美聯(lián)儲會議前狂風驟雨來襲 穩(wěn)中是否有變成最大看點

　　周二（1月27日）在本周四美聯(lián)儲將公布今年第一次貨幣政策會議的決議聲明之前，金融市場的動蕩再起，日內歐洲時段，歐元突然急速拉升，英鎊也隨之上揚，上漲都超過百點，與此同時，美元指數(shù)急速走低，美國股市盤中受跨國大企業(yè)財報不佳影響，開盤后迅速走低，三大股指均跌幅近2%。
　　
　　本周美聯(lián)儲利率會議基調求穩(wěn)
　　
　　本周市場目光聚焦美聯(lián)儲利率會議，在上周加央行意外減息、英央行全部委員否決加息、歐央行寬松規(guī)模超預期、日央行維持刺激政策不變，并延續(xù)銀行貸款計劃的情況下，預計不會出現(xiàn)較大意外。畢竟最近政策前景的差異已經(jīng)令美元持續(xù)升值，這勢必會影響美國的出口以及就業(yè)機會的增長勢頭。
　　
　　有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Hilsenrath∶盡管投資者對全球經(jīng)濟增速放緩、油價下跌及低通脹的憂慮情緒拉低國債收益率，但美聯(lián)儲仍處于將在今年晚些時候加息的軌道；1月份FOMC會議美聯(lián)儲或將保留前瞻指引中“保持耐心”這一表述，那將意味著最早至6月美聯(lián)儲將不會有所舉動。
　　
　　美銀美林（BofAML）的策略師Michael Hanson也認為，聯(lián)邦公開市場委員會將會強調“耐心”一詞，本次會議或不會有重大的立場改變。
　　
　　花旗（Citi）的經(jīng)濟學家Steven Englander則指出，鑒于市場投資者對于美聯(lián)儲升息預期已經(jīng)降溫，本次FOMC政策聲明維持不變或可視為是偏于鷹派立場。
　　
　　丹斯克銀行（Danske）預計，美聯(lián)儲政策聲明或只會有微小的變化，F(xiàn)OMC將重申“耐心”。
　　
　　彭博經(jīng)濟學家Carl Riccadonna與Josh Wright則認為，“最有可能出現(xiàn)的變動將是稱增長前景更為穩(wěn)固，最重要的調整可能是對低通脹率的擔憂加重�！�
　　
　　法國興業(yè)銀行（Societe Generale）指出，美聯(lián)儲將會表示美國經(jīng)濟將會在年內展現(xiàn)出更為強勁的增長，但通脹可能會持續(xù)走低。
　　
　　渣打銀行（Standard Chartered）的策略師Thomas Costerg直言，F(xiàn)OMC決議不太可能給市場帶來“驚喜”。該行仍預計美聯(lián)儲將于今年9月首次升息。
　　
　　本周美聯(lián)儲會議關注穩(wěn)中是否有變
　　
　　市場分析人士指出，隨著歐洲央行宣布其將購買超過1萬億歐元的債券后，也許投資者需要重新評估美聯(lián)儲加息的時間節(jié)點了。如果美元繼續(xù)走強，那這對美聯(lián)儲而言將有更大的推遲加息的空間。
　　
　　一些國際金融機構也認為，美聯(lián)儲“加息”可能會生變。法國巴黎銀行出具的報告稱，如果本次美聯(lián)儲議息會議聲明中出現(xiàn)“對整體通脹極低更擔憂”的暗示，那么美聯(lián)儲有可能會傾向于貨幣寬松。
　　
　　高盛報告稱，美國通脹指標回升的前景一直都不好，其之前預計的通脹上行并未出現(xiàn)，美聯(lián)儲今年6月加息的可能性有所下降。
　　
　　不容否認的是，歐洲央行的債券購買計劃令美元走強帶來了一定的后續(xù)效應，美國的跨國企業(yè)將承受一定的壓力，不斷走強的美元將令美國制造的產(chǎn)品在國外更加昂貴。而美國債券收益率也將下行，通脹率有所緩和。
　　
　　野村證券表示，美聯(lián)儲12月貨幣政策會議紀要顯示，美國FOMC多數(shù)市場參與者認為美聯(lián)儲首次升息不僅僅是一兩次會議就能決定的，這實際上排除了美聯(lián)儲于2015年6月之前升息的可能，因4月貨幣政策會議并未安排新聞發(fā)布會。
　　
　　該行并表示，最新公布的美國核心通脹下滑，令美聯(lián)儲6月升息更缺乏可能性。正如上次貨幣政策會議紀要提到的，委員會預計美聯(lián)儲不會被海外經(jīng)濟局勢所牽絆。然而自上次會議紀要公布以來，美國經(jīng)濟指標、尤其是核心CPI均低于市場預期。
　　
　　該行最后指出，預計美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）可能將首次升息時間推遲至2015年9月份，但同時預計本次會議上委員們將不愿意傳達任何關于升息的信號。
　　
　　BK Asset Management首席外匯策略師Kathy Lien日前表示，自今年年初以來，美元指數(shù)大漲超5%，雖然美國經(jīng)濟基本面強勢貢獻了不少漲幅，但美元暴漲的背后關鍵動因還是各國央行的“量化寬松大賽”。
　　
　　Kathy Lien在日內研報中寫道：
　　
　　市場一直做多美元已是公開秘密，對沖基金、機構投資者和投機客都紛紛加入到做多美元的行列，自去年12月美聯(lián)儲貨幣政策例會召開以來，美國的消費者信心在提升，失業(yè)率下降，不過數(shù)據(jù)的正向驚喜似乎已不再出現(xiàn)。就業(yè)增長現(xiàn)已放緩，小時薪資回落，零售銷售也錄得11個月來最大跌幅。
　　
　　和其他主要央行不同，美聯(lián)儲將油價下跌視為促增經(jīng)濟的要素，但政府美聯(lián)儲在會議聲明中對于加息方面保持“耐心”的定義，現(xiàn)在可能就是需要“耐心”的時候。
　　
　　不過美聯(lián)儲是否延后加息仍需進一步觀察，因為數(shù)據(jù)的放緩多半是受之前強勢數(shù)據(jù)基數(shù)效應的影響，而美聯(lián)儲也不認為外部經(jīng)濟環(huán)境會影響到美國經(jīng)濟，也不確定外國的量化寬松舉措能否對全球經(jīng)濟起到正面促進作用。
　　
　　因此我們雖然認為美聯(lián)儲會強調“耐心”以及需要觀察更多數(shù)據(jù)表現(xiàn)，但這并不意味著美聯(lián)儲會放棄今年加息的可能。
　　
　　美聯(lián)儲會議前美股大幅下滑 美元走強負面效應顯現(xiàn)
　　
　　日內受到財報黯淡、希臘股市下挫等因素的綜合影響，美跨國巨頭業(yè)績受挫，道指重挫2%，微軟暴跌10%，長期美債收益率大跌。主要原因是美元持續(xù)走強令跨國公司的利潤受損。
　　
　　數(shù)據(jù)面上，美國商務部報告稱，美國12月耐用品訂單額減少3.4%，為過去5個月當中的第4次下降。這份數(shù)據(jù)遠遜預期：接收MW調查的經(jīng)濟學家預計該指數(shù)增長0.1%。此外，11月份的耐用品訂單數(shù)據(jù)從原先公布的-0.9%下調為-2.1%。
　　
　　紐約交易時段，美國多家大公司發(fā)布財報以及業(yè)績預告，受到美元升值的影響，寶潔凈利潤大跌，輝瑞預計今年銷售收入下滑。
　　
　　全球最大的日用消費品公司之一的寶潔公司季度利潤大跌31%。截止12月31日，該公司季度凈利潤從去年同期的34.3億美元降至23.7億美元，每股營收從去年同期的1.18美元降至82美分。
　　
　　寶潔約三分之二的收入來自美國以外的地區(qū)。
　　
　　此外，美國最大的制藥商輝瑞公司今天發(fā)布聲明指出，因美元走強和專利到期的影響，預計公司今年的銷售將會下滑，從去年的496億美元跌到445億美元至465億美元之間。而市場預期輝瑞今年的收入會達到476億美元。
　　
　　重型機械生產(chǎn)商卡特彼勒（CAT）同樣走低，該公司宣布盈利不及預期，并發(fā)布了令人失望的2015年業(yè)績展望；杜邦（DD）宣布，受美元走強影響，第四財季銷售收入下降5%。
　　
　　寶潔（PG）同樣宣布業(yè)績欠佳。輝瑞制藥（PFE）也公布了令人失望的盈利數(shù)據(jù)與銷售預期；3M（MMM）與百時美施貴寶（BMY）公布財報之后股價均有所下跌。
　　
　　微軟、卡特彼勒、杜邦以及Freeport-MoMoRan等一連串的利空財報市場風險情緒受到嚴重打擊。
　　
　　Hedgeye風險管理公司CEOKeith R. McCullough表示，“從運營動能角度來看，這些財報喚起了我們不愉快的記憶。迄今為止，只有33%的公司顯示出銷售收入呈連續(xù)加速增長態(tài)勢�！�