瑞士央行是在聲東擊西 實則通過美/瑞

　　周四(1月15日)瑞士央行(SNB)突然宣布取消歐元/瑞郎1.20匯率下限，瑞士央行宣布將活期存款利率降至-0.75%，并將3個月期Libor目標區(qū)間下調(diào)到-1.25%至-0.25%。歐元/瑞郎盤中一度大跌近3000點，跌幅近30.0%，金融市場風云激蕩，歐股大跌，瑞士股指SMI盤中大跌11.0%，創(chuàng)2008年以來最大跌幅。
　　
　　對此，法國興業(yè)銀行(Societe Generale)分析師Kit Juckes指出，如果還在“傻傻的”認為瑞士央行已經(jīng)就此放棄干預瑞郎上限，那么我們很有可能被瑞士央行暗中忽悠了。
　　
　　在我們看來，瑞士央行只是將干預匯率的直接工具從歐元/瑞郎轉移至美元/瑞郎。這也就是說，瑞士央行此番舉措或是聲東擊西，以后可能加大對美元/瑞郎干預力度，從而實現(xiàn)“曲線救國”真正意圖。
　　
　　Kit Juckes指出，“在過去兩年，盡管歐元區(qū)債務危機隱形尚未退去，歐元/瑞郎均衡率依舊偏低。瑞郎因其避險貨幣屬性受到新興市場及地緣政治沖突帶來的避險買盤需求，不少資金流入瑞士�！�
　　
　　Kit Juckes補充道，“最近此種趨勢尤是明顯。全球風險資產(chǎn)波動加大，在避險情緒的驅(qū)動下，瑞郎匯率一路高升。瑞士央行為了捍衛(wèi)歐元/瑞郎1.20下限也是付出了不少代價，自外匯儲備已經(jīng)超負荷，到達膨脹水平。瑞士央行外匯儲備從2011年中的2000億攀升至5000億瑞郎(其中，歐元占據(jù)外匯儲備的45%)。這相當于瑞士GDP的70%，但在瑞士并不存在異議，從2014年11月30日的瑞士黃金公投就可以看出�！�
　　
　　Kit Juckes還表示，“在我看來，瑞士央行并沒有放棄干涉瑞郎匯率，而是將調(diào)控工具從此前的歐元/瑞郎轉向美元/瑞郎。值得注意的是，從貿(mào)易加權指數(shù)來講，新興市場對瑞士奢侈品不斷增加。北京和上海對瑞士奢侈品需求要超于法蘭克福及巴黎�！�
　　
　　Kit Juckes補充道，“但退一步來將，瑞士央行仍將繼續(xù)發(fā)揮利率調(diào)控這一工具。隨著瑞士央行不斷深入負利率領域，這將大大削減瑞郎存款比例�！�
　　
　　Kit Juckes最后表示，“瑞士央行當然希望在此番作為后，歐元/瑞郎再度在經(jīng)歷初步下跌后逐步回升至1.20水平，但更多的或是希望在接下來的一年里美元/瑞郎能重回至平價上方�！�
　　
　　北京時間1月15日00:02，歐元/瑞郎報1.1697/00；美元/瑞郎報0.8742/47。