銀行：美元恐僅有最后一漲 歐美或受益預(yù)期轉(zhuǎn)向

　　丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)日前指出，匯市利率故事仍在源源不斷地講述。
　　
　　希臘問題的塵埃落定后，歐洲央行(ECB)繼續(xù)實(shí)施量化寬松(QE)舉措以及美聯(lián)儲(chǔ)(FED)即將開啟貨幣政策正常化的對(duì)比就在市場(chǎng)定價(jià)上逐漸顯現(xiàn)，美元的強(qiáng)勢(shì)背景繼續(xù)給歐元/美元施加壓力。
　　
　　該行在匯市研報(bào)中寫道：
　　
　　歐元/美元的價(jià)格判斷源自于簡(jiǎn)單的協(xié)整模型，同時(shí)疊加我們的利率預(yù)期和油價(jià)預(yù)期等因素。預(yù)計(jì)匯價(jià)3個(gè)月后將跌至1.0600，模型總體上暗示歐元/美元將落入1.0100-1.1100的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
　　
　　油價(jià)變化挑戰(zhàn)著歐洲的通脹目標(biāo)，新一輪價(jià)格跌勢(shì)以及更弱的長(zhǎng)期目標(biāo)意味著秋季歐元區(qū)通脹的提升相對(duì)溫和，不過核心通脹隨著潛在經(jīng)濟(jì)增速的回升而回升，新年后歐元區(qū)通脹有望升至1%水平上方。
　　
　　因此總體上，我們依然認(rèn)為匯市力量有望推升歐元在未來半年內(nèi)走高，原因是歐洲央行退出QE的預(yù)期將逐漸浮出水面。
　　
　　歐元區(qū)和美國的經(jīng)濟(jì)增速差異正逐漸收窄，而匯價(jià)或維持穩(wěn)定在區(qū)間內(nèi)震蕩，因數(shù)月來美國和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都未出預(yù)期。包括就業(yè)指標(biāo)在內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了良好態(tài)勢(shì)，家庭實(shí)際收入增長(zhǎng)是美國下半年經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)來源。與此同時(shí)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速當(dāng)前則受到歐元走貶的提振。
　　
　　貨幣政策方面，我們維持兩家央行“分道揚(yáng)鑣”的預(yù)期，歐元收益率曲線近端受到QE舉措直至明年9月的壓制，但相反，美國的近端利率受到美聯(lián)儲(chǔ)即將加息的預(yù)期拉動(dòng)。
　　
　　歐元區(qū)通脹或在下半年回升，這是歐洲變數(shù)的焦點(diǎn)所在，央行行長(zhǎng)德拉基(Draghi)將緊盯通脹趨勢(shì)，市場(chǎng)可能因此形成QE退出的朦朧預(yù)期。
　　
　　資金流方面，投機(jī)資金流依然維持凈買入美元的狀態(tài)，但買入力度不比2014年年底時(shí)。與此同時(shí)，歐元區(qū)空頭回補(bǔ)也將歐元空頭從2015年的高位水準(zhǔn)帶回。
　　
　　估值上，歐元購買力平價(jià)水平在1.2300，暗示匯價(jià)當(dāng)前被低估，不過我們的短期估值模型暗示1.07才相對(duì)“公允”。
　　
　　此外，通脹壓力的“失約”可能引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)在加息方面的猶疑，這是需要兼顧的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　北京時(shí)間7:49，歐元/美元報(bào)1.1076。