6月加息？市場定價(jià)已不信“失信聯(lián)儲”

　　雖然美聯(lián)儲6月加息的預(yù)期走了又來，但金融市場似乎始終無意為這一可能性做準(zhǔn)備。
　　
　　彭博分析師Richard Breslow指出，美聯(lián)儲官員即便在周日（5月22日）也不放過擂響加息戰(zhàn)鼓的機(jī)會(huì)。不過美債收益率曲線依然持續(xù)區(qū)域扁平，緊縮程度也達(dá)到2007年來最為嚴(yán)重的水平，這意味著中期通脹預(yù)期依舊低落，市場對經(jīng)濟(jì)的評估也更接近衰退而非繁榮。
　　
　　該曲線也展現(xiàn)了投資者繼續(xù)朝曲線遠(yuǎn)端尋找收益，這也是聯(lián)儲迫使他們?nèi)プ龅氖�。正如美銀美林所警告的，聯(lián)儲漸失的公信力使其即便“聲嘶力竭”，也無法在市場上樹立起加息的預(yù)期。
　　
　　不只是收益率曲線，美聯(lián)儲的貨幣政策決策失誤還能在更多領(lǐng)域看到。正如被反復(fù)提到的通脹保值債券（TIPS）市場的表現(xiàn)，市場參與者對加息的定義還遙遙無期，且實(shí)際通脹距離長期目標(biāo)仍有至少50個(gè)基點(diǎn)距離。
　　
　　對我們來說，缺乏專注和美聯(lián)儲無力改善更長期預(yù)期利率正在市場點(diǎn)燃一個(gè)更巨大的隱憂：危險(xiǎn)地貼近反向收益率曲線的市場定價(jià) —— 2-3年遠(yuǎn)期定價(jià)。
　　
　　與此同時(shí)，由于美股依舊接近歷史高位，無視收益低落且全球貿(mào)易依舊低迷的現(xiàn)狀。
　　
　　此外，美元最近三周來自“高位”進(jìn)一步走高，而鷹派的聯(lián)儲恐怕會(huì)越發(fā)刺激美元持續(xù)攀升。
　　
　　不過如果聯(lián)儲想要“逆襲”成功，決策者應(yīng)“允許”經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善。在他們提高利率的同時(shí)，他們根本無法確定何時(shí)才是“任務(wù)完成”的時(shí)刻。