美聯(lián)儲(chǔ)有望領(lǐng)跑加息之路 美元牛市真的要來(lái)了？

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)步縮減量化寬松(QE)，投資者原本預(yù)期今年將是美元“閃閃發(fā)光”的一年。但令人意外的是，預(yù)期中的美元牛市遲遲沒(méi)有到來(lái)。然而，外匯交易員正在押注美聯(lián)儲(chǔ)在加息道路上將領(lǐng)先其他央行，美元多頭的“好日子”可能真的要來(lái)臨了。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席耶倫(Janet Yellen)上周對(duì)國(guó)會(huì)議員表示美國(guó)仍需要寬松的貨幣政策，但她同時(shí)指出融資成本的上升可能早于預(yù)期。
　　
　　歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi )實(shí)施史無(wú)前例的寬松舉措，并將存款利率降至負(fù)值；日本央行(BOJ)每月正買(mǎi)進(jìn)約7萬(wàn)億日元(690億美元)的國(guó)債，以努力擺脫15年的通縮，該行未來(lái)仍可能加碼寬松力度。
　　
　　美元正成為最大的“受益者”。本月，美元兌十國(guó)集團(tuán)(G10)對(duì)手貨幣中的九種升值，彭博美元即期匯率指數(shù)本月有望創(chuàng)下1月來(lái)的最大月度漲幅。
　　
　　蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland Group Plc)駐新加坡的亞太市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人Greg Gibbs說(shuō)道：“耶倫傳遞出來(lái)的信息顯然并不鴿派，即便市場(chǎng)中的許多人把她的話看作是溫和的，美元走勢(shì)正迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我們開(kāi)始看到短期債券收益率在緩慢上升�！�
　　
　　隨著市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年將實(shí)施2006年來(lái)的首次加息，并且美聯(lián)儲(chǔ)朝著在12月底前停止其造成美元貶值的債券收購(gòu)計(jì)劃前進(jìn)，投資者越來(lái)越看好美元。
　　
　　美元正扭轉(zhuǎn)上半年的走勢(shì)，當(dāng)時(shí)美元兌主要貨幣出現(xiàn)2011年以來(lái)的首個(gè)連續(xù)兩個(gè)季度下跌。
　　
　　衡量美元兌十國(guó)主要貨幣的彭博美元指數(shù)本月升值0.7%，而今年1-6月該指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)到1.6%。該指數(shù)周三紐約尾盤(pán)攀升至1，010.76，5月8日曾觸及6個(gè)月低點(diǎn)1，000.59。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)有望領(lǐng)跑加息之路美元牛市真的要來(lái)了？
　　
　　美元兌歐元本月升值1.7%，歐元/美元周三下滑至1.3455，為去年11月以來(lái)最低水平。美元反彈伴隨投資者對(duì)于美國(guó)資產(chǎn)的需求增加，標(biāo)普500指數(shù)不斷刷新紀(jì)錄新高，而美債收益率目前接近2013年6月以來(lái)最低水準(zhǔn)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們正發(fā)現(xiàn)，距離實(shí)現(xiàn)他們有關(guān)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)的速度較預(yù)期更快。
　　
　　自2008年12月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)一直維持基準(zhǔn)利率在0-0.25%的紀(jì)錄低位。
　　
　　部分鴿派立場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)變
　　
　　花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)G10外匯策略主管Steven Englander表示：“甚至連美聯(lián)儲(chǔ)鴿派們都開(kāi)始討論美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較他們預(yù)期的更快，投資者將此與收緊貨幣政策聯(lián)系起來(lái)。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始收緊政策，則將對(duì)美元起到更大積極影響�！�
　　
　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams)和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索(Charles Plosser)本月暗示，美聯(lián)儲(chǔ)可能較預(yù)期更早上調(diào)基準(zhǔn)利率。
　　
　　不過(guò)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans)和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特(Dennis Lockhart)對(duì)此似乎并不認(rèn)同，他們指數(shù)，通脹低迷加之就業(yè)市場(chǎng)依舊疲弱，這可能導(dǎo)致首次加息時(shí)間推到2015年下半年或者2016年。
　　
　　耶倫7月15日在參議院銀行業(yè)委員會(huì)(Senate Banking Committee)在進(jìn)行國(guó)會(huì)作證時(shí)說(shuō)道：“如果就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)較決策者預(yù)估地更快復(fù)蘇，則上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)的時(shí)機(jī)可能較當(dāng)期設(shè)想的要更早。”
　　
　　她同時(shí)告訴議員們，鑒于就業(yè)市場(chǎng)依然存在疲軟之處，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前仍然需要維持貨幣刺激。
　　
　　美國(guó)失業(yè)率上月下滑至6.1%，為近六個(gè)月最低水準(zhǔn)，并接近美聯(lián)儲(chǔ)曾認(rèn)為年底前都不會(huì)出現(xiàn)的水平。
　　
　　通脹升溫
　　
　　本周美國(guó)官方數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月季調(diào)后消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)2.1%，與5月持平，創(chuàng)2012年10月以來(lái)最快增速。強(qiáng)勁的CPI數(shù)據(jù)將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策造成壓力。美國(guó)5月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)——美聯(lián)儲(chǔ)最為偏愛(ài)的通脹指標(biāo)——同比增長(zhǎng)1.8%，增幅為2012年10月來(lái)最大。美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)設(shè)在2%。
　　
　　接受彭博調(diào)查的50多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值顯示，歐元/美元年底料再下滑2%，至1.32。美元/日元料上漲逾3%，至105。
　　
　　利率期貨走勢(shì)顯示，周三美聯(lián)儲(chǔ)在2015年6月加息的幾率升至46%，上月底該幾率為40%，而在明年7月加息的可能性則由53%攀升至60%。
　　
　　匯豐控股(HSBC Holdings Plc)亞洲貨幣研究主管Paul Mackel表示，目前處于美元牛市周期的初始階段。
　　
　　最準(zhǔn)確匯率預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)看漲美元
　　
　　巴登符騰堡州銀行(Landesbank Baden-Wuerttemberg)本月稍早指出，交易員低估了美元匯率前景，因?yàn)樗麄冨e(cuò)誤判斷美聯(lián)儲(chǔ)將最快加息的時(shí)間。
　　
　　該銀行上季度取代加拿大的Desjardins Group，成為全球匯率最準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)。
　　
　　這家德國(guó)銀行在彭博截至6月末的四個(gè)季度外匯預(yù)測(cè)排名中都居前列，第一季度排第二位。該行預(yù)計(jì)，歐元/美元年底前將貶值4%至1.30。
　　
　　巴登符騰堡州銀行預(yù)計(jì)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在明年第一季度加息。
　　
　　巴登符騰堡州銀行外匯預(yù)測(cè)團(tuán)隊(duì)成員Julian Trahorsch說(shuō)道：“我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間將早于當(dāng)前市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，所有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)則步履蹣跚。明年第一季度，美聯(lián)儲(chǔ)或許已加息，但這個(gè)預(yù)估卻未反映在歐元/美元目前的匯率中�！�