聯(lián)儲重申加息將保持耐心對經(jīng)濟(jì)評估更樂觀

　　北京時間1月29日凌晨3點，美聯(lián)儲麾下貨幣政策決策機(jī)構(gòu)：聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，0-0.25%超低利率政策依然是恰當(dāng)?shù)�，在加息問題上將保持耐心。與此同時，聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)增速的評估更為樂觀，對薪酬增速下降的擔(dān)心加劇。
　　
　　美聯(lián)儲在最新政策聲明中指出：12月會議以來的資訊表明，經(jīng)濟(jì)正以穩(wěn)固速度增長，勞動力市場狀況進(jìn)一步改善，就業(yè)強(qiáng)勁增長而失業(yè)率下降；整體而言，一系列勞動力市場的指標(biāo)表明，勞動力資源利用度不夠的問題在繼續(xù)消退；家庭開支正適度增長，近來能源價格的下跌提升了家庭購買力；企業(yè)固定投資持續(xù)增長，而房地產(chǎn)領(lǐng)域的復(fù)蘇依然緩慢；通脹持續(xù)低于聯(lián)儲的較長期目標(biāo)，這主要與能源價格的下跌有關(guān)；近幾個月來基于市場的薪酬增長指標(biāo)顯著下降，基于調(diào)查的較長期通脹預(yù)期依然穩(wěn)定。
　　
　　近來經(jīng)濟(jì)學(xué)家對美聯(lián)儲將在今年6月首次加息預(yù)期的懷疑日益增長，但聯(lián)儲今天沒有對是否略晚一些加息作出任何暗示。今日聯(lián)儲主席耶倫不召開新聞發(fā)布會，未來一段時間市場只能從聲明中去仔細(xì)揣摩聯(lián)儲可能的想法。
　　
　　在對今天會議前瞻時，蘇皇證券首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉拉德（Michelle Girard）表示：“我們認(rèn)為，F(xiàn)OMC不愿對聲明進(jìn)行調(diào)整，以免影響市場對美聯(lián)儲行動的預(yù)期，特別是在今天沒有發(fā)布會情況下，聯(lián)儲沒有機(jī)會來解釋聲明文本任何‘重大’的增加或刪減。”不久前，蘇皇銀行（RBS）、高盛、Wrightson ICAP等機(jī)構(gòu)均將自己對美聯(lián)儲首次加息時點的預(yù)期從6月推遲到9月。
　　
　　摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家森特勒（Ellen Zentner）在研報中指出：“美聯(lián)儲政策制定者似乎還沒有對承認(rèn)今年中不可能加息做好準(zhǔn)備。”這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對聯(lián)儲加息的預(yù)期更為*后，此前已將個人對首次加息時點的預(yù)期從2016年1月推遲到明年3月。
　　
　　應(yīng)指出的是，根據(jù)最新的藍(lán)籌調(diào)查（Blue Chip），多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家依然堅持預(yù)計今年6月美國將迎來首次加息，導(dǎo)致這種局面的一個可能原因是，過往有多位聯(lián)儲官員發(fā)出了這方面的信號。
　　
　　懷疑美聯(lián)儲可能在6月采取行動者的主要依據(jù)是通脹前景。他們認(rèn)為，低油價和美元走強(qiáng)可能在今年多數(shù)時段壓制通脹。去年11月，聯(lián)儲看重的通脹指標(biāo)：個人消費開支（PCE）核心價格指數(shù)的年率降至1.4%。雖然聯(lián)儲設(shè)定的2%整體通脹年率目標(biāo)計入了食品和能源價格，但不計這些波動較大價格的核心通脹被視為對聯(lián)儲選擇何時加息更為重要，因為它拋掉了當(dāng)前較低的能源價格。
　　
　　與此同時，認(rèn)為美聯(lián)儲將在今年6月動作的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國健康的勞動力市場最終將壓倒聯(lián)儲對海外經(jīng)濟(jì)形勢或美元走強(qiáng)的擔(dān)心。去年12月美國的失業(yè)率降至5.6%，為2008年5月以來最低，明顯低于前一年同期的6.7%。
　　
　　由于今日沒有耶倫發(fā)布會，市場的關(guān)注焦點自然是美聯(lián)儲聲明的語句會有什么調(diào)整。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的主流預(yù)測是，聯(lián)儲不會作出太多改變。Wrightson首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克蘭戴爾[微博]（Lou Crandall）指出，雖然過去一段事件全球央行[微博]系統(tǒng)發(fā)生一系列戲劇性事件，諸如瑞士央行停止購買歐元、歐央行推出采購主權(quán)債券量化寬松和加拿大央行突然降息，“但美國政策前景的基本輪廓并沒有太大變化”。
　　
　　杰富瑞（Jefferies）公司首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥卡錫（Ward McCarthy）認(rèn)為：“今天將傳遞出來的整體信息會是，F(xiàn)OMC預(yù)計2015年稍晚時將啟動政策正�；�進(jìn)程，但他們不會對開始加息的具體時點作出任何承諾�！彼�還稱，美聯(lián)儲將重申在何時開始加息的問題上“將保持耐心”。
　　
　　其他方面語句的調(diào)整似乎也沒有必要。去年12月美聯(lián)儲曾指出，美國經(jīng)濟(jì)正以溫和步伐復(fù)蘇，預(yù)計隨著能源低價的暫時性因素消失，通脹將開始增長，聯(lián)儲將對價格發(fā)展保持密切關(guān)注。
　　
　　如果這方面的語句今天做出調(diào)整，這將被市場視為“加息暗示”。巴黎銀行的一份研報稱，如果有指示勞動力市場增強(qiáng)的新語句，這將支持6月加息，而如果聲明提及外國經(jīng)濟(jì)局勢發(fā)展、美元或通脹“非常低”，這些都可能促使市場改變對6月加息的判斷。
　　
　　外間認(rèn)為，2015年美聯(lián)儲政策委員會與去年的構(gòu)成相比鴿派色彩略濃厚一點，兩位強(qiáng)硬的鷹派人士：費城聯(lián)儲主席普羅索（Charles Plosser）和達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費舍爾（Richard Fisher）因輪換不再擁有FOMC投票權(quán)，而取代他們的兩人中只有里士滿聯(lián)儲主席拉克爾（Jeffrey Lacker）被視為鷹派。蘇皇銀行指出，鑒于耶倫仍“坐在駕駛座上”，分析人士將認(rèn)為上述人事變化對聯(lián)儲政策的影響是非常小的。