美日靜待明天央行風(fēng)向 通脹回暖助英鎊攀升

　　美元指數(shù)周二(6月16日)小幅上漲，等待明天美國(guó)FOMC會(huì)議的進(jìn)一步消息。本周外匯市場(chǎng)最重磅的新聞美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議即將在周三出爐。會(huì)議相關(guān)內(nèi)容將會(huì)是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間的預(yù)測(cè)根據(jù)。目前輿論認(rèn)為9月加息仍然是最有可能的結(jié)果，但是鑒于此前美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)的疲軟以及美聯(lián)儲(chǔ)一貫的數(shù)據(jù)依賴宗旨，其他時(shí)間加息的可能也并不能被排除。
　　
　　英鎊是周二外匯市場(chǎng)表現(xiàn)最好的一支貨幣，周二公布的英國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)符合預(yù)期，回到正值，顯示英國(guó)通脹已經(jīng)開(kāi)始回到正常軌道。英國(guó)央行預(yù)計(jì)將會(huì)在明年加息，通脹水平維持在零左右對(duì)加息的預(yù)期并不是好消息，但央行行長(zhǎng)卡尼認(rèn)為，通脹將會(huì)在2016年回升至央行2%的目標(biāo)附近。
　　
　　日本央行行長(zhǎng)黑田東彥(Haruhiko Kuroda)上周三在央行會(huì)議上表示，實(shí)際有效匯率不太可能進(jìn)一步下降。該言論導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本央行可能對(duì)外匯進(jìn)行干預(yù)，日元受影響大幅下挫200點(diǎn)。盡管隨后多名官員包括黑田自己都一再表示沒(méi)有干預(yù)外匯市場(chǎng)的想法，但是黑田的言論仍然掀起一場(chǎng)日元風(fēng)暴。本周三日本央行將會(huì)再次開(kāi)會(huì)，周二黑田又重申并無(wú)意預(yù)測(cè)日元匯率走勢(shì)。分析人士認(rèn)為，明天黑田再次發(fā)表影響日元匯率言論的可能性較小。
　　
　　FOMC會(huì)議將至 經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出美聯(lián)儲(chǔ)口風(fēng)很緊 不會(huì)輕易給出加息時(shí)間準(zhǔn)確答案
　　
　　加息馬上就要來(lái)了。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，不要想當(dāng)然認(rèn)為9月一定會(huì)加息。美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席耶倫(Janet Yellen)本周帶給市場(chǎng)的信息主要可能就是要傳達(dá)這個(gè)意思。當(dāng)然耶倫在闡述貨幣政策前景時(shí)不會(huì)那么平鋪直敘，她的措辭將會(huì)非常謹(jǐn)慎。
　　
　　Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson在致客戶額的報(bào)告中寫(xiě)道：“我們認(rèn)為，耶倫將明確首次加息距今不遠(yuǎn)的觀點(diǎn)�！�
　　
　　Northern Trust首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Tannenbaum指出，分析師們認(rèn)為，7月份加息的幾率其實(shí)很小，但只有發(fā)生什么“非同尋常的事情”，才會(huì)使9月加息夭折。
　　
　　當(dāng)然耶倫在闡述貨幣政策前景時(shí)不會(huì)那么平鋪直敘，加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)首席美國(guó)利率策略師Michael Cloherty說(shuō)：“那些希望找到9月加息切實(shí)措辭的投資者可能會(huì)失望了。”
　　
　　美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Hanson表示，耶倫的說(shuō)法可能會(huì)十分微妙，稱只要經(jīng)濟(jì)未來(lái)3個(gè)月的動(dòng)向符合預(yù)期，則會(huì)加息。美聯(lián)儲(chǔ)始終認(rèn)為，1季度經(jīng)濟(jì)放緩只是暫時(shí)現(xiàn)象。
　　
　　摩根大通(J.P. Morgan Chase)經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Glassman表示，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注了就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勢(shì)的一面，“他們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)沒(méi)問(wèn)題，”絕大部分美聯(lián)儲(chǔ)官員傾向于較早開(kāi)始加息，而收緊的步伐應(yīng)放慢。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，需要著重理解的是，美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的門(mén)檻已放得很低，只要看到就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善同時(shí)對(duì)通脹回升有信心即可。耶倫也曾指出，美聯(lián)儲(chǔ)可在通脹沒(méi)有實(shí)際回升的情況下加息，但前提是不能下降。現(xiàn)在的問(wèn)題是，通脹已開(kāi)始回落。最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)欽點(diǎn)的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支指數(shù)4月年率增1.2%，增速低于3月份的1.3%。
　　
　　Wrightson ICAP的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lou Crandall表示，在9月前還會(huì)出現(xiàn)一些薪資承壓的信號(hào)。他說(shuō)：“即便很多美聯(lián)儲(chǔ)官員明確表態(tài)希望加息，但很多事情還有待矯正方向�！�
　　
　　耶倫周三的講話內(nèi)容將格外重要。Michael Hanson說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)將確認(rèn)9月即將加息的信息？還是找一些理由給自己留有余地？我們傾向于認(rèn)為是后者�！�
　　
　　美元指數(shù)遭遇“中年危機(jī)” 利好雖多漲勢(shì)卻不見(jiàn)重啟
　　
　　法國(guó)興業(yè)銀行(SocGen)周二表示，美元今年第一季度漲的太遠(yuǎn)太快，但是二季度開(kāi)始遭遇大幅回撤，如果你愿意，可以將之稱為美元的“中年危機(jī)”。
　　
　　該行表示，“從德債到美債的賣(mài)壓轉(zhuǎn)換將支撐美元進(jìn)一步走強(qiáng)，下圖顯示了我們的第二季度各貨幣對(duì)回報(bào)預(yù)期，我們可以看到美元繼續(xù)占主導(dǎo)地位。然而近期的整固以及美元/美國(guó)經(jīng)濟(jì)/美聯(lián)儲(chǔ)反饋回路顯示了美元的單邊趨勢(shì)現(xiàn)在已經(jīng)不復(fù)存在了。”
　　
　　從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)角度來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在維持強(qiáng)勢(shì)的同時(shí)，其增速較預(yù)期的偏慢。而歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速則顯示出回暖跡象。而且，部分市場(chǎng)參與者已經(jīng)開(kāi)始考慮歐元區(qū)貨幣政策制定者是否真的要寬松至2016年9月，并試圖將該因素在市場(chǎng)中定價(jià)。如果這是真的話，則將限制住美元的上行空間。
　　
　　有趣的是，雖然美國(guó)5月非農(nóng)走強(qiáng)、默克爾也在唱空歐元、美國(guó)零售也向好，但美元就是上行困難。這表明美元多頭在猶豫是否要進(jìn)一步加倉(cāng)，因目前市場(chǎng)的不確定性較高，加倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比或許并不佳。
　　
　　或許美元前期的強(qiáng)勢(shì)令市場(chǎng)參與者開(kāi)始擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)激進(jìn)地收緊貨幣政策，特別是在經(jīng)濟(jì)回暖不均衡、薪資增速和通脹仍不溫不火的時(shí)候。
　　
　　令美元多頭更難下定決心的問(wèn)題在于，IMF和世界銀行均表達(dá)了美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該至少延后升息至2016年的觀點(diǎn)。既然美聯(lián)儲(chǔ)的行為可能令美元放緩，投資者就開(kāi)始價(jià)值投資于諸如英鎊和日元等貨幣了，特別是在假設(shè)美國(guó)和歐元區(qū)利率及經(jīng)濟(jì)背離將擴(kuò)大的情況下。
　　
　　英鎊迎來(lái)春天 通脹現(xiàn)回暖跡象支持英央行明年加息預(yù)期
　　
　　周二歐洲交易時(shí)段，英鎊/美元反彈上揚(yáng)，日內(nèi)公布的英國(guó)5月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)僅符合預(yù)估，但表明通脹水平已經(jīng)重新回到零軸上方，且為近四個(gè)月以來(lái)首度增長(zhǎng)。
　　
　　雖然從目前來(lái)看，通脹水平仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于央行2%的目標(biāo)位，但是該行行長(zhǎng)卡尼預(yù)計(jì)今年稍晚通脹將加速回升，2016年將逐漸升至目標(biāo)位。
　　
　　英國(guó)央行在6月的貨幣政策會(huì)議上維持利率維持在歷史低位不變，且市場(chǎng)寄希望于明天公布的會(huì)議紀(jì)要是否會(huì)透露決策者對(duì)于升息的想法。
　　
　　數(shù)據(jù)公布之后，路透社點(diǎn)評(píng)稱，英國(guó)5月CPI年率為2014年10月以來(lái)首次出現(xiàn)增長(zhǎng)，月率也符合預(yù)期，表明英國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的通縮壓力僅僅是暫時(shí)的，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼此前也表示，隨著國(guó)際油價(jià)日漸回升，英國(guó)通脹也料將增長(zhǎng)，英國(guó)并不會(huì)陷入通縮，此次數(shù)據(jù)對(duì)此番言論提供了良好的佐證。
　　
　　摩根大通分析師指出，2015下半年英鎊投資者焦點(diǎn)將再度轉(zhuǎn)向英國(guó)通脹數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2015年底英鎊/美元目標(biāo)位看至1.50附近。
　　
　　歐/鎊交*盤(pán)方面，摩根大通分析師指出，當(dāng)前匯價(jià)可能陷入盤(pán)整階段，雖然近期希臘債務(wù)局勢(shì)仍然懸而未決，但若最終得以良好解決，則歐元/英鎊有可能反彈上行，而這種影響也只是短暫的。
　　
　　黑田重申自己無(wú)意影響匯率 本周市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注央行行長(zhǎng)言論
　　
　　日本央行(BOJ)行長(zhǎng)黑田東彥(Haruhiko Kuroda)上周在金融市場(chǎng)刮起一股“日元風(fēng)暴”，但本周二他卻“大變臉”，竭力否認(rèn)自己曾試圖干預(yù)日元匯率。
　　
　　黑田東彥周二在國(guó)會(huì)表示，上周的言論并非預(yù)測(cè)日元未來(lái)名義匯率水平，也無(wú)意預(yù)測(cè)日元匯率走勢(shì)。此番言論出爐后日元應(yīng)聲下跌，美元/日元一度觸及盤(pán)中高點(diǎn)123.73。
　　
　　Global Markets駐東京的外匯主管Bart Wakabayashi表示：“市場(chǎng)看到‘黑田'出現(xiàn)在新聞標(biāo)題上并作出反應(yīng)，但黑田后來(lái)表明他沒(méi)這么說(shuō)。然而，在過(guò)去幾周以來(lái)，關(guān)于日元的疲態(tài)，出現(xiàn)一些頗有意思但具說(shuō)服力的評(píng)論�！�
　　
　　黑田東彥上周曾在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上稱，日元“實(shí)際有效匯率不太可能進(jìn)一步下跌�！碑�(dāng)時(shí)的講話曾提振日元短線大漲逾200點(diǎn)。
　　
　　本周二黑田則表示，實(shí)際有效匯率并不是一項(xiàng)雙邊匯率指標(biāo)，而且是一個(gè)難以界定的概念，難以從實(shí)際有效匯率角度預(yù)測(cè)外匯走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。他同時(shí)表示，他本意也不是說(shuō)不想看到日元貶值。黑田說(shuō)道：“我沒(méi)說(shuō)我不希望日元疲弱�！�
　　
　　日本央行行長(zhǎng)上周的講話被一些分析師解讀為進(jìn)一步放松貨幣政策可能性降低的信號(hào)，因?yàn)榧哟蟠碳ちΧ缺貢?huì)導(dǎo)致日元走低。
　　
　　黑田東彥今日表示，希望匯率走勢(shì)平穩(wěn)并能反映經(jīng)濟(jì)基本面狀況。他指出，央行寬松措施正在發(fā)揮預(yù)期效果，日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，通脹率可能在2016財(cái)年上半年左右達(dá)到2%的目標(biāo)。不過(guò)現(xiàn)在談?wù)撏顺龃碳ふ�策為時(shí)尚早，目前沒(méi)有收緊政策的計(jì)劃。
　　
　　一項(xiàng)調(diào)查顯示，在日本央行行長(zhǎng)黑田東彥上周為日元跌勢(shì)踩剎車后，巴克萊(Barclays)和渣打銀行(Standard Chartered)等大行經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛推遲對(duì)該行加大刺激力度的時(shí)間預(yù)期。