人民幣匯率透明度提高， 參考一籃子不意味死盯

　　中國央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿今日對(duì)外媒表示，中國央行的做法是以中間價(jià)定價(jià)機(jī)制為主線，降低對(duì)人民幣匯率對(duì)籃子的短期（如日均）波動(dòng)幅度，但允許在一個(gè)稍長的時(shí)間段內(nèi)對(duì)籃子呈現(xiàn)一定程度的升值或貶值。馬駿表示，人民幣對(duì)一籃子貨幣的中期趨勢，可能會(huì)根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融情況的變化，呈現(xiàn)升值和貶值交替的軌跡。人民幣匯率參考一籃子貨幣與對(duì)籃子升值貶值并不矛盾，參考一籃子，并不意味著嚴(yán)格盯住一籃子；如果嚴(yán)格盯住一種貨幣或某一個(gè)籃子，在資本項(xiàng)目已有一定開放程度的情況下，都可能弱化本國貨幣政策的獨(dú)立性。
　　
　　中國央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿周二對(duì)外媒表示，今年春節(jié)后，人民幣兌美元中間價(jià)變化與“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的形成機(jī)制高度相符，規(guī)則性和透明度顯著提高。至于對(duì)籃子逐步升值或貶值，馬駿表示中國央行將考量宏觀經(jīng)濟(jì)的情況、市場供求與預(yù)期的變化和各國相對(duì)物價(jià)指數(shù)在內(nèi)的多種因素。他列舉，最近比較關(guān)注的因素包括“中國企業(yè)外債去杠桿的步伐、中國企業(yè)‘走出去’意愿、市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期、中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)預(yù)期的影響、其他新興市場匯率資本流動(dòng)的情況等。”
　　
　　中國央行去年8月推出人民幣匯率改革，人民幣在美元走強(qiáng)背景下，一度出現(xiàn)快速貶值。隨著中國央行今年1月中旬宣布人民幣匯率引入“參考一籃子貨幣”機(jī)制，與此同時(shí)美元隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩走弱，人民幣匯率貶值壓力逐步緩解。
　　
　　“我們的做法是，以中間價(jià)定價(jià)機(jī)制為主線，降低對(duì)人民幣匯率對(duì)籃子的短期波動(dòng)幅度，但允許在一個(gè)稍長的時(shí)間段內(nèi)對(duì)籃子呈現(xiàn)一定程度的升值或貶值，”馬駿說。
　　
　　中國外匯交易中心(CFETS)按周公布的數(shù)據(jù)顯示，2月19日至6月3日，反映一籃子匯率的CFETS人民幣指數(shù)貶值約2.45%，同期人民幣對(duì)美元即期匯率貶值約0.47%。馬駿表示，人民幣中間價(jià)引入了以穩(wěn)定籃子匯率為目標(biāo)的公式后，包括主要銀行的交易員和分析員在內(nèi)的市場參與者對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制的理解更加清晰，在穩(wěn)定市場預(yù)期等方面發(fā)揮了積極的作用。
　　
　　彭博外匯市場專家Robert Jen周二發(fā)表的研究支持了馬俊的觀點(diǎn)，他表示春節(jié)假期后，人民幣中間價(jià)走勢與彭博模型預(yù)測結(jié)果基本一致，人民幣中間價(jià)的可預(yù)見性大幅提高。Jen的中間價(jià)預(yù)測模型基于人民幣對(duì)美元匯率，同時(shí)參考歐元、日元、英鎊、澳元及韓元五種貨幣的波動(dòng)，模擬“收盤匯率+參考一籃子”的中間價(jià)形成機(jī)制。比較模型預(yù)測結(jié)果與中間價(jià)實(shí)際走勢可以看出，1月間中國央行確定中間價(jià)的水平明顯強(qiáng)于預(yù)測水平，而2月春節(jié)假期后，中間價(jià)實(shí)際走勢與模型預(yù)測結(jié)果基本一致。Jen認(rèn)為，這表明“人民幣形成機(jī)制的透明度正在明顯提升�！�
　　
　　美國財(cái)長雅各布·盧日前接受彭博電視采訪時(shí)亦表示，中國在推動(dòng)匯率更加自由浮動(dòng)方面，與幾年前相比，取得了顯著的進(jìn)展。他呼吁中國未來在面對(duì)市場波動(dòng)的情況下，繼續(xù)堅(jiān)持匯率市場化的政策方向，避免重現(xiàn)單向波動(dòng)的政策。近日，在北京參加中美高級(jí)別對(duì)話的美國財(cái)長雅各布·盧再次呼吁中國在貨幣政策方面改善溝通。
　　
　　今年3月以來，中國央行強(qiáng)化了對(duì)一籃子貨幣的參考，主要體現(xiàn)在人民幣對(duì)一籃子的短期（日均）波幅明顯下降，而人民幣對(duì)美元的日均波幅上升。
　　
　　馬駿并表示，在可預(yù)見的未來，中國銀行間債券市場對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者的全面開放和操作細(xì)則的落地，將有助于增加資本項(xiàng)目下的資金流入，對(duì)沖人民幣匯率面臨的部分下行壓力。