6月加息基本出局 經(jīng)濟不穩(wěn)定恐加劇

　　美聯(lián)儲(FED)周三(5月20日)公布的4月FOMC會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲決策者大多數(shù)認(rèn)為6月份加息不太可能，只有少數(shù)與會者認(rèn)為數(shù)據(jù)可能支持在6月會議加息。大部分與會者認(rèn)為2015年年初經(jīng)濟下滑很大程度上是暫時性現(xiàn)象，但是也有一些與會官員認(rèn)為導(dǎo)致第一季度經(jīng)濟疲軟的因素可能持續(xù)，多數(shù)與會官員預(yù)期經(jīng)濟、就業(yè)將在第一季度表現(xiàn)疲弱后得到改善。與會官員認(rèn)為美元會拖累經(jīng)濟增長一段時間。
　　
　　會議紀(jì)要公布后，美元指數(shù)下探95.31后反彈觸及95.77。歐元/美元上探1.1139后回落，最低觸及1.1072。美元/日元下探120.01后收復(fù)跌幅，反彈觸及兩個月高點121.47。澳元/美元刷新兩周低點0.7860后反彈�，F(xiàn)貨黃金上探1213.00美元/盎司�，F(xiàn)貨白銀上探17.20后回落，NYMEX原油期貨下探58.64美元/桶。美國30年期國債價格短暫轉(zhuǎn)至平盤以上，收益率最新報3.045%。美國股市漲幅略微擴大，其中標(biāo)普500指數(shù)刷新盤中紀(jì)錄高位
　　
　　會議紀(jì)要顯示，與會官員強調(diào)了啟動加息之后的波動性風(fēng)險；部分官員擔(dān)心消費開支前景。盡管近期數(shù)據(jù)疲弱，但多數(shù)官員仍預(yù)計通脹將改善，因油價下挫等暫時性因素消退且經(jīng)濟改善。與會官員討論了要在加息方面給出明確信號，并表達(dá)了對加息時間的各種看法。與會官員認(rèn)為今年年初經(jīng)濟放緩大致上是暫時性的，但經(jīng)濟前景愈發(fā)不確定，并認(rèn)為海外經(jīng)濟和金融市場發(fā)展仍存下行風(fēng)險。一些官員擔(dān)心波動性上升，以及是否加息將令長期利率急升，出現(xiàn)類似于2013年的“縮減恐慌”。
　　
　　利率方面
　　
　　大部分美聯(lián)儲官員不支持6月會議加息。許多與會者在4月份議息會議上稱，他們認(rèn)為美國經(jīng)濟不可能表明足以保證美聯(lián)儲在6月份議息會議上開始加息。只有少數(shù)官員認(rèn)為官員表示，美聯(lián)儲退出QE的工具測試為更平穩(wěn)的貨幣政策政策化提供條件。一旦開始加息，美聯(lián)儲官員將更頻繁地提供關(guān)于金融市場的動態(tài)更新。一些與會官員認(rèn)為更周道的政策溝通可能會減少市場波動。
　　
　　經(jīng)濟方面
　　
　　美聯(lián)儲官員普遍認(rèn)為，2015年年初經(jīng)濟下滑很大程度上暫時性現(xiàn)象，但經(jīng)濟的不確實性在上升。與會官員對美國GDP中期增長的預(yù)期趨于“溫和”。官員們對希臘金融問題等海外風(fēng)險憂心忡忡。
　　
　　數(shù)據(jù)方面
　　
　　雖然近期大多數(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，但美聯(lián)儲官員們?nèi)匀活A(yù)計通脹率會得到改善，這將會受到低油價和其他臨時性因素消退、和經(jīng)濟改善的支撐。出口下降可能反映出強勢美元的影響。
　　
　　美聯(lián)儲會議紀(jì)要稱，會議就每年4月進(jìn)行的固定貨幣安排舉行了投票，并更新貨幣互惠安排及與外國央行的互換協(xié)議，而里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克對貨幣安排投下反對票。
　　
　　有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報編輯Hilsenrath表示，本次會議紀(jì)要顯示，在開始加息之前，美聯(lián)儲希望確保美國經(jīng)濟回到正常軌道，失業(yè)率穩(wěn)步下跌且通脹率能夠逐漸升至2%的目標(biāo)。Hilsenrath稱，紀(jì)要表明，只有少數(shù)美聯(lián)儲官員自認(rèn)有足夠信心將在6月16日至17日會議時實現(xiàn)經(jīng)濟回到正常軌道，失業(yè)率穩(wěn)步下跌且通脹率逐漸升至2%的目標(biāo)。許多聯(lián)儲官員原本希望在今年年中開始加息，但美國第一季度經(jīng)濟的放緩暫時影響了聯(lián)儲官員的計劃。
　　
　　Hilsenrath指出，“4月FOMC會議后美國公布的經(jīng)濟指標(biāo)較為復(fù)雜，雖然非農(nóng)就業(yè)人口回暖且失業(yè)率下降，但工業(yè)生產(chǎn)和零售銷售數(shù)據(jù)卻令人失望，這樣的背景下多數(shù)投行已經(jīng)下修美國第二季度GDP增速預(yù)期。”
　　
　　加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)分析師對會議紀(jì)要作出了分析，表示會議紀(jì)要內(nèi)的一些跡象表明，許多決定是否加息的指標(biāo)都需要等到九月才能出現(xiàn)，該行認(rèn)為，九月仍然是最可能的加息時間。而其他一些互相矛盾的信息，比如“六月加息并不是完全不可能，第一季度經(jīng)濟指標(biāo)疲軟可能還有轉(zhuǎn)機”等信息則將會使市場對今天公布的會議紀(jì)要反應(yīng)受到限制。
　　
　　道明證券分析師表示，美聯(lián)儲會議紀(jì)要表明加息意愿“非常高”，行動的門檻相當(dāng)?shù)�，F(xiàn)OMC成員們沒有完全排除6月加息可能性“讓人意外”，未來每次會議都有可能行動。
　　
　　華爾街日報表示，從本次美聯(lián)儲會議紀(jì)要來看，美聯(lián)儲或并不會在加息前向市場釋放明確的預(yù)熱信號。華爾街日報認(rèn)為美聯(lián)儲6月加息的幾率為零：盡管美聯(lián)儲官員在會議紀(jì)要中并沒有武斷排除6月加息的可能性，但本次會議紀(jì)要釋放的信號讓市場普遍認(rèn)為6月加息一事幾乎已經(jīng)渺茫；會議紀(jì)要公布后，美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，投資者認(rèn)為6月加息的可能性為零，而9月加息的可能性則從26%降至23%。
　　
　　FOMC會議紀(jì)要公布后，經(jīng)濟學(xué)家們基本上沒有改變之前對美聯(lián)儲加息時間的預(yù)期，普遍認(rèn)為9月仍然是美聯(lián)儲加息的最可能時間。包括摩根士丹利在內(nèi)的部分機構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲將會在12月會議上加息，只有極少數(shù)人認(rèn)為美聯(lián)儲將會在6月加息。