大摩重磅警告：美元反彈已經(jīng)結(jié)束！

　　盡管美元眼下依然保持強(qiáng)勢(shì)，但國(guó)際知名投行摩根士丹利發(fā)出重磅警告稱，美元的反彈已經(jīng)結(jié)束，到年底前美元指數(shù)恐回落逾6%。由于大摩曾準(zhǔn)確預(yù)言了最近一輪美元升勢(shì)，因此其觀點(diǎn)受到關(guān)注。假如美元指數(shù)果然已經(jīng)見頂?shù)脑�，那么�?duì)于近期走勢(shì)承壓的黃金而言無(wú)疑將是一個(gè)好消息。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師表示，近幾個(gè)月一直是外匯市場(chǎng)主旋律的美元反彈現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束，美元兌發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的匯率將恢復(fù)此前的跌勢(shì)。
　　
　　大摩在最新發(fā)給客戶的一份報(bào)告中指出，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇以及市場(chǎng)對(duì)白宮貿(mào)易政策的擔(dān)憂，都可能在未來(lái)數(shù)月推動(dòng)美元走低。
　　
　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)6月份會(huì)議后，美元的表現(xiàn)乏善可陳，這也證實(shí)美元前景已經(jīng)變得更糟。美聯(lián)儲(chǔ)上周三將基準(zhǔn)短期利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，此舉將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間推升至1.75%至2%。美聯(lián)儲(chǔ)6月點(diǎn)陣圖顯示今年應(yīng)該加息4次，3月點(diǎn)陣圖為加息3次。
　　
　　大摩外匯策略主管Hans Redeker,說道：“最近幾周，隨著投資者將資金轉(zhuǎn)移到美國(guó)，美國(guó)股市和美元同時(shí)上漲。我們預(yù)計(jì)，隨著美國(guó)市場(chǎng)受到的支持越來(lái)越少，這些資金流將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這意味著美元將走低。我們?nèi)匀黄毡榭纯?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元。”
　　
　　摩根士丹利的觀點(diǎn)值得注意，因?yàn)槠涫亲钤珙A(yù)言4月份市場(chǎng)對(duì)美元情緒將發(fā)生轉(zhuǎn)變的投行之一。美元此后的表現(xiàn)也印證大摩預(yù)測(cè)的正確性。
　　
　　大摩分析師在3月時(shí)曾指出，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的減稅政策提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)之際，全球經(jīng)濟(jì)在第一季度出現(xiàn)放緩，這將有利于美元。白宮貿(mào)易政策中的一種“保護(hù)主義”傾向，也被認(rèn)為可能會(huì)削弱投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的興趣，并推高美元。
　　
　　自4月中旬以來(lái)，美元指數(shù)已上漲近7%。然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)在第二季度末顯示出復(fù)蘇跡象，大摩團(tuán)隊(duì)正就美元反彈接近尾聲發(fā)出警告。
　　
　　Redeker補(bǔ)充道：“美聯(lián)儲(chǔ)之后的美元走勢(shì)增強(qiáng)了我們的信心，即始于2月份的美元向上修正已經(jīng)結(jié)束。美元多頭頭寸以及市場(chǎng)情緒可能很快會(huì)受到美國(guó)強(qiáng)化保護(hù)主義論調(diào)的挑戰(zhàn)，這可能會(huì)抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好�！�
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)上周祭出2018年第二次加息舉措，同時(shí)也上調(diào)年內(nèi)加息預(yù)期，但當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)這些舉動(dòng)并未給美元帶來(lái)明顯推動(dòng)。
　　
　　Redeker在提到美元另一利空因素時(shí)說道：“美國(guó)不斷上升的財(cái)政赤字將需要更高的資本流入，這意味著美國(guó)將需要通過更高的收益率或更低的匯率提供補(bǔ)償�？紤]到美國(guó)的高杠桿率(尤其是在企業(yè)領(lǐng)域)，較高的收益率將更難管理，這表明美元走弱的可能性更大�！�
　　
　　另一個(gè)可能導(dǎo)致美元在2018年下半年走低的因素是所謂的“雙赤字”。特朗普總統(tǒng)的稅收改革將在未來(lái)10年增加逾1萬(wàn)億美元的預(yù)算赤字，并刺激美國(guó)對(duì)從海外借款的需求。許多市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，這將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)常帳赤字問題惡化。
　　
　　這些擔(dān)憂之前已經(jīng)削弱了美元，導(dǎo)致美元指數(shù)在2018年1月(當(dāng)時(shí)減稅舉措實(shí)施)至3月底期間貶值4%。Redeker和其他人表示，這些擔(dān)憂現(xiàn)在將再度令美元承壓。
　　
　　法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)外匯團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，美元指數(shù)將在2018年底跌至90.3，較當(dāng)前水準(zhǔn)下滑約5%。
　　
　　而摩根士丹利外匯團(tuán)隊(duì)更加看空美元前景，預(yù)計(jì)美元指數(shù)在年底將跌至89，較當(dāng)前水平下滑約6.3%。
　　
　　大摩：歐元/美元目前匯率水平“具有吸引力”
　　
　　在近期暴跌之后，摩根士丹利策略師表示，歐元/美元匯率目前低于1.16的水平“具有吸引力”。該行策略師認(rèn)為，歐洲央行上周引發(fā)的拋售使歐元從長(zhǎng)期來(lái)看有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。
　　
　　他們認(rèn)為，歐洲央行在歐洲債券市場(chǎng)的角色不斷減弱，加之其就歐元區(qū)利率給出的最新指引，這些因素意味著，對(duì)于尋求更高回報(bào)的國(guó)際投資者而言，歐元前景將變得越來(lái)越有吸引力。歐元短期前景也很樂觀。
　　
　　大摩外匯策略師Gek Teng Khoo就歐元短期前景發(fā)表講話時(shí)說道：“美元走軟的趨勢(shì)應(yīng)會(huì)令歐元/美元受到支撐。頭寸狀況也有利于歐元/美元走高�！�
　　
　　歐洲央行上周四維持利率不變，央行發(fā)布政策聲明稱，今年9月開始，如果數(shù)據(jù)證實(shí)了央行的中期通脹前景，那么每月凈資產(chǎn)購(gòu)買速度將降至150億歐元，直至2018年12月底，之后凈購(gòu)買將會(huì)結(jié)束。
　　
　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉基當(dāng)時(shí)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，決策者們并沒有討論何時(shí)加息，他補(bǔ)充道，他不想低估經(jīng)濟(jì)前景的現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)。歐銀鴿派言論對(duì)歐元構(gòu)成沉重打擊。
　　
　　盡管歐元近期遭遇重挫，但摩根士丹利外匯策略主管Hans Redeker稱：“從長(zhǎng)期角度來(lái)看，我們認(rèn)為低于1.16的歐元/美元匯率具有吸引力�！�
　　
　　與大摩對(duì)美元的看法一樣，其對(duì)歐元/美元的觀點(diǎn)同樣值得注意。事實(shí)上，直到最近大摩策略師也還在押注歐元/美元會(huì)貶值。
　　
　　該行在4月份時(shí)曾建議其客戶在1.2400附近水平拋售歐元/美元，目標(biāo)看向1.1600。如今這一交易目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。
　　
　　除了摩根士丹利之外，還有一些投行也預(yù)測(cè)，歐元中長(zhǎng)期將將復(fù)蘇。另一全球頂級(jí)投行——法國(guó)興業(yè)銀行本周發(fā)布報(bào)告稱，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)歐元/美元可能出現(xiàn)反彈。
　　
　　法興首席外匯策略師Kit Juckes寫道：“我們預(yù)計(jì)，一旦歐洲央行的政策正�；�步入正軌，最新的歐盟危機(jī)平息下來(lái)，未來(lái)6至12個(gè)月，歐元/美元匯率將趨于更加中性的估值水平，大約在1.30。”
　　
　　這張圖讓美元多頭“驚恐”
　　
　　盡管美元上漲背后有許多因素，如過度的空頭倉(cāng)位發(fā)生逆轉(zhuǎn)、避險(xiǎn)情緒上升和海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟等，但美聯(lián)儲(chǔ)(FED)與其他主要央行之間的貨幣政策分歧無(wú)疑也推動(dòng)了美元的反彈。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)似乎會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月里更快地收緊貨幣政策。相比之下，許多其他央行則表示，在可預(yù)見的未來(lái)，它們不會(huì)改變貨幣政策。
　　
　　這種分歧在很大程度上反映出，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)強(qiáng)于包括歐元區(qū)在內(nèi)的許多其他國(guó)家和地區(qū)。
　　
　　西太平洋銀行(Westpac Bank)外匯策略主管Richard Franulovich表示：“美國(guó)第二季度的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)鷹派的態(tài)度，為美元提供了充足的燃料。”
　　
　　Franulovich稱，與此形成對(duì)比，歐元區(qū)第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直疲軟，歐洲央行也將加息的可能性推遲到了2019年晚些時(shí)候。
　　
　　根據(jù)下面這張由西太平洋銀行制作的圖表，在過去8周時(shí)間里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)與世界其它地區(qū)的差異急劇擴(kuò)大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平。
　　
　　因此，可以理解的是，ICE美元指數(shù)(用黑色表示)也迅速上升。
　　
　　然而，考慮到美國(guó)與全球經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)的分歧如今接近極端水平，這是否意味著，隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期的調(diào)整，美元在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)下跌？畢竟，美元指數(shù)與經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)起伏有著密切的關(guān)系。
　　
　　分析師指出，考慮到從極端水平均值回歸的趨勢(shì)，有時(shí)甚至是大幅超調(diào)，該指標(biāo)表明，美元指數(shù)走勢(shì)可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。