本周聯(lián)儲或再度確認(rèn)12月加息可能性

　　如果今年美聯(lián)儲加息，最有可能是在12月。本周美聯(lián)儲會議前夕，有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報(bào)》首席經(jīng)濟(jì)記者Jon Hilsenrath已經(jīng)將今年12月加息的可能性寫進(jìn)了標(biāo)題：美聯(lián)儲可能在“點(diǎn)陣圖”中再度確認(rèn)12月加息。
　　
　　Hilsenrath預(yù)計(jì)，本周美聯(lián)儲會后公布的所謂“點(diǎn)陣圖”可能顯示，大部分聯(lián)儲官員仍預(yù)計(jì)今年會加息一次。他在本月20日的最新前瞻文章中寫道：
　　
　　“美聯(lián)儲官員幾乎沒有絲毫加息的緊迫感，但他們沒有從根本上改變需要未來幾個(gè)月、幾年內(nèi)循序漸進(jìn)加息的看法�！�
　　
　　華爾街見聞注意到，這是Hilsenrath七天后重申美聯(lián)儲可能年底加息的預(yù)測。本月13日，他撰文稱，美聯(lián)儲并未就9月加息達(dá)成強(qiáng)烈共識，傾向于等到年底再加息。
　　
　　當(dāng)時(shí)Hilsenrath在文章中寫道：
　　
　　“此前距離加息僅一步之遙，但基于目前仍處于2%以下的通脹水平和近幾個(gè)月幾乎沒變的失業(yè)狀況，美聯(lián)儲官員再沒有了立即行動(dòng)的緊迫感，而是傾向于推遲至年底再行動(dòng)。這種態(tài)度在他們最近的公開講話和采訪中均可得見�！�
　　
　　本周美聯(lián)儲可能透露哪些加息路線細(xì)節(jié)？
　　
　　展望今年之后美聯(lián)儲加息進(jìn)程，Hilsenrath在最新文章中指出，多位美聯(lián)儲官員開始相信，中性聯(lián)邦基金利率從幾年前的4%降至今天的接近2%，所以聯(lián)儲未來幾年不需要大費(fèi)力氣就能讓利率恢復(fù)到中性水平。這意味著，之后一些年無需追加多少貨幣刺激。
　　
　　體現(xiàn)在美聯(lián)儲官員預(yù)測未來加息的點(diǎn)陣圖上就是，更多美聯(lián)儲官員（超過三位）預(yù)計(jì)明年兩次加息。由于更多美聯(lián)儲官員可能預(yù)計(jì)長期中性利率會低于3%，本周公布的點(diǎn)陣圖應(yīng)該會顯示，聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)未來幾年利率應(yīng)會緩慢回升。
　　
　　在上述點(diǎn)陣圖預(yù)期基礎(chǔ)上，Hilsenrath預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲主席耶倫可以在本周會后的新聞發(fā)布會上說，今年仍有可能加息一次，給那些希望立即加息的美聯(lián)儲鷹派官員一個(gè)簡單的回應(yīng)。
　　
　　華爾街見聞此前文章提到，中性利率（R*）與經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定、不會導(dǎo)致通脹過熱和過冷的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)一致，它可以反映美聯(lián)儲有多少加息的空間。上月初，前美聯(lián)儲主席伯南克在博客中寫道：“R*下降會對貨幣政策路線產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，因?yàn)樗�意味著‘�?dāng)前政策沒有（美聯(lián)儲決策者）想象的那么寬松�！�”
　　
　　上一次“點(diǎn)陣圖”說了什么？
　　
　　今年6月16日，美聯(lián)儲公布維持當(dāng)前利率不變的會議決議，同日發(fā)布了反映聯(lián)儲官員加息預(yù)期的“點(diǎn)陣圖”，它顯示：
　　
　　17位美聯(lián)儲官員利率預(yù)測的今年底以前聯(lián)邦基金利率中位值為0.875%，這意味著，美聯(lián)儲官員仍預(yù)計(jì)今年可能加息兩次，與今年3月會議預(yù)測次數(shù)持平。
　　
　　在6月會議上，預(yù)計(jì)年內(nèi)加息一次的聯(lián)儲官員有六人，三個(gè)月前這樣預(yù)測的官員只有一人。
　　
　　未來加息預(yù)期方面，6月美聯(lián)儲官員的長期利率預(yù)期全面下降，2017年、2018年和此后更長期的利率預(yù)期均比三個(gè)月前低。這意味著，美聯(lián)儲官員全面下調(diào)未來加息次數(shù)的預(yù)期。
　　
　　本周有無可能加息？
　　
　　Hilsenrath沒有提到本周美聯(lián)儲有無可能加息。不過華爾街見聞昨日文章提到一個(gè)罕見的分歧：去年9月以來首次出現(xiàn)超過一家一級美聯(lián)儲交易行與其他交易行共識預(yù)期產(chǎn)生分歧。
　　
　　美聯(lián)儲23家一級債券交易行中的兩家——巴克萊和法國巴黎銀行這次預(yù)計(jì)，北京時(shí)間本周四凌晨，美聯(lián)儲將宣布加息的決定。
　　
　　巴克萊美國高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Rob Martin說，美聯(lián)儲主席和副主席在今年Jackson Hole央行行長年會上表達(dá)的就是這個(gè)意思。
　　
　　法國巴黎銀行美國高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Laura Rosner說，之前9個(gè)月市場遭受了大量沖擊，延緩了美聯(lián)儲加息的行動(dòng)，但美國就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)保持穩(wěn)健。當(dāng)前美聯(lián)儲有機(jī)會可以繼續(xù)政策正常化，我們認(rèn)為聯(lián)儲將抓住這次機(jī)會。
　　
　　至少目前來看，市場對巴克萊和法國巴黎銀行的“大膽”預(yù)測還不以為意。
　　
　　芝加哥商品交易所（CME）根據(jù)美國聯(lián)邦基金期貨交易制作的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，目前市場預(yù)期本周美聯(lián)儲會議加息概率不足20%，僅有18%，今年12月美聯(lián)儲加息的概率超過50%，有57.1%。