專家：人民幣不必急著當硬通貨

　　人民幣不急于實現(xiàn)自由兌換的根本原因，是匯率高估和國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫嚴重。
　　
　　路透社近日報道稱，據(jù)內(nèi)部人士透露，人民幣自由兌換的時間表被悄悄推遲，因為政府擔心過快放松資本管制將引發(fā)投機性資本流動，加劇經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的困難。
　　
　　中國一直沒有為人民幣自由兌換設(shè)定嚴格的時間表，不過2015年年底之前實現(xiàn)“基本可兌換”是一個流傳頗廣的說法。比如在2000年11月，時任央行[微博]貨幣政策委員會副秘書長的易綱，曾撰文預(yù)測人民幣將在2015年實現(xiàn)自由兌換。2011年9月，央行貨幣政策委員會委員李稻葵[微博]、經(jīng)濟學家吳曉求[微博]都表達過類似觀點。而中國歐盟商會主席大衛(wèi)·庫奇諾也曾在2011年9月對媒體表示，他在跟中國官員會談時，“中國官員明確表示，人民幣將在2015年實現(xiàn)完全可自由兌換”。不過央行隨后予以否認。
　　
　　種種跡象顯示，在2015年左右實現(xiàn)人民幣自由兌換，或曾經(jīng)被官方討論過，但沒有確定明確的時間表。而且，2008年的全球金融危機以及隨后中國經(jīng)濟發(fā)生的變化，讓高層重新評估了人民幣自由兌換的條件是否成熟。其實在今年“兩會”上，周小川就給出了答案。他說，人民幣走向國際化還有很多“家庭作業(yè)”沒做好；人民幣要實現(xiàn)國際化，還是一個相對漫長的過程。他還表示，要穩(wěn)步推進和逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換；對于推廣人民幣使用方面，并不事先安排速度、節(jié)奏、時點。
　　
　　這段話傳遞出一個重要信號：人民幣自由兌換的進程比此前預(yù)料的將減慢，也就是說，人民幣不急著去當“硬通貨”。應(yīng)該說，這是非常明智的。人民幣不急于實現(xiàn)自由兌換的根本原因，是匯率高估和國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫嚴重。如果貿(mào)然實現(xiàn)自由兌換，中國經(jīng)濟將面臨巨大風險。
　　
　　中國人為什么蜂擁到發(fā)達國家買服裝、化妝品、箱包、名表，僅僅是關(guān)稅高造成了奢侈品在中國貴嗎？沒有這么簡單，因為很多東西的差價高達四五倍，這里面明顯有匯率的因素。英國著名研究機構(gòu)“朗伯德街研究公司”認為，人民幣匯率被高估了約三分之一。至于高估的是不是三分之一，我說不準。但高估顯然是事實，這從中國出口企業(yè)利潤越來越微薄，生存越來越艱難就可以看出。
　　
　　此外，以人民幣計價的資產(chǎn)價格也明顯偏高。房子不用說，北京同樣地段寫字樓價格是紐約的2~3倍。A股經(jīng)過暴跌之后，部分上市公司仍然估值偏高：蘋果公司的股票如果在中國會是多少倍市盈率？至少40倍吧，但在美國只有16倍；谷歌[微博]呢？如果在中國應(yīng)該跟騰訊差不多，60倍左右，但在美國只有30倍。此外，中國的珠寶、書畫、紅木家具等領(lǐng)域，都存在嚴重的泡沫。李嘉誠為什么拋售內(nèi)地房產(chǎn)？就是因為相比之下，中國的資產(chǎn)太貴，換到歐洲可以賺到很大的差價。
　　
　　在這種情況下，如果人民幣貿(mào)然實現(xiàn)自由兌換，資本肯定大量外流。最近兩年日漸升溫的中國人海外購房潮，就傳遞出了這種信號。全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會7月8日發(fā)布的報告顯示，2013年4月至2014年3月的一年間，中國人在美購房總額達220億美元，相比前一年飆升近80%，占外國人在美購房總額的24%左右。
　　
　　如果資本大量外流，會出現(xiàn)什么狀況？看看目前的俄羅斯、巴西、阿根廷、智利就知道了。首先是人民幣大幅貶值，然后是樓市、股市下跌，收藏品價格一瀉千里。人民幣貶值后，進口商品價格上漲，能源、食品等日用品價格將明顯上漲，通脹加劇。然后被迫加息，這樣又打擊了實業(yè)，失業(yè)率上升�？傊�，那將是一個痛苦的過程。
　　
　　所以，我們沒有必要急著讓人民幣成為“硬通貨”，還是多想想如何通過改革，實現(xiàn)經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，防范和化解風險。