美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變 聲明略轉(zhuǎn)鷹

　　北京時(shí)間17日凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)宣布，維持0.25%-0.50%的基準(zhǔn)利率不變。自去年12月實(shí)施9年多首次加息以來，聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)兩次會(huì)議按兵不動(dòng)。聯(lián)儲(chǔ)的這一決策完全符合市場(chǎng)預(yù)期，此前幾乎無人估計(jì)今日會(huì)加息。與1月聲明相比，聯(lián)儲(chǔ)更強(qiáng)調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的溫和增長(zhǎng)，而不是全球局勢(shì)的不利影響。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的最新經(jīng)濟(jì)評(píng)估如下：1月會(huì)議以來的資訊表明，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持溫和增長(zhǎng)，雖然近幾個(gè)月來全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)有所變化；家庭開支保持溫和增速，房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)一步改善，但企業(yè)固定投資和凈出口疲軟。近期的一系列指標(biāo)，其中包括就業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)等，指向勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步走強(qiáng)；通脹依然低于聯(lián)儲(chǔ)2%的較長(zhǎng)期目標(biāo)，這部分與能源價(jià)格下跌及非能源類進(jìn)口價(jià)格的下降有關(guān)；近幾個(gè)月來基于市場(chǎng)的薪酬增長(zhǎng)指標(biāo)依然較低，基于調(diào)查的較長(zhǎng)期通脹預(yù)期整體而言無太大變化。
　　
　　截至美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議結(jié)束前，芝加哥商業(yè)交易所(CME)的聯(lián)邦基金期貨最新價(jià)格顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)今日加息的概率為零。此外，市場(chǎng)預(yù)計(jì)4月會(huì)議加息的概率為26.1%，即約1/4的可能，而6月加息的可能性接近50%。
　　
　　此外，除預(yù)計(jì)今天不會(huì)加息外，市場(chǎng)當(dāng)前預(yù)期2016年美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)加息一次。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查，約76%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)的下次加息將在今年6月。美銀美林全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里斯(Ethan Harris)認(rèn)為：“今天聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)有令人感興趣的行動(dòng)�！�
　　
　　他還稱，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持溫和增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀態(tài)健康，通脹率也開始上升，但今天美聯(lián)儲(chǔ)不行動(dòng)的原因是今年頭七周的全球市場(chǎng)動(dòng)蕩“還未塵埃落定”。
　　
　　在發(fā)布政策聲明的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還將公布對(duì)經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)期，其中包括對(duì)未來利率走勢(shì)預(yù)期的“點(diǎn)陣圖”。此外，北京時(shí)間凌晨2點(diǎn)半，主席耶倫將召開新聞發(fā)布會(huì)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)可能綜合使用以上三種溝通方式向金融市場(chǎng)發(fā)出如下信號(hào)：今年的加息步伐可能還是比市場(chǎng)定價(jià)所預(yù)示的更快。德銀首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph Lavorgna認(rèn)為，最新的點(diǎn)陣圖可能指示今年有三次加息，次數(shù)將低于去年12月點(diǎn)陣圖所顯示的四次，但依然明顯多于目前市場(chǎng)的預(yù)期。
　　
　　還有少數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，諸如Regions金融公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家穆迪(Richard Moody)等預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能暗示下次加息最早可能在4月26-27日的會(huì)議后成為現(xiàn)實(shí)。但是，多數(shù)分析師還是認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)會(huì)等到今年6月。通常情況下，聯(lián)儲(chǔ)約每六周集會(huì)一次決定國(guó)家的貨幣政策。
　　
　　今年1月促使美聯(lián)儲(chǔ)不加息的主要因素是全球局勢(shì)和對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)甚至出現(xiàn)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退的擔(dān)心。BMO資本市場(chǎng)的代理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gregory指出，1月聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)發(fā)出了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：一旦迷霧消退加息不會(huì)再延誤。
　　
　　Gregory認(rèn)為，自1月的上次會(huì)議以來，所謂的“迷霧”實(shí)際上已消散，但依然不足以在今天將加息擺上美聯(lián)儲(chǔ)臺(tái)面，“今年的聲明可能指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的上下行風(fēng)險(xiǎn)已基本平衡”。在1月聲明中，耶倫及其同僚沒有提及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的偏向問題。Gregory稱，“因此我們預(yù)計(jì)下一次加息還是在6月”。
　　
　　一些認(rèn)定今日不加息是一個(gè)壞選擇的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也指出，還是估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)加息。RBC資本市場(chǎng)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Porcelli表示：“聯(lián)儲(chǔ)似乎已經(jīng)自己把自己逼到一個(gè)3月將按兵不動(dòng)的墻角”。
　　
　　他進(jìn)一步指出：“如果美聯(lián)儲(chǔ)想就此前過早將3月加息的可能性排除表示出一些悔恨，一個(gè)必要的做法就是，主席耶倫在今天的新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表一些更鷹派的措辭�！�