2年半內(nèi)或僅需升息1次 美聯(lián)儲溝通方式令市場困惑

　　周五（6月17日）美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，在長達(dá)2年半的時間內(nèi)，美國經(jīng)濟可能只需要升息1次，而美聯(lián)儲卻在暗示另外的升息路徑，這有損其可信度。
　　
　　布拉德要求美聯(lián)儲擯棄預(yù)測長期經(jīng)濟變量的做法，比如經(jīng)濟增長和目標(biāo)政策利率，并要承認(rèn)自己對未來的把握很小，還要說明美國經(jīng)濟在沒有一些外部沖擊的情況下，不大可能會變得比現(xiàn)在的狀況差很多或是好很多。
　　
　　布拉德稱，他認(rèn)為聯(lián)邦基金利率的適宜水平在0.63%左右，比現(xiàn)在的水準(zhǔn)高出約25個基點，并可能在“可預(yù)見的未來”保持這個水平。美聯(lián)儲發(fā)布的預(yù)估顯示，聯(lián)邦基金利率將會穩(wěn)步升向3%或4%的歷史正常水平，有誤導(dǎo)之嫌。
　　
　　美聯(lián)儲預(yù)測利率政策的“點陣圖似乎太過陡峭”。聯(lián)邦基金利率期貨市場似乎不相信這個圖。布拉德表示，市場預(yù)期的升息步伐要平緩許多。
　　
　　布拉德聲稱，“美聯(lián)儲的實際升息步伐要比委員會以前規(guī)劃的慢很多。我們說的和我們做的不一樣，實際上正在導(dǎo)致全球金融市場出現(xiàn)扭曲，給未來的美聯(lián)儲政策帶來不必要的困惑，并損及聯(lián)邦公開市場委員會的可信度�！�
　　
　　布拉德表示，應(yīng)該要認(rèn)為美國經(jīng)濟正處在均衡狀態(tài)中，經(jīng)濟增長、失業(yè)和通脹都不大可能出現(xiàn)波動起伏，因此沒有什么理由去調(diào)整目前位于0.25%-0.5%的聯(lián)邦基金政策利率。
　　
　　布拉德在上周美聯(lián)儲會議上踐行了那個理論，把代表他的“點”從長期利率預(yù)測中移除。他這么做，是為了表明他是唯一一個認(rèn)為從目前至2018年底之間美國只會升息1次的人。
　　
　　雖然這么做，會讓這位以前是通脹鷹派變成現(xiàn)在是美聯(lián)儲最偏鴿派的委員，那些標(biāo)簽并不能恰如其分地體現(xiàn)布拉德的思路。他不認(rèn)為美國經(jīng)濟是個連續(xù)統(tǒng)一體，而是認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)要看到美國經(jīng)濟是處在一個“機制”當(dāng)中。這個狀態(tài)下的適宜政策利率將一直維持著，直到經(jīng)濟衰退、生產(chǎn)率激增或其他沖擊因素導(dǎo)致利率發(fā)生變化。
　　
　　布拉德稱“利率路徑在預(yù)測期間內(nèi)實際上是持平的”，關(guān)鍵經(jīng)濟變量可能會持于當(dāng)前水準(zhǔn)附近，其中經(jīng)濟增長率為約2%，失業(yè)率約在4.7%，通脹率升向并可能停留在央行2%的目標(biāo)位。
　　
　　美聯(lián)儲周三發(fā)布的最新經(jīng)濟預(yù)測雖然沒有這樣明說，但它顯示，央行預(yù)計經(jīng)濟增長率、失業(yè)率或通脹率在從現(xiàn)在至2018年期間幾乎或者不會發(fā)生變化。
　　
　　此前布拉德主張盡早升息，但近期他對自己對美國經(jīng)濟的看法做了許多反思，包括美國和其他發(fā)達(dá)國家或會陷入全球長期維持低利率的局面中。
　　
　　貨幣政策通常包含對長期均衡增長、失業(yè)率和利率的估測，作為經(jīng)濟未來將會如何轉(zhuǎn)變的指引。布拉德稱，“當(dāng)前經(jīng)濟狀況或許要穩(wěn)定得多，所處的均衡狀況讓貨幣政策沒有理由去改變�！�