華爾街頂尖投行高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)上周異常明智地建議客戶做好準(zhǔn)備迎接歐元/美元新一輪下跌，而在歐洲央行(ECB)例會(huì)及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布兩大財(cái)經(jīng)事件塵埃落定后，該行再次重申結(jié)構(gòu)性看空歐元的觀點(diǎn)。
以下是高盛在匯市研報(bào)中整理的歐元/美元交易思路：
極端波動(dòng)性
和之前數(shù)次的歷史情況類(lèi)似，國(guó)際資本市場(chǎng)呈現(xiàn)的極端波動(dòng)性彰顯了流動(dòng)性不佳的信號(hào)。而后德國(guó)國(guó)債所遭遇的拋壓被逆轉(zhuǎn)，歐元/美元也從1.14的反彈高位再次跌落至1.10一線。但與之相反的是，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)卻表示，“從德債遭遇拋壓現(xiàn)象得到的啟示是，市場(chǎng)已習(xí)慣了更高的波動(dòng)性�！边@樣的言論讓德債進(jìn)一步回升，歐元/美元則展開(kāi)反彈。
歐洲央行信號(hào)微妙
我們最新的匯市觀點(diǎn)是——我們也在不斷提醒自己——?dú)W洲央行的會(huì)后聲明以及德拉基的講話內(nèi)容對(duì)于歐元/美元影響復(fù)雜。去年此時(shí)(2014年6月5日)，歐洲央行在一次會(huì)議上將存款利率調(diào)整為負(fù)值，然而德拉基卻表示，利率水平已至低檔水平，但若歐元匯率漲勢(shì)體現(xiàn)了金融環(huán)境的寬松，那么這樣的上漲是受歡迎的，這在當(dāng)時(shí)還推升了歐元/美元。
歐元尊重基本面規(guī)則
最終，我們認(rèn)為歐元/美元的方向?qū)⒂苫久嫘蝿?shì)決定，在我們看來(lái)，1.14-1.05的區(qū)間反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外的影響，2-3月晚些時(shí)候的正向驚喜和4月稍晚數(shù)據(jù)的意外疲弱招致了匯價(jià)漲跌。結(jié)合當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變得越發(fā)明朗的情況，未來(lái)匯價(jià)跌穿1.0500的障礙可能有限。
美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)估點(diǎn)狀圖預(yù)期形似的變化對(duì)于歐元的影響方面，我們關(guān)注三件事：
1. 倒數(shù)第五低的預(yù)期點(diǎn)從加息兩次調(diào)整為一次(的潛在風(fēng)險(xiǎn))；
2. 降息次數(shù)的中值水平是否會(huì)從兩次將為一次；
3. 總體點(diǎn)狀圖下移對(duì)市場(chǎng)形成鴿派意外，而當(dāng)前點(diǎn)狀圖的中值水平相對(duì)較高。
不過(guò)5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能限制了第三種風(fēng)險(xiǎn)的兌現(xiàn)空間，這也有助鞏固我們結(jié)構(gòu)性看多美元的觀點(diǎn)。
歐元/美元預(yù)期：
12個(gè)月預(yù)期：看跌匯價(jià)至0.9500，2017年將進(jìn)一步跌至0.8000。
北京時(shí)間14:45，歐元/美元報(bào)1.1092。
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