人民幣國際化報告：人民幣國際化指數(shù)五年增長逾10倍

　　“人民幣有望在兩年內(nèi)超越日元和英鎊，成為僅 次于美元和歐元的全球第三大貨幣�！�7月24日，《人民幣國際化報告2016》（下稱《報告》）編委、中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長向松祚在該《報 告》發(fā)布會上表示，人民幣國際化仍然保持了良好的發(fā)展勢頭，截至2015年底，綜合反映人民幣國際使用程度的量化指標RII達到3.6，五年間增長逾十 倍。
　　
　　《報告》的主題為“貨幣國際化與宏觀金融風(fēng)險管理”。《報告》指出，要在現(xiàn)行金融監(jiān)管框架當中增加“宏觀審慎”維度，明確宏觀審慎政策的具體實施部門。除了維護貨幣穩(wěn)定之外，央行應(yīng)當被賦予更多的保障金融穩(wěn)定和加強金融監(jiān)管的職能。
　　
　　此外，《報告》聚焦宏觀管理問題，深入探討人民幣國際化進入新階段后的宏觀金融政策調(diào)整及其過程中可能誘發(fā)的宏觀金融風(fēng)險。《報告》提出，應(yīng)基于國家戰(zhàn)略視角構(gòu)建宏觀審慎政策框架，有效防范系統(tǒng)性金融危機，為實體經(jīng)濟穩(wěn)健增長、實現(xiàn)人民幣國際化最終目標提供根本保障。
　　
　　人民幣國際量化指標RII五年增長逾十倍
　　
　　《報告》稱，截至2015年底，綜合反映人民幣國際使用程度的量化指標RII達到3.6，五年間增長逾十倍。2015年，人民幣直接投資和境外貸款 的大幅度增長，成為推動RII繼續(xù)保持高速增長最重要的因素。同時外國官方持有人民幣資產(chǎn)的比例不斷提升，根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，人民幣在全球官方外匯儲備中 的比例達到1.1%。
　　
　　近年來，貿(mào)易結(jié)算，人民幣金融結(jié)算，儲備貨幣比例方面發(fā)生了較大變化。
　　
　　《報告》稱，我國對外貿(mào)易以人民幣結(jié)算的比例接近30%，將全球貿(mào)易結(jié)算的人民幣份額推高到3.38%。人民幣對外直接投資達到7362億元，較上 一年增長了294.53%；同時，國際信貸、國際債券和票據(jù)交易中的人民幣份額也快速增長，使得國際金融交易的人民幣份額躍升至5.9%。中國人民銀行簽 署的貨幣互換協(xié)議余額達3.31萬億元。
　　
　　2015年11月30日，國際貨幣基金組織宣布將人民幣納入SDR貨幣籃子，新貨幣籃子確定的人民幣權(quán)重10.92%將于2016年10月1日正式生效。
　　
　　向松祚表示，這是中國經(jīng)濟融入全球金融體系的一個重要里程碑，對世界和中國是雙贏的結(jié)果。雖然人民幣被官方認定為“可自由使用貨幣”，但“官方身 份”未必自然產(chǎn)生國際貨幣的“市場地位”。“入籃”并不代表人民幣國際化目標已經(jīng)實現(xiàn)，其最終目標是要獲得與中國經(jīng)濟和貿(mào)易地位相匹配的貨幣地位，注定要 經(jīng)歷一個漫長的歷史過程。人民幣能否成為主要國際貨幣之一，還是要取決于國際市場使用和持有人民幣的實際情況。
　　
　　一般來說，主要國際貨幣的發(fā)行國應(yīng)當滿足這樣幾個條件：綜合經(jīng)濟實力、貿(mào)易地位、幣值穩(wěn)定、資本自由流動以及宏觀管理能力。向松祚介紹，從過去幾年 的實際情況看，前幾個支撐人民幣國際化的因素都有著不錯的表現(xiàn)；但長遠來看，宏觀管理可能形成一個短板。由于宏觀管理能力同時又影響了幣值穩(wěn)定和資本自由 流動等其他因素，需要特別重視這方面的學(xué)習(xí)與提高，以此贏得國際社會對人民幣的長久信心。
　　
　　央行應(yīng)被賦予更多加強金融監(jiān)管的職能
　　
　　“央行應(yīng)當被賦予更多的保障金融穩(wěn)定和加強金融監(jiān)管的職能�！薄秷蟾妗氛J為，應(yīng)當以宏觀審慎政策框架作為制度保障，將匯率管理作為宏觀金融風(fēng)險管理 的主要抓手，將資本流動管理作為宏觀金融風(fēng)險管理的關(guān)鍵切入點，全力防范和化解極具破壞性的系統(tǒng)性金融危機，確保人民幣國際化戰(zhàn)略最終目標的實現(xiàn)。
　　
　　“國際貨幣多元化是一個動態(tài)發(fā)展過程。國際貿(mào)易格局變遷和國際金融市場動蕩都可能促成國際貨幣格局調(diào)整。越是國際經(jīng)濟金融形勢復(fù)雜多變之際，我們越 要穩(wěn)住自己，從容應(yīng)對政策調(diào)整和宏觀金融風(fēng)險管理，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融危機的底線。人民幣國際化水平穩(wěn)步提高，就是對一切質(zhì)疑聲音的最好回應(yīng)�！毕蛩伸� 表示。
　　
　　針對市場關(guān)注度極高、對人民幣國際化進程影響極大的關(guān)鍵問題，《報告》提出了核心結(jié)論與建議：首先，關(guān)于人民幣匯率制度和匯率管理問題。應(yīng)當進一步 推動匯率市場化改革，完善人民幣匯率制度，從管理浮動逐漸過渡到自由浮動。匯率政策目標的實現(xiàn)方式從直接干預(yù)為主轉(zhuǎn)向間接干預(yù)為主，加強市場預(yù)期管理，保 持長期匯率在均衡水平上的基本穩(wěn)定。重視政策溢出效應(yīng)，加強國際間政策溝通與協(xié)調(diào)，追求與最優(yōu)貨幣政策目標相符合的匯率政策目標。
　　
　　其次，關(guān)于跨境資本流動與國內(nèi)金融市場、機構(gòu)和實體經(jīng)濟穩(wěn)健性的關(guān)系問題。資本賬戶開放要與匯率制度改革相互配合，堅持“漸進、可控、協(xié)調(diào)”的原則，適應(yīng)中國經(jīng)濟金融發(fā)展和國際經(jīng)濟形勢變化的需要。
　　
　　第三，關(guān)于人民幣國際化進程中的宏觀金融風(fēng)險管理問題�！秷蟾妗丰槍δ壳岸囝^監(jiān)管存在的政出多門、職權(quán)交*、責(zé)任不明、嚴寬不一等問題提出：應(yīng)充分借鑒國際經(jīng)驗，明確當前我國金融監(jiān)管改革的原則，構(gòu)建符合中國實際的宏觀審慎政策框架，為加強系統(tǒng)性風(fēng)險管理提供制度保障。
　　
　　具體來看，要在現(xiàn)行金融監(jiān)管框架當中增加“宏觀審慎”維度，明確宏觀審慎政策的具體實施部門。除了維護貨幣穩(wěn)定之外，央行應(yīng)當被賦予更多的保障金融穩(wěn)定和加強金融監(jiān)管的職能。
　　
　　從功能和機制上厘清貨幣政策、宏觀審慎、微觀審慎和行為監(jiān)管四者之間的關(guān)系，加強相互之間的協(xié)調(diào)配合。全面提高金融數(shù)據(jù)的可獲得性和準確性，為系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)測、分析和評估提供全面及時的信息。同時建立有效的危機處置機制并加強金融消費者保護。