黯淡數(shù)據(jù)難阻世界經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好

　　這么講無(wú)疑有些自相矛盾，但上周是令經(jīng)濟(jì)評(píng)論界悲觀派們頗為振奮的一周。
　　
　　德國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)萎縮。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)停滯不前。即便是讓所有人(包括英國(guó)自己)吃驚地成為去年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)明星的英國(guó)，也為自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)名義工資的首次下降而感到煩惱。不過(guò)，上周并沒(méi)有什么令人震驚的經(jīng)濟(jì)頭條消息；貌似經(jīng)濟(jì)持續(xù)糟糕的消息，對(duì)經(jīng)濟(jì)政策制訂者而言反而是好消息。
　　
　　以日本經(jīng)濟(jì)年化收縮6.8%為例，這被普遍認(rèn)為是消費(fèi)稅從5%上調(diào)至8%的結(jié)果。有些人認(rèn)為，這證明了加稅是個(gè)錯(cuò)誤，而且是個(gè)可能使日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”(Abenomics)計(jì)劃脫軌的錯(cuò)誤——該計(jì)劃或許是使日本走出20年經(jīng)濟(jì)痼疾的唯一指望。其實(shí)不是那么回事。
　　
　　總體上看，這次下跌只是抵消了第一季度的大幅反彈；第一、二季度數(shù)據(jù)都反映出消費(fèi)者在加稅之前進(jìn)行搶購(gòu)，這是可以預(yù)期的行為。這不是什么沖擊，也并未很好地說(shuō)明增長(zhǎng)趨勢(shì)(應(yīng)該承認(rèn)比較緩慢)。但在20年僅僅依*財(cái)政赤字推動(dòng)增長(zhǎng)而沒(méi)有見(jiàn)效之后，日本政府最終必須控制自己的負(fù)債水平。竅門就是找到一條能縮小財(cái)政赤字、但對(duì)增長(zhǎng)拖累最小的路徑。
　　
　　這要求推出更多貨幣刺激，以及有利于增長(zhǎng)的稅收和支出政策組合。上調(diào)消費(fèi)稅便是有助于實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目標(biāo)的一攬子計(jì)劃的一部分。日本央行[微博](BoJ)終于下定決心令經(jīng)濟(jì)膨脹。另一方面，偏低的消費(fèi)稅是一個(gè)需要修正的反�，F(xiàn)象。
　　
　　幾乎所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體(包括美國(guó)大多數(shù)州)的間接稅水平都高于日本。日本間接稅保持如此低的唯一原因在于加稅的政治代價(jià)太大。安倍抓住了一個(gè)難得機(jī)會(huì)加稅，表明他領(lǐng)導(dǎo)的日本政府有魄力推進(jìn)改革。這對(duì)日本經(jīng)濟(jì)而言是好兆頭。如果需要，臨時(shí)調(diào)低勞動(dòng)力相關(guān)稅負(fù)可以提供財(cái)政刺激，而不會(huì)葬送更好的稅收結(jié)構(gòu)。
　　
　　英國(guó)也一樣，聽(tīng)起來(lái)似乎很糟糕的經(jīng)濟(jì)新聞，可能有利于政策制定。實(shí)際工資水平下降(它們已連續(xù)下降多年)并不令人震驚。名義工資水平下降，是實(shí)際工資繼續(xù)承壓之際通脹放緩的一個(gè)無(wú)關(guān)緊要的后果。
　　
　　實(shí)際工資承壓的原因相當(dāng)明顯。高生產(chǎn)率部門相對(duì)衰落，加上政府政策鼓勵(lì)人們就業(yè)，兩個(gè)因素共同導(dǎo)致更多人受雇于較低工資的崗位。近期升值之前，英鎊正像那些迷戀浮動(dòng)匯率制的人所希望的那樣下跌。當(dāng)然，貨幣貶值通過(guò)降低購(gòu)買力換取就業(yè)增加，可以緩解需求減少的沖擊。這可能會(huì)帶來(lái)一些痛苦，但確實(shí)能產(chǎn)生預(yù)期效果。誰(shuí)也不應(yīng)對(duì)工資數(shù)據(jù)感到震驚。
　　
　　如果有人感到震驚，那也是有幫助的。這使英國(guó)央行(BoE)行長(zhǎng)馬克?卡尼(Mark Carney)擺脫失業(yè)率數(shù)據(jù)的任何剩余羈絆。當(dāng)工資和價(jià)格反映的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與就業(yè)數(shù)據(jù)不同時(shí)，公眾會(huì)明白，一家盯緊通脹的央行是基于前兩者制定政策的。
　　
　　有人可能揣測(cè)，卡尼當(dāng)初為何如此關(guān)注就業(yè)狀況？如果他從一開(kāi)始就重視工資水平，他可能避開(kāi)一些財(cái)經(jīng)媒體對(duì)他的(冤枉的)抨擊。無(wú)論如何，遲來(lái)的對(duì)工資的重視降低了過(guò)早收緊貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)于經(jīng)濟(jì)和工資而言都是大好消息。
　　
　　最后看看歐元區(qū)。可憐的單一貨幣。有歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)這樣的朋友，歐元還需要敵人嗎？對(duì)于第二季度的零增長(zhǎng)，歐盟統(tǒng)計(jì)局新聞稿的標(biāo)題是“歐元區(qū)產(chǎn)出穩(wěn)定”，好像產(chǎn)出驟然升高是壞事似的。
　　
　　但是，人們的目光應(yīng)當(dāng)超越德國(guó)微幅萎縮和法國(guó)停滯。盡管陷于通縮，西班牙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，年化增長(zhǎng)率接近2.4%。葡萄牙也勝過(guò)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)了相同的增長(zhǎng)率。甚至希臘都開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。
　　
　　這可能是歐元區(qū)金融市場(chǎng)康復(fù)帶來(lái)的效果。2010至2011年，金融割裂曾導(dǎo)致大量資本從歐元區(qū)外圍國(guó)家流向核心國(guó)家。
　　
　　德國(guó)及其它核心國(guó)家當(dāng)時(shí)實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)，可以說(shuō)是資本流入過(guò)多(德國(guó)部分城市的房?jī)r(jià)泡沫印證了這一點(diǎn))——以及受到歐元區(qū)主流道德觀影響的財(cái)政或結(jié)構(gòu)性政策——的結(jié)果。
　　
　　金融割裂正在減弱，這將讓歐元區(qū)外圍國(guó)家開(kāi)始收復(fù)失地。同等重要的是，資本大潮將再也無(wú)法掩蓋核心國(guó)家毫無(wú)生氣的經(jīng)濟(jì)基本面。幸運(yùn)的話，這應(yīng)當(dāng)使歐元區(qū)放棄建設(shè)財(cái)政聯(lián)盟的錯(cuò)誤方向，而是在更大程度上接受不會(huì)抑制國(guó)內(nèi)需求的貨幣與財(cái)政政策。
　　
　　讓悲觀派們抱怨吧。我們其余人應(yīng)該看到希望。