中國(guó)降息不會(huì)引發(fā)人民幣大幅貶值

　　北京11月26日電 人民幣匯率不會(huì)隨著中國(guó)降息而大幅下滑。
　　
　　雖然央行降息縮小了海內(nèi)外利差，可能引發(fā)資本外流。但是，外貿(mào)順差在增長(zhǎng)，外界對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定的擔(dān)憂在減弱，推進(jìn)人民幣國(guó)際化的決心也沒(méi)有變，這都將支撐人民幣匯率保持穩(wěn)定。
　　
　　中國(guó)央行21日決定下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率0.4個(gè)百分點(diǎn)，這是2012年7月以來(lái)中國(guó)采取的首次降息。在美聯(lián)儲(chǔ)終結(jié)量化寬松的大背景下，海內(nèi)外利差必然縮小，人民幣投資產(chǎn)品的吸引力將下降。特別是許多國(guó)際投資者認(rèn)為人民幣單邊升值已經(jīng)終結(jié)，利差縮小會(huì)導(dǎo)致一定的資本外流。
　　
　　不過(guò)，資本外流要真正對(duì)人民幣匯率形成壓力，還需等待中國(guó)更多輪的降息以及美聯(lián)儲(chǔ)的升息。
　　
　　花旗銀行高級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽預(yù)計(jì)明年人民幣將較美元小幅貶值。他的預(yù)測(cè)基于中國(guó)明年還會(huì)兩次降息，而且美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始升息。
　　
　　“但如果接下來(lái)沒(méi)有降息，人民幣不會(huì)貶值�！倍∷�說(shuō)。他認(rèn)為，貿(mào)易順差的改善和人民幣國(guó)際化將支撐人民幣匯率，明年人民幣只會(huì)對(duì)美元貶值，對(duì)其它貨幣則會(huì)升值。
　　
　　雖然貨幣貶值是許多國(guó)家提振出口的良方，但這卻不是中國(guó)的政策選項(xiàng)。
　　
　　“中國(guó)政府絕對(duì)不會(huì)用人民幣貶值來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)�！卑涂巳R首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健說(shuō)。她認(rèn)為，中國(guó)決心推動(dòng)人民國(guó)際化，因此人民幣匯率會(huì)保持在平穩(wěn)偏弱的水平。
　　
　　德意志銀行大中華區(qū)高級(jí)策略師劉立男稱，不必對(duì)資本外流過(guò)多擔(dān)心。得益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素，中國(guó)的貿(mào)易順差會(huì)增加。“經(jīng)常項(xiàng)目將起更大作用。”劉立男說(shuō)。德意志銀行認(rèn)為，人民幣匯率明年會(huì)有一些雙向波動(dòng)，但總體上會(huì)在目前水平保持穩(wěn)定。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩也會(huì)阻止人民幣進(jìn)一步升值。
　　
　　通常而言，利差減小會(huì)對(duì)貨幣匯率造成下行壓力，但此次降息或許能對(duì)人民幣產(chǎn)生正面影響。降息向全球投資者發(fā)出了明確信號(hào)：中國(guó)政府將確保經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)。
　　
　　野村證券認(rèn)為此次降息是短期利好，因?yàn)樗鼫p少了投資者對(duì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。
　　
　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅下滑的預(yù)期將減弱，這可能會(huì)促使資本流入的增加。”野村在一份報(bào)告中寫(xiě)到。
　　
　　巴克萊的常健也認(rèn)為，中國(guó)降息有助于減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)、降低金融風(fēng)險(xiǎn)。降息還將改善商業(yè)情緒和維持民間需求。
　　
　　人民幣兌美元中間價(jià)在24日下跌之后已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日上升。
　　
　　降息將降低地方債和房地產(chǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)，而這兩個(gè)領(lǐng)域被認(rèn)為是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大不確定性。
　　
　　降息首先會(huì)減輕中國(guó)地方政府的債務(wù)壓力。基準(zhǔn)利率下調(diào)還會(huì)拉低社會(huì)整體融資成本，因此房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商也會(huì)受益。更低的利率水平也會(huì)促使更多人買房。
　　
　　雖然降息會(huì)拉低人民幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品收益率，但低融資成本可能會(huì)促使中國(guó)內(nèi)地股票市場(chǎng)走高，特別是目前剛剛推出了滬港通。外部資本若涌入中國(guó)內(nèi)地股市，人民幣的購(gòu)買量可能會(huì)提升。
　　
　　降息后，上證綜指已連續(xù)上漲兩個(gè)交易日，創(chuàng)三年新高。
　　
　　不過(guò)，瑞銀首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在稍早前的報(bào)告中稱，海外資本流入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)也不會(huì)自動(dòng)促使離岸人民幣匯率走高。
　　
　　汪濤認(rèn)為，為了對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者可能選擇通過(guò)借人民幣，而不是買人民幣的方式來(lái)投資中國(guó)內(nèi)地的股票。