加息周期日益臨近，美聯(lián)儲權(quán)衡表現(xiàn)不一的經(jīng)濟數(shù)據(jù)

　　美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲/FED)正在召開會議，升息的可能性仍存在，但最核心的問題已經(jīng)不同：2015年最糟糕的時期是否已經(jīng)過去？鑒于美國第一季經(jīng)濟出現(xiàn)萎縮，美聯(lián)儲官員曾暗示本周不會升息。但他們必須要判斷，近期就業(yè)、薪資和消費者支出數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，是否說明之前的經(jīng)濟頹勢已經(jīng)過去，從而為今年稍晚的升息--甚至不只一次升息--掃清道路。
　　
　　美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將于美東時間周三下午2點(1800GMT)公布政策聲明，明確表述政策制定者對4月份上次會議以來經(jīng)濟運行情況的看法，特別是就業(yè)市場是否在持續(xù)走強。
　　
　　但這次公布的美聯(lián)儲個別決策官員經(jīng)濟預(yù)測值，也同樣重要，這些預(yù)測值將強烈預(yù)示，究竟美聯(lián)儲今年只打算升息一次，還是兩次--這是市場和各界評估美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)入升息框架程度的最重要關(guān)鍵。
　　
　　“6月...會議發(fā)出的信號將尤為重要，”高盛分析師Kris Dawsey在本周的報告中寫道，“最重要的訊息”是今年9月將開始升息，并且年底之前可能會再次升息。
　　
　　在政策聲明和新的經(jīng)濟預(yù)估公布后，美聯(lián)儲主席葉倫將召開每季一次的新聞發(fā)布會。
　　
　　這將是2007-2009年金融危機以來，首次不受制于“前瞻性指引”的政策會議。“前瞻性指引”是指維持低利率的開放式承諾，以對抗“大蕭條”以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟下滑。
　　
　　但這并不意味著會議結(jié)果不夠清晰。
　　
　　為了避免將近10年來的首次升息沖垮全球市場，美聯(lián)儲官員說過，在不再做出承諾的情況下，他們計劃盡可能清楚地傳遞其意圖。
　　
　　從這點來看，6月升息基本無望。葉倫只是說可能在今年某時升息，而且其他美聯(lián)儲官員顯得很謹(jǐn)慎，認(rèn)為美國經(jīng)濟仍面臨一些風(fēng)險。
　　
　　但Northern Trust的首席分析師Carl Tannenbaum認(rèn)為，最近公布的數(shù)據(jù)較為強勁，使得9月升息“非常非�？赡堋�。他說，“聯(lián)儲將要面臨的真正挑戰(zhàn)，是啟動一項能在三個月內(nèi)松動土壤的計劃”，為升息做好準(zhǔn)備。
　　
　　美聯(lián)儲的會后聲明縮短至只有五段，并清除了所有危機時期的語言，這可能使美聯(lián)儲官員的個人預(yù)估及相關(guān)的“點陣圖”更令人關(guān)注。每名官員將對年底時目標(biāo)利率將處于什么水準(zhǔn)做出預(yù)測。
　　
　　但這些預(yù)估值是17位決策者在匿名情況下，使用17套假設(shè)條件來判斷利率在某個時間應(yīng)該在什么水平。因此，這樣的點陣圖與其說是對利率水平的預(yù)估，還不如說是透露了每位決策者對適宜政策路徑的個人判斷。
　　
　　對某些人來說，這是一個評估美聯(lián)儲立場的不太牢*的根據(jù)。
　　
　　“從現(xiàn)代央行的標(biāo)準(zhǔn)來看，這是一個非常糟糕的溝通手段，”美國銀行分析師Ethan Harris說。“它們各自的假設(shè)條件都不相同，從本質(zhì)上說沒有一致性，是一堆數(shù)字的雜燴�！�
　　
　　但在缺乏有代表性預(yù)測的情況下，點陣圖也算是美聯(lián)儲提供政策信息的主要來源之一。
　　
　　截止4月，聯(lián)邦基金利率預(yù)估中值為0.625%，暗示年底前利率將有兩次調(diào)升，每次升息幅度為0.25個百分點。如果周三公布新預(yù)估時該預(yù)估中值保持不變，也就是說美聯(lián)儲在今年余下四次會議上將會有兩次升息--首次升息時間可能固定在9月。
　　
　　如果預(yù)估中值仍為0.625%，“則相當(dāng)明顯地表明，美聯(lián)儲9月升息的可能性很大，”Cornerstone Macro的分析師在FOMC會議預(yù)測中寫道。
　　
　　投資者對于美聯(lián)儲升息意向還是采取略為保守的看法。根據(jù)對芝加哥商業(yè)交易所集團(CME Group)聯(lián)邦基金利率期貨合約的分析，目前來看升息估計在12月，不過10月升息的可能性也接近五五開。