美經(jīng)濟(jì)增速與生產(chǎn)力背離 分析師稱數(shù)據(jù)錯(cuò)了

　　Wells Capital Management首席投資策略師Jim Paulsen周五簡(jiǎn)單解釋了為什么美國(guó)經(jīng)濟(jì)措施增加，而生產(chǎn)力仍然落后一事。他認(rèn)為數(shù)據(jù)被誤報(bào)了。
　　
　　這個(gè)說(shuō)法并非史無(wú)前例。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘曾質(zhì)疑在1990年代中期國(guó)家正處于一場(chǎng)技術(shù)革命時(shí)，生產(chǎn)力是否準(zhǔn)確地反映經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。
　　
　　美國(guó)工部周二公布非農(nóng)生產(chǎn)力在第二季度意外下降0.5%，而預(yù)期為增0.4%。該報(bào)告標(biāo)志著美國(guó)非農(nóng)生產(chǎn)率已連續(xù)三個(gè)季度下降。
　　
　　Paulsen相信有地方出了問(wèn)題，因?yàn)楫?dāng)今的生產(chǎn)力數(shù)據(jù)與長(zhǎng)期歷史趨勢(shì)是不同步的。他指出二戰(zhàn)后，當(dāng)平均實(shí)際工資較平常的增長(zhǎng)快，那么生產(chǎn)力也會(huì)增長(zhǎng)更快。這至少持續(xù)到2009年經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇。但在整整七年時(shí)間的復(fù)蘇期間，實(shí)際工資增長(zhǎng)高于平均水平，然而生產(chǎn)力較歷史平均水平有所落后。
　　
　　Paulsen表示，這意味著美國(guó)企業(yè)的支出高于收入，由于生產(chǎn)力更難以衡量，所以他相信可能存在誤報(bào)。他指出，“如果生產(chǎn)力增強(qiáng)，那么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)更強(qiáng)勢(shì)。這可能解釋了為什么企業(yè)能有好的盈利、為什么汽車銷量創(chuàng)新高、為什么我們回到充分就業(yè)等等。如果我們真的只有2個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)，那么很難解釋很多這樣的事情�！�
　　
　　此外，由于世界各地的中央銀行放寬利率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，Paulsen認(rèn)為這將是全球經(jīng)濟(jì)反彈的支撐，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)升息仍持觀望態(tài)度。他指出，“經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的驚喜會(huì)更多。我認(rèn)為同步刺激政策可能導(dǎo)致一個(gè)同步全球反彈，市場(chǎng)正反映這一點(diǎn)。”
　　
　　周四美國(guó)三大股指均收于紀(jì)錄高位，這是華爾街自1999年12月以來(lái)從未完成的壯舉。
　　
　　太平洋投資管理公司（PIMCO）市場(chǎng)策略師Tony Crescenzi表示，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持股價(jià)上漲。在他看來(lái)，目前的增長(zhǎng)足以提供足夠現(xiàn)金流，使公司發(fā)放股息和支付債券投資者。但全球整體經(jīng)濟(jì)增速幾乎為零，這會(huì)造成更具風(fēng)險(xiǎn)的投資環(huán)境。在這種情況下，投資者需選擇性增加他們的投資組合。
　　
　　Crescenzi指出，如果投資者擔(dān)心市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，可尋找較少風(fēng)險(xiǎn)的債券。這些影響市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)包括可能來(lái)自中國(guó)或英國(guó)脫歐公投所帶來(lái)的一系列沖擊。最后，他認(rèn)為經(jīng)多年干預(yù)，央行貨幣刺激經(jīng)濟(jì)的影響逐漸遞減。這也提高了風(fēng)險(xiǎn)，使投資者警惕進(jìn)入市場(chǎng)。