪番成為主要矛盾，主導(dǎo)著黃金價格的走勢，金價在日內(nèi)或者短期內(nèi)時常受到一些突發(fā)事件或者資金的流轉(zhuǎn)而出現(xiàn)一些性隨機波動。而從趨勢上看，實物黃金消費的衰退使得傳統(tǒng)黃金需求對金價的影響趨弱。

　　黃金在整個經(jīng)濟金融環(huán)境中的地位提高，投資需求開始崛起，使得目前金價的波動更多由其金融屬性決定，特別是黃金的避險與保值(與通脹相關(guān))效用引導(dǎo)著市場內(nèi)的資金流向。

　　信用危機告一段落后美元開始反彈，黃金在其避險效用減弱的作用開始下挫。而同期原油則繼續(xù)保持上漲態(tài)勢，即使前期美元從71.5最高升至73.80的反彈也未能阻擋原油的上漲步伐，本周原油已經(jīng)站在了130美元大關(guān)之上，可見原油的上漲更多來自供需矛盾及地緣政治因素推動而未理會美元反彈，黃金的上漲步伐受制于美元反彈明顯慢于原油。

　　但伴隨著原油的不斷走高、通貨膨脹壓力的增加，美元指數(shù)下跌，使得黃金的保值魅力凸現(xiàn)，再次受到投機資金的青睞，從上周的860美元開始反擊，截至發(fā)稿前已運行至930美元附近，目前黃金的保值(針對通貨膨脹)功能成為主要矛盾主導(dǎo)金價走勢。

　　黃金能否將反彈演繹成新一輪的上漲？一方面，要看原油，雖然存在高位獲利了結(jié)風險，但市場在美國庫存大幅下降推動下，做多熱情不減，原油的高位運行為黃金提供支撐；另一方面，我們也看到目前的經(jīng)濟環(huán)境有別于2007年底至2008年初的上漲時的情形，雖然通脹壓力不斷增加，美國的經(jīng)濟也徘徊在衰退的邊緣，但畢竟次級債務(wù)風波已經(jīng)告一段落。黃金能否在保值效用下開始新一輪上漲尚需觀察，而近期在950美元附近存在的獲利了結(jié)壓力不容忽視，因此倉量變化值得關(guān)注。同時，美元周三雖然跌破72點大關(guān)，但近期有可能反復(fù)，走勢非常關(guān)鍵。需密切關(guān)注黃金與美元、原油的相關(guān)程度，根據(jù)主要矛盾來判斷金價走勢，不可盲目追高。