悲慘命運(yùn)尚未終結(jié)?德銀警告美元的大麻煩還在后頭

　　今年迄今，美元是G10貨幣中表現(xiàn)最差的幣種，兌一籃子貨幣大跌了約11%。
　　
　　但根據(jù)德意志銀行策略師George Saravelos，美元看似不會很快扭轉(zhuǎn)命運(yùn)，且形勢看似將變得更加糟糕。
　　
　　“美元處于困境之中，”他近日在致客戶的一封信件中寫道，這部分上是因?yàn)槔��?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元的一些關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。
　　
　　首先，美聯(lián)儲未來政策走向面臨較大不確定性。市場明顯不愿意相信美聯(lián)儲將于12月再次加息。
　　
　　這一動態(tài)可能會繼續(xù)令美元承壓。
　　
　　“市場繼續(xù)拒絕消化美聯(lián)儲再次加息預(yù)期，我們將這種現(xiàn)象稱之為僵尸化。這不是關(guān)于聯(lián)邦公開市場委員會是否將在12月加息，但更廣泛的問題是之后會發(fā)生什么，”Saravelos說道。
　　
　　Saravelos認(rèn)為，市場僅僅預(yù)期美聯(lián)儲到2018年9月為止僅加息一次，因?qū)脮r美聯(lián)儲多數(shù)委員將被替換，這將進(jìn)一步增加預(yù)測政策的難度。
　　
　　“無論誰被任命，明年上半年政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的門檻都很高，”他稱。
　　
　　此外，德銀認(rèn)為美聯(lián)儲基金正接近中性，美聯(lián)儲加息越多，我們將越發(fā)接近停止加息時點(diǎn)。
　　
　　“這反而導(dǎo)致加息使得金融環(huán)境放松，因其使得美聯(lián)儲更有可能停止加息。這也使得美元對美聯(lián)儲的鴿派和鷹派基調(diào)做出不對稱反應(yīng)，”Saravelos說道。
　　
　　還有其他原因讓Saravelos認(rèn)為“美元有麻煩了。”
　　
　　“外匯市場的驅(qū)動力正發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。它不再受相對貨幣政策預(yù)期驅(qū)動，而是受到流動失衡調(diào)整所驅(qū)動，在非傳統(tǒng)貨幣政策的實(shí)施中其逐漸累積�！�
　　
　　他解釋道，這一不平衡之所以出現(xiàn)是因?yàn)闅W洲資產(chǎn)一直遭到結(jié)構(gòu)性減持（德銀此前曾表示彌補(bǔ)結(jié)構(gòu)性減持及所帶來的資金流將對歐元構(gòu)成強(qiáng)有力支撐），而美國投資者在過去數(shù)年清算了幾乎所有海外固定資產(chǎn)組合，可能處于重新分配，流回其他地區(qū)的進(jìn)程之中。