三重利空壓境 模型模擬表明美元/日元將跳漲逾4個(gè)大點(diǎn)

　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行G10外匯策略主管Valentin Marinov周四（4月14日）撰文指出，三大原因可以解釋日元近日上行趨勢(shì)為何發(fā)生轉(zhuǎn)變：外匯估值，日本央行QE3以及外匯流動(dòng)。在此，該行專(zhuān)門(mén)就前兩大因素展開(kāi)了討論，而外匯流動(dòng)將在隨后的報(bào)告中予以討論。
　　
　　日元近期漲勢(shì)部分反映了市場(chǎng)對(duì)于日元被過(guò)度低估的恐懼。然而，隨著美元/日元當(dāng)前接近購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)或我們的長(zhǎng)期估值模型所蘊(yùn)含的“公允價(jià)值”，這一憂慮已經(jīng)大大削弱。
　　
　　日元的另一支撐在于投資者仍對(duì)日本央行能否推出可信的政策來(lái)促進(jìn)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持有懷疑態(tài)度。我們預(yù)計(jì)日本央行將在4月28日宣布干預(yù)股市并在未來(lái)幾個(gè)季度增加貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)。這料會(huì)降低日元的長(zhǎng)期公允價(jià)值并導(dǎo)致新一輪拋售熱潮。
　　
　　我們的模型模擬的結(jié)果進(jìn)一步表明，在兩年期美元-日元利差相當(dāng)保守的假設(shè)下，10年期美債-日債收益差、日經(jīng)指數(shù)以及日本央行激進(jìn)的QE3可能使得美元/日元跳升至少4個(gè)大點(diǎn)。