美聯(lián)儲(chǔ)安于現(xiàn)狀？紀(jì)要如約出爐 金融市場(chǎng)“也無風(fēng)雨也無晴”

　　北京時(shí)間周四(5月23日)凌晨2時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要如約出爐。美聯(lián)儲(chǔ)官員在本月稍早的會(huì)議上仍堅(jiān)持“耐心”的政策立場(chǎng)，稱利率可能在未來很長一段時(shí)間內(nèi)保持不變。
　　
　　聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)5月1-2日會(huì)議記錄還顯示，委員們上調(diào)了對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，并表示他們此前對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂有所緩解。盡管他們普遍持樂觀態(tài)度，但該委員會(huì)在利率問題上保持了立場(chǎng)，主要理由是通脹壓力的缺乏，使得央行在采取任何進(jìn)一步舉措之前能夠觀察事態(tài)的發(fā)展。
　　
　　“成員觀察到，在一段時(shí)間內(nèi)在確定未來調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間時(shí)保持耐心的方法可能是合適的，特別是在經(jīng)濟(jì)溫和增長和通脹壓力溫和的環(huán)境直線，即使全球經(jīng)濟(jì)和金融狀況繼續(xù)改善，”會(huì)議總結(jié)陳述道。
　　
　　在過去的幾次會(huì)議上，成員們表達(dá)了對(duì)全球增長放緩、英國脫歐談判陷入混亂以及中美貿(mào)易僵局的擔(dān)憂。
　　
　　然而，最近一次會(huì)議的記錄顯示出了更為樂觀的基調(diào)。會(huì)議紀(jì)要稱：“一些與會(huì)者注意到，今年早些時(shí)候圍繞他們的展望的一些風(fēng)險(xiǎn)和不確定性已經(jīng)減弱，包括與全球經(jīng)濟(jì)前景、英國退歐和貿(mào)易談判有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性�！�
　　
　　“盡管如此，這些和其他不確定因素仍然存在。鑒于全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的發(fā)展，以及通脹壓力的減弱，與會(huì)者普遍認(rèn)為，以耐心的態(tài)度確定未來聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的調(diào)整仍然是適當(dāng)?shù)��！?br>　　
　　在最初暗示2019年可能有兩次加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)官員今年早些時(shí)候改變了較為緊縮的立場(chǎng)，現(xiàn)在預(yù)計(jì)不會(huì)有任何舉措。
　　
　　不過，市場(chǎng)預(yù)計(jì)至少會(huì)在今年年底前降息一次。此外，美國總統(tǒng)特朗普敦促美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，稱最多降息一個(gè)百分點(diǎn)是合適的。不過，會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)政策和經(jīng)濟(jì)增長率都感到滿意。
　　
　　聯(lián)邦基金期貨顯示，在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)4月30日至5月1日會(huì)議的紀(jì)要發(fā)布后，美聯(lián)儲(chǔ)今年進(jìn)行政策調(diào)整的可能性略有下降。1月聯(lián)邦基金期貨顯示2019年底利率將為2.13%；在會(huì)議紀(jì)要發(fā)布前的水平大約2.12%；根據(jù)目前的有效聯(lián)邦基金利率2.39%，目前的定價(jià)意味著今年降息超過25個(gè)基點(diǎn)。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要出爐之后，美元指數(shù)DXY短線波動(dòng)不大。
　　
　　金融博客Zerohedge指出，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中，F(xiàn)OMC提及或討論降息的次數(shù)為零。美聯(lián)儲(chǔ)再次從兩面強(qiáng)調(diào)問題：既表示債務(wù)不構(gòu)成問題，但也明確警告稱創(chuàng)紀(jì)錄的債務(wù)將會(huì)導(dǎo)致更加嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。
　　
　　CNN Money 資深副總編兼專欄作家Paul R.La Monic指出，看起來美聯(lián)儲(chǔ)尚未準(zhǔn)備好降息，不為通縮感到擔(dān)憂。
　　
　　源于中美貿(mào)易戰(zhàn)的壓力只被簡(jiǎn)短提及，被視為對(duì)經(jīng)濟(jì)正在的一系列潛在的“重大消極”威脅的一部分。強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)、樂觀的消費(fèi)者情緒以及2017年減稅政策遺留下來的刺激措施，帶來了相應(yīng)的上行潛力，在很大程度上緩解了這些威脅。
　　
　　“與會(huì)者繼續(xù)認(rèn)為，最有可能的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況強(qiáng)勁，通脹率接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的對(duì)稱目標(biāo)是最有可能的結(jié)果，”會(huì)議紀(jì)要稱。甚至有人推動(dòng)提高利率。會(huì)議紀(jì)要指出，“少數(shù)”成員表示，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展，美聯(lián)儲(chǔ)將需要“收緊”其政策，以遏制通脹。不過，也有人擔(dān)心，較低的通脹預(yù)期顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊縮程度可能低于3.6%的失業(yè)率。
　　
　　通脹一直是令政策制定者頭疼的問題，通脹率一直低于其設(shè)定的目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在本月的會(huì)議后表示，他認(rèn)為較低的物價(jià)壓力是“暫時(shí)的”，會(huì)議記錄顯示，他的官員同僚也同意這種看法。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要指出，成員將低通脹數(shù)據(jù)歸因于“特殊因素”，如服裝成本大幅下降和投資組合管理服務(wù)，后者是2018年第四季度股市大跌的延遲影響。會(huì)議紀(jì)要指出，這些暫時(shí)性因素是“過去幾年”低通脹的主要原因。
　　
　　官員們還表示，他們預(yù)計(jì)第一季度住房支出放緩將是“暫時(shí)的”，因?yàn)橄�費(fèi)者信心最近出現(xiàn)了強(qiáng)勁回升。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)隔夜基金利率維持在2.25%至2.5%的目標(biāo)區(qū)間。在此次會(huì)議之前，利率已升至區(qū)間的上限。這反過來又促使該委員會(huì)將銀行準(zhǔn)備金利率降至2.35%。自那以來，基金利率小幅走低，但仍接近區(qū)間的上限。
　　
　　會(huì)議重點(diǎn)討論了利率上升的原因。美聯(lián)儲(chǔ)官員將此舉歸因于多種因素，包括回購利率上升，以及由于銀行需要滿足流動(dòng)性覆蓋率，基金市場(chǎng)需求增加。
　　
　　委員們還討論了美聯(lián)儲(chǔ)4萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成，主要考慮了其持有債券的期限。該委員會(huì)一直在朝著縮短期限的方向努力，但成員們表示，在做出任何堅(jiān)定承諾之前，他們還有時(shí)間。