“核彈”——美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要！美元福兮禍兮？

　　本周美元飆升占據(jù)匯市主題，而相比之下，歐元、英鎊遇強(qiáng)則弱，本周走勢(shì)慘烈。其中意大利政治風(fēng)波引爆歐元跌勢(shì)，促使其一度下破1.18關(guān)口。
　　
　　而在周五，有關(guān)意大利債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂(yōu)開(kāi)始浮現(xiàn)，歐元再次受到拖累。
　　
　　展望下周，除了持續(xù)的意大利政治進(jìn)展之外，對(duì)全球金融市場(chǎng)而言，最重要的事件無(wú)疑是美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要。投資者將關(guān)注周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)最新貨幣政策會(huì)議記錄，從中尋找目前收緊政策周期的行動(dòng)步伐。
　　
　　在美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議上，F(xiàn)OMC強(qiáng)調(diào)稱(chēng)通脹目標(biāo)是對(duì)稱(chēng)的，并表達(dá)了對(duì)通脹高于目標(biāo)的一些容忍度。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)此前在5月會(huì)議上維持利率不變，在會(huì)后發(fā)布的政策聲明稱(chēng)，通脹“接近”目標(biāo)，通脹年率預(yù)計(jì)將在中期內(nèi)逼近聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)設(shè)定的2%對(duì)稱(chēng)目標(biāo)。
　　
　　自2017年3月以來(lái)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在每次會(huì)議后的聲明中都使用了“對(duì)稱(chēng)”這個(gè)詞，強(qiáng)調(diào)如果通脹高于目標(biāo)而不是低于目標(biāo)，它不會(huì)做出更嚴(yán)重的反應(yīng)。
　　
　　市場(chǎng)將此視為是FOMC及時(shí)和審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理。通過(guò)表明對(duì)通脹高于目標(biāo)的容忍程度，他們降低在對(duì)前端曲線(xiàn)的定價(jià)中出現(xiàn)“通脹恐慌”的可能性。
　　
　　道明證券外匯策略部門(mén)北美主管Mark McCormick曾表示，“市場(chǎng)非常關(guān)注對(duì)稱(chēng)措辭，這是美聯(lián)儲(chǔ)允許讓通脹高于聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)的代碼。如果通脹進(jìn)一步上升，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此沒(méi)有回應(yīng)，那么就是基本上保持經(jīng)濟(jì)中的寬松政策(規(guī)模)不變。這對(duì)美元是負(fù)面的，因?yàn)?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元需要更高的實(shí)際利率在本質(zhì)上從世界其它地方吸引資金。”
　　
　　那么下周美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)繼續(xù)暗示通脹容忍度呢？
　　
　　對(duì)此，北歐聯(lián)合銀行(Nordea)進(jìn)行前瞻分析，指出2018年剩余時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)將升息超過(guò)2次已經(jīng)被定價(jià)，目前很難看到更多定價(jià)，除非在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要有關(guān)通脹容忍度的表達(dá)不那么明顯。這也意味著我們預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)債收益率目前不會(huì)進(jìn)一步上升。
　　
　　該行表示，如果在會(huì)議紀(jì)要中淡化通脹對(duì)稱(chēng)，那么市場(chǎng)可能會(huì)符合我們的觀點(diǎn)，即FOMC將在2018年最終加息三次（總共4次）。
　　
　　野村證券表示，5月公布的會(huì)議紀(jì)要更值得關(guān)注，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)討論財(cái)政政策，通脹和金融情況；也可能商討貿(mào)易政策下商業(yè)景氣惡化的短期影響。
　　
　　總的來(lái)看，在上次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明中強(qiáng)調(diào)“對(duì)稱(chēng)”一詞后，美元曾出現(xiàn)短暫下跌，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)容忍通脹上升。鑒于上次的利率決議沒(méi)有新聞發(fā)布會(huì)，下周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要?jiǎng)t顯得更為重要，如果美聯(lián)儲(chǔ)再次強(qiáng)調(diào)“對(duì)稱(chēng)”通脹，美元可能會(huì)面臨一定的壓力。
　　
　　凱投宏觀分析師Simona Gambarini表示：“聯(lián)邦市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要可能是下周唯一能推動(dòng)市場(chǎng)的重大消息。一切都取決于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)程度，以及如果美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通脹正在失控，那么加息的可能性有多大�！�
　　
　　Capital Economics美國(guó)分析師Andrew Hunter對(duì)Kitco新聞表示：“鑒于美聯(lián)儲(chǔ)在5月維持利率不變的決定獲得一致通過(guò)，且?guī)缀鯖](méi)有跡象表明政策前景發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，會(huì)議記錄可能最終以微弱的方式結(jié)束�！�
　　
　　不過(guò)Hunter補(bǔ)充說(shuō)，會(huì)議紀(jì)要中的一些新見(jiàn)解可能是關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的看法，以及對(duì)央行聲明中描述通脹“預(yù)計(jì)將接近委員會(huì)的2%對(duì)稱(chēng)目標(biāo)”的解釋。