美元加速上揚(yáng)致人民幣匯率再創(chuàng)新低，2017年或跌至7.10

　　周二(10月15日)，人民幣匯率進(jìn)一步下滑，跌至逾7年新低，近來持續(xù)走強(qiáng)的美元指數(shù)給人民幣造成不小的壓力。盡管周二亞洲時段美元漲勢暫歇，但仍無法阻止人民幣承受進(jìn)一步強(qiáng)化的拋壓。
　　
　　美元兌人民幣在岸價一度跌至6.8640，創(chuàng)2009年年初以來的新高。
　　
　　周二，中國人民銀行將人民幣兌美元匯率中間價設(shè)定為6.8495，較前值大幅下調(diào)204個點(diǎn)，創(chuàng)2008年以來新低。
　　
　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，三大因素導(dǎo)致人民幣承壓：1.美元指數(shù)反彈導(dǎo)致人民幣順勢下跌；2.特朗普上任美國總統(tǒng)后，可能對中國采取一系列貿(mào)易保護(hù)與匯率干預(yù)措施，令人民幣承壓；3.套利交易再度活躍。
　　
　　而從長遠(yuǎn)來看，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，決定匯率變化的最主要因素應(yīng)該是貨幣供應(yīng)量，就像通脹是貨幣現(xiàn)象、房價是貨幣現(xiàn)象一樣，匯率也是貨幣現(xiàn)象，貨幣一旦超發(fā)了，其能量總會釋放出來，要么通脹，要么資產(chǎn)泡沫，要么貨幣貶值。只是貨幣超發(fā)的過程未必會通脹，也有可能通縮；未必會引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫，或許還會出現(xiàn)資產(chǎn)價格的低估；不一定馬上出現(xiàn)貨幣貶值，也有可能升值。但從長期看，貨幣超發(fā)肯定會導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫、通脹和貨幣貶值。
　　
　　他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速、外貿(mào)順差和資本流入規(guī)模等對匯率的影響，可能比較間接些，也很難定量�；蛟S它們的實(shí)際匯率的影響更明顯些，如體現(xiàn)在購買力平價上。但實(shí)際匯率的“實(shí)際意義”似乎不大，因?yàn)榻^大部分人只關(guān)心名義匯率，并以名義匯率來衡量財(cái)富和參與相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動。
　　
　　FX678認(rèn)為，去年，中國貨幣當(dāng)局變更了人民幣匯率形成機(jī)制，理論上允許市場在人民幣匯率形成過程中扮演更大的角色。不過，中國當(dāng)局依然維系著在岸人民幣市場（匯率最大波幅不超過當(dāng)天中間價的2%），市場對此爭議頗多。
　　
　　美國共和黨人特朗普出人意料地當(dāng)選美國下一任總統(tǒng)，使得人民幣兌美元匯率加速貶值。Nikko資產(chǎn)管理公司全球外匯策略師Roger Bridges稱：“特朗普成功當(dāng)選之后，美元已成了外匯市場的主角。”
　　
　　他指出，從交易權(quán)重角度看，人民幣近期略有超跌。不過他補(bǔ)充道：“鑒于美元指數(shù)已經(jīng)突破100重要整數(shù)關(guān)口，逼近去年12月份(美聯(lián)儲多年來首次加息后)的高點(diǎn)，美元上沖勢頭已經(jīng)銳不可當(dāng)，人民幣可能進(jìn)一步展現(xiàn)頹勢�！�
　　
　　上一交易日(11月14日)，美元指數(shù)暴漲近1%，高點(diǎn)上摸100.22。而就在美國總統(tǒng)大選投票之前，美元指數(shù)還曾徘徊于97整數(shù)大關(guān)下方。
　　
　　2017年跌至7.10？
　　
　　法興銀行策略師Jason Daw在周二發(fā)布的研報中稱，近周二來，人民幣匯率中間價暴跌基本與美元指數(shù)暴漲保持同步。
　　
　　Daw稱：“盡管中國央行不希望人民幣過快貶值，但美元指數(shù)走勢則是他們制定中間價匯率的重要參考因素。人民幣交投量依然處于上升態(tài)勢�！�
　　
　　Daw預(yù)計(jì)，2017年美元兌人民幣匯率將升至7.10。
　　
　　分析師普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將于12月份加息25個基點(diǎn)。
　　
　　不過，相比此前市場預(yù)期，中國央行周二設(shè)定的6.8495中間價水平還是略顯偏強(qiáng)。
　　
　　野村證券此前基于交易權(quán)重分析預(yù)測，周二人民幣兌美元匯率中間應(yīng)當(dāng)在6.8595左右。
　　
　　CIBC外匯策略師Patrick Bennett認(rèn)為，中國央行可能更傾向于匯率維持單邊貶值勢頭，而不希望短時間內(nèi)上調(diào)中間價從而導(dǎo)致后市更大幅度、更快速地下行。
　　
　　他預(yù)計(jì)，年末美元兌人民幣匯率最高將升至6.95。
　　
　　特朗普在競選時曾指責(zé)中國通過操縱匯率謀求貿(mào)易優(yōu)勢地位。并表示，在當(dāng)選后將對中國征收高達(dá)45%的懲罰性關(guān)稅。
　　
　　但Bennett指出，特朗普對中國的指責(zé)滑稽可笑�！懊绹�新政府若當(dāng)真那樣做，中國決策者將失去繼續(xù)支撐匯率的動力，人民幣后市只會加速貶值�！�
　　
　　人民幣是未來10年最差資產(chǎn)？
　　
　　海通證券李迅雷指出，無論從人民幣國際化，從抑制資產(chǎn)泡沫的角度，還是從防通脹、縮小貧富差距的角度，都應(yīng)該嚴(yán)格控制貨幣規(guī)模，這與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)完全吻合。因此可以預(yù)料，今后外匯管制會進(jìn)一步加強(qiáng)，畢竟防風(fēng)險是首位的，故人民幣貶值還會是漸進(jìn)式的，如果貨幣規(guī)模擴(kuò)大能夠得到有效控制，則貶值的幅度應(yīng)該有限，盡管GDP增速會相應(yīng)減慢；如果貨幣規(guī)模難以有效控制，則貶值之路還可能很漫長。
　　
　　財(cái)經(jīng)評論人劉曉博認(rèn)為，人民幣可能是未來10年最差的資產(chǎn)。這是紙幣的性質(zhì)決定的，也是中國國情決定的。30多年來，人民幣平均年購買力下降10%，最近幾年每年下降7%。未來很難控制在每年下降5個百分點(diǎn)以內(nèi)。 如何配置我們的資產(chǎn)？ 自2015年初開始，有些敏感的投資者關(guān)注到人民幣潛在的貶值風(fēng)險，已經(jīng)開始主動了解境外的資產(chǎn)的配置。例如，債券類的固定派息的產(chǎn)品以及海外的房產(chǎn)投資，或?yàn)樽约汉图胰速I一些境外保險。 購置海外資產(chǎn)有兩種方式：一是你真的把錢匯出國外，購買了境外的房產(chǎn)、股票、債券、基金、信托等產(chǎn)品；二是你僅僅換了一些美元、日元之類的外匯，拿在手中。美元目前最強(qiáng)，其次是日元；歐元比較弱，英鎊比較危險。
　　
　　而海外投資產(chǎn)品中，美元投資類產(chǎn)品門檻較高，投資期限較長。除去匯率波動因素，這些產(chǎn)品的預(yù)期收益率普遍較國內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品低。
　　
　　對于資產(chǎn)配置，海通證券李迅雷指出，如果通脹能起來，則周期股、大宗商品、黃金等會有良好表現(xiàn)，但對樓市和債市則不利。但目前看，通脹似乎還遠(yuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)下行的勢頭仍在延續(xù)。但既然是長期投資，就不應(yīng)該太注重當(dāng)下的熱錢流向，最好能夠展望未來十年的經(jīng)濟(jì)特征與經(jīng)濟(jì)格局。跟風(fēng)者是很難賺到大錢的，只有做到與眾不同，甘于承受不被認(rèn)可的寂寞和煎熬，才有可能喜從天降，獲得高回報。
　　
　　北京時間15:28，在岸人民幣報6.8575，離岸人民幣報6.8691。