通脹引領(lǐng)美元擺脫泥潭 多頭悄然集聚蓄勢(shì)待發(fā)？

　　美元指數(shù)周二(7月22日)顯著走高，得益于通脹和房產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)通脹提振，雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)早前稱近期的通脹數(shù)據(jù)是“噪音”，但從日內(nèi)公布的數(shù)據(jù)來看，CPI已經(jīng)跑贏美聯(lián)儲(chǔ)衡量通脹的核心指數(shù)，即所謂的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)。美國5月PCE物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)1.8%，略低于美聯(lián)儲(chǔ)制定的2%的中期通脹目標(biāo)；另外日內(nèi)公布的美國成屋銷售也表現(xiàn)向好，此前耶倫指出，持有大規(guī)模資產(chǎn)有利于在退出QE后輔助房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，那么房市提前走出衰退，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊貨幣政策預(yù)期升溫。
　　
　　實(shí)際上越來越多的跡象顯示，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將策略從結(jié)構(gòu)性前瞻指引轉(zhuǎn)移至完全依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表。雖然數(shù)據(jù)依賴并不等同于鷹派作風(fēng)，但是當(dāng)這種轉(zhuǎn)變以語言的形式表現(xiàn)出來時(shí)，在通脹回升且就業(yè)市場(chǎng)指標(biāo)整體改善的環(huán)境下，這種策略轉(zhuǎn)變將令美元指數(shù)將走強(qiáng)。
　　
　　美國通脹和成屋銷售數(shù)據(jù)公布后，黃金價(jià)格和標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)不同，黃金價(jià)格經(jīng)歷了大幅起落，而標(biāo)普500指數(shù)受助走強(qiáng)。
　　
　　有市場(chǎng)分析人士指出，通脹走高主要由于汽油價(jià)格攀升至今年以來的高位，而目前汽油價(jià)格已經(jīng)回落，看起來支撐美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)的觀點(diǎn)，即物價(jià)上漲只是一個(gè)臨時(shí)現(xiàn)象。
　　
　　分項(xiàng)指標(biāo)顯示，美國6月汽油價(jià)格月率攀升3.3%，錄得2013年6月以來的高位。汽油價(jià)格的攀升，為6月物價(jià)的走高“貢獻(xiàn)”了近三分之二的漲幅。目前來看，汽油價(jià)格上升的勢(shì)頭已經(jīng)回落。
　　
　　IHS Inc.首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nariman Behravesh稱，目前沒有緊張的理由。目前的物價(jià)走高，很多是油價(jià)上漲的滯后效應(yīng)所致，而且油價(jià)漲勢(shì)看來已回落。物價(jià)很可能會(huì)稍微放緩。
　　
　　但是從大方向看，美國整體的通脹壓力正逐步形成，如果后續(xù)數(shù)據(jù)表明通脹壓力繼續(xù)加大，那么將會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)重新考慮是否維持低利率環(huán)境一段時(shí)間，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率前景的預(yù)期發(fā)生改變。
　　
　　三菱東京日聯(lián)銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd.)外匯策略師Lee Hardman表示,“更多的美國通脹走升跡象可能被視為美元的積極信號(hào)。如果通脹持續(xù)走高，那將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的鴿派立場(chǎng)構(gòu)成挑戰(zhàn)。耶倫此前聲稱，通脹率上揚(yáng)是短暫現(xiàn)象。而美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行之間的政策分歧也將愈加明顯�！�
　　
　　美國整體通脹壓力正在形成
　　
　　美國勞工部(DOL)周二(7月22日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年率增長(zhǎng)2.1%，預(yù)期增長(zhǎng)2.1%，前值增長(zhǎng)2.1%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部比較重視的通脹指標(biāo)，是個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)。早前數(shù)據(jù)顯示，美國5月PCE物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)1.8%，創(chuàng)2012年10月以來新高。美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期通脹目標(biāo)位在2%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周在國會(huì)作證詞時(shí)，強(qiáng)調(diào)道就業(yè)市場(chǎng)仍然存在缺口，通低于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)位。雖然目前通脹有所走高，但是依然處于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期范圍之內(nèi)。
　　
　　在數(shù)據(jù)公布之后，路透社點(diǎn)評(píng)稱，美國6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲主要原因是汽油成本激升3.3%，電力價(jià)格同樣有所上升，但相比5月漲幅有所縮小，食品價(jià)格錄得今年1月以來最小漲幅。但總體趨勢(shì)繼續(xù)表明通脹壓力正逐步形成，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加穩(wěn)定，美國通脹率正在攀升。
　　
　　成屋銷售表明房市走出衰退
　　
　　美國6月成屋銷售攀升至八個(gè)月以來的高位，表明世界第一大經(jīng)濟(jì)體的房地產(chǎn)活動(dòng)改善的跡象，愈加明顯。全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)(NAR)周三(7月22日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月NAR季調(diào)后成屋銷售升至501萬戶，預(yù)期497萬戶，前值修正為491萬戶。
　　
　　由于耶倫上周在國會(huì)證詞中稱，房地產(chǎn)行業(yè)最近表現(xiàn)一直令人失望。所以本周公布的房產(chǎn)數(shù)據(jù)令投資者眼前一亮。
　　
　　基準(zhǔn)利率繼續(xù)處于歷史低位，再加上房?jī)r(jià)升幅的放緩，有助于更多的美國人更容易獲得住房。就業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，將提振薪資水平的走高，進(jìn)而為房地產(chǎn)市場(chǎng)提供額外的上升動(dòng)力。美國的房地產(chǎn)市場(chǎng)自2013年中期以來，一直表現(xiàn)不佳。
　　
　　RBS Securities Inc.駐美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Omair Sharif在數(shù)據(jù)公布之前稱，從根本上來說，房地產(chǎn)勢(shì)頭不錯(cuò)。就業(yè)加速增長(zhǎng)，也將成為房產(chǎn)需求的走高的積極因素。
　　
　　在數(shù)據(jù)公布之后，路透社點(diǎn)評(píng)稱，美國6月成屋銷售總數(shù)創(chuàng)8個(gè)月以來最快增速，并且連續(xù)三個(gè)月有所上升，超出市場(chǎng)預(yù)期，表明。隨著利率上調(diào)，美國房市復(fù)蘇在2013年下半年起停滯不前。抵押貸款利率在近幾個(gè)月已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，就業(yè)市場(chǎng)不斷改善，對(duì)房市起到幫助作用。
　　
　　高盛稱美元多頭蓄勢(shì)待發(fā)
　　
　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)周二(7月22日)發(fā)布報(bào)告稱，美元多頭正在悄無聲息地集聚力量，多頭正準(zhǔn)備蓄勢(shì)待發(fā)。
　　
　　報(bào)告指出，“自2007-2008年環(huán)球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)對(duì)美國利率進(jìn)行了前瞻性調(diào)控。這使得美國2年期國債利率差往美聯(lián)儲(chǔ)既定目標(biāo)運(yùn)行，以此為美元提供利好支撐。今年來，美國經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)逐漸步入正軌。同時(shí)，自2009年下半年后，美國2年期利率差對(duì)美元利好度創(chuàng)新高�！�
　　
　　報(bào)告還指出，在美國市場(chǎng)上，美國利率表現(xiàn)要好于美元。實(shí)際上，美國2年期利率比美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)3月會(huì)議更加利好美元。但在當(dāng)時(shí)主要貨幣對(duì)中，美元表現(xiàn)差強(qiáng)人意。
　　
　　實(shí)際上，美元對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策指引或有偏差，但是十國集團(tuán)中，美國利率表現(xiàn)更富有周期性。
　　
　　報(bào)告最后表示，“鑒于美國2年期利率差史無前例的利好美元，本行認(rèn)為美元前景或還將持續(xù)改善。雖然美元未來走勢(shì)或大多取決于美聯(lián)儲(chǔ)未來政策指引，但是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)在國會(huì)證詞中初步流露出鷹派作風(fēng)。本行認(rèn)為，未來一年，較之其他新興貨幣和其他主要貨幣，美元或錄得4.3%漲幅�！�