2年半內(nèi)或僅需升息1次 美聯(lián)儲(chǔ)溝通方式令市場(chǎng)困惑

　　周五（6月17日）美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，在長(zhǎng)達(dá)2年半的時(shí)間內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能只需要升息1次，而美聯(lián)儲(chǔ)卻在暗示另外的升息路徑，這有損其可信度。
　　
　　布拉德要求美聯(lián)儲(chǔ)擯棄預(yù)測(cè)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)變量的做法，比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和目標(biāo)政策利率，并要承認(rèn)自己對(duì)未來(lái)的把握很小，還要說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)在沒(méi)有一些外部沖擊的情況下，不大可能會(huì)變得比現(xiàn)在的狀況差很多或是好很多。
　　
　　布拉德稱(chēng)，他認(rèn)為聯(lián)邦基金利率的適宜水平在0.63%左右，比現(xiàn)在的水準(zhǔn)高出約25個(gè)基點(diǎn)，并可能在“可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)”保持這個(gè)水平。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的預(yù)估顯示，聯(lián)邦基金利率將會(huì)穩(wěn)步升向3%或4%的歷史正常水平，有誤導(dǎo)之嫌。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)利率政策的“點(diǎn)陣圖似乎太過(guò)陡峭”。聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)似乎不相信這個(gè)圖。布拉德表示，市場(chǎng)預(yù)期的升息步伐要平緩許多。
　　
　　布拉德聲稱(chēng)，“美聯(lián)儲(chǔ)的實(shí)際升息步伐要比委員會(huì)以前規(guī)劃的慢很多。我們說(shuō)的和我們做的不一樣，實(shí)際上正在導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)扭曲，給未來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)政策帶來(lái)不必要的困惑，并損及聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的可信度。”
　　
　　布拉德表示，應(yīng)該要認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在均衡狀態(tài)中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、失業(yè)和通脹都不大可能出現(xiàn)波動(dòng)起伏，因此沒(méi)有什么理由去調(diào)整目前位于0.25%-0.5%的聯(lián)邦基金政策利率。
　　
　　布拉德在上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上踐行了那個(gè)理論，把代表他的“點(diǎn)”從長(zhǎng)期利率預(yù)測(cè)中移除。他這么做，是為了表明他是唯一一個(gè)認(rèn)為從目前至2018年底之間美國(guó)只會(huì)升息1次的人。
　　
　　雖然這么做，會(huì)讓這位以前是通脹鷹派變成現(xiàn)在是美聯(lián)儲(chǔ)最偏鴿派的委員，那些標(biāo)簽并不能恰如其分地體現(xiàn)布拉德的思路。他不認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)是個(gè)連續(xù)統(tǒng)一體，而是認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)要看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)是處在一個(gè)“機(jī)制”當(dāng)中。這個(gè)狀態(tài)下的適宜政策利率將一直維持著，直到經(jīng)濟(jì)衰退、生產(chǎn)率激增或其他沖擊因素導(dǎo)致利率發(fā)生變化。
　　
　　布拉德稱(chēng)“利率路徑在預(yù)測(cè)期間內(nèi)實(shí)際上是持平的”，關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)變量可能會(huì)持于當(dāng)前水準(zhǔn)附近，其中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為約2%，失業(yè)率約在4.7%，通脹率升向并可能停留在央行2%的目標(biāo)位。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)雖然沒(méi)有這樣明說(shuō)，但它顯示，央行預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、失業(yè)率或通脹率在從現(xiàn)在至2018年期間幾乎或者不會(huì)發(fā)生變化。
　　
　　此前布拉德主張盡早升息，但近期他對(duì)自己對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法做了許多反思，包括美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家或會(huì)陷入全球長(zhǎng)期維持低利率的局面中。
　　
　　貨幣政策通常包含對(duì)長(zhǎng)期均衡增長(zhǎng)、失業(yè)率和利率的估測(cè)，作為經(jīng)濟(jì)未來(lái)將會(huì)如何轉(zhuǎn)變的指引。布拉德稱(chēng)，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況或許要穩(wěn)定得多，所處的均衡狀況讓貨幣政策沒(méi)有理由去改變�！�