市場低估了美聯(lián)儲加息預(yù)期？機構(gòu)：這兩大利好助攻下 美元前景光明

　　總部位于日內(nèi)瓦的資產(chǎn)管理公司Indosuez Wealth Management表示，2019年美元的前景積極，因為在經(jīng)濟增長強勁的背景下，美元的主要驅(qū)動力利率應(yīng)該會上升。
　　
　　Indosuez的分析師認為，美聯(lián)儲將繼續(xù)加息，基準10年期國債收益率也將相應(yīng)上升——這兩種情況都有可能導(dǎo)致美元升值。
　　
　　這種觀點在一定程度上與更為悲觀的市場共識相左。市場普遍認為，美國經(jīng)濟增長已在2018年見頂，美聯(lián)儲將在2019年維持利率不變。
　　
　　由于對美國經(jīng)濟增長和股市下跌的質(zhì)疑，美聯(lián)儲最近改變了政策立場。美聯(lián)儲采取了一種更加中立的、依賴于數(shù)據(jù)的“觀望”態(tài)度，而不再是在2018年經(jīng)濟繁榮時支持加息。
　　
　　基于這種溝通，市場定價顯示，由于經(jīng)濟增長勢頭放緩，投資者不再預(yù)期2019年將會加息。風(fēng)險在于，市場過于悲觀，他們必須收回預(yù)期，這自然會導(dǎo)致美元升值。
　　
　　阿聯(lián)酋國民銀行(Emirates NBD)固定收益研究主管Anita Yadav表示：“盡管市場預(yù)計2019年不會再加息，但我們認為，通脹抬頭的可能性以及美聯(lián)儲再加息一兩次的可能性相當(dāng)高。”
　　
　　美聯(lián)儲本身就表明，這種想法過于悲觀。美聯(lián)儲目前對未來利率預(yù)測的“點陣圖”顯示，決策者預(yù)計2019年還會有兩次加息，這可能導(dǎo)致基準的債券收益率曲線上升，導(dǎo)致債券價格下跌。
　　
　　2018年，美聯(lián)儲四次將利率提高0.25個百分點，從1.5%提高到2.5%，以冷卻過熱的經(jīng)濟。Indosuez財富管理公司的首席經(jīng)濟學(xué)家Paul Wetterwald預(yù)計2019年美聯(lián)儲將兩次加息。
　　
　　他說道：“我們傾向于認為，我們將看到美聯(lián)儲進一步加息。他們必須消化一點政府關(guān)門的影響，或許第一季度的經(jīng)濟增長會略有放緩，但股市足夠強勁，有理由進一步加息�！�
　　
　　然而，即使美聯(lián)儲根本不加息，基準的10年期美國國債收益率等較長期市場利率仍有可能上調(diào)，因為美聯(lián)儲仍將通過實施量化緊縮(QT)來收緊經(jīng)濟。
　　
　　QT是一種反向量化寬松(QE)。這是由于美聯(lián)儲停止了對其在金融危機后實施量化寬松時購買的到期債券所賺取的本金的再投資。
　　
　　QT還會對經(jīng)濟產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，這可能會導(dǎo)致更高的債券收益率和美元走強，而不管美聯(lián)儲是否真的會加息。
　　
　　“即使我們假設(shè)美聯(lián)儲不會調(diào)整其聯(lián)邦基金利率，那么根據(jù)內(nèi)部使用的模型，目前的10年期國債收益率仍低了大約30個基點，”Wetterwald在接受彭博新聞采訪時表示�！斑@是因為美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表正在萎縮，而公共債務(wù)規(guī)模在擴大，這應(yīng)該會推高收益率�！�
　　
　　如果美聯(lián)儲真的提高基準聯(lián)邦基金利率，10年期國債收益率幾乎肯定也會上升。
　　
　　Wetterwald認為目前經(jīng)濟衰退的可能性只有12%，雖然高于2018年初3%的可能性，但并不高。
　　
　　在美國公布好于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)后，美元最近獲得支撐。美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，1月非農(nóng)就業(yè)人口增加30.4萬人。這大大高于大約20萬的估計和類似的長期平均水平。
　　
　　盡管薪資漲幅沒有像通常預(yù)期的那樣強勁，但經(jīng)濟持續(xù)增加就業(yè)的事實對整體前景是有利的，因為隨著企業(yè)控制成本，衰退幾乎總是伴隨著招聘的減少。