未來(lái)人民幣匯率變化的兩大目標(biāo)

　　人民幣在持續(xù)貶值5個(gè)月后，最近市場(chǎng)又看到了重拾升勢(shì)的希望。面對(duì)這種現(xiàn)象，有分析認(rèn)為，當(dāng)前人民幣匯率的異動(dòng)，意味著如2012年那樣人民幣貶值結(jié)束，人民幣匯率又開(kāi)始進(jìn)入升值的軌道。這不僅在于超預(yù)期的外貿(mào)數(shù)據(jù)，而且在于今年以來(lái)央行主動(dòng)遏制人民幣升值以撐出口、阻熱錢(qián)的初期目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到�？梢哉f(shuō)，這種分析僅是來(lái)自歷史之經(jīng)驗(yàn)，與人民幣匯率改革所要達(dá)到的目標(biāo)還是相差較遠(yuǎn)的。
　　
　　因?yàn)�，在以信用貨幣為主�?dǎo)的國(guó)際貨幣體系下，匯率作為一個(gè)國(guó)家與另外一個(gè)國(guó)家的利益關(guān)系博弈，它的變化并非完全取決于市場(chǎng)所顯示出來(lái)的各種供求關(guān)系，而是取決于國(guó)與國(guó)之間的利益博弈，取決于本國(guó)利益的最大化。因此，今年上半年無(wú)論是人民幣匯率貶值還是升值，應(yīng)該是央行對(duì)國(guó)家利益的整體考量。對(duì)此，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)不用更多地質(zhì)疑，更不用如美國(guó)那樣指責(zé)中國(guó)政府操縱人民幣匯率。
　　
　　既然人民幣匯率的變化是對(duì)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的整體考量，因此把人民幣匯率變化僅看作是撐出口、打擊熱錢(qián)炒作等就顯得太狹隘了。特別是就當(dāng)前國(guó)際外匯市場(chǎng)的情況來(lái)看，95%以上的外匯交易與實(shí)質(zhì)性國(guó)際貿(mào)易無(wú)關(guān)，因此，當(dāng)前人民幣匯率變化的目標(biāo)應(yīng)該更為廣泛。也就是說(shuō)，人民幣匯率的變化更重要的是其短期目標(biāo)在于人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化，長(zhǎng)期目標(biāo)是如何創(chuàng)造條件促使人民幣成為國(guó)際市場(chǎng)的主要儲(chǔ)備貨幣。
　　
　　對(duì)于人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化，盡管其內(nèi)涵很多，但最為重要的就是要改變以往單邊升值或單邊貶值的態(tài)勢(shì)，讓人民幣匯率變化波動(dòng)起來(lái)。如果說(shuō)人民幣匯率連變化波動(dòng)都沒(méi)有，哪里有價(jià)格機(jī)制可言？因此，今年以來(lái)央行主動(dòng)地促使人民幣匯率貶值，就是引導(dǎo)人民幣匯率變化波動(dòng)的第一步。在未來(lái)的一段時(shí)期內(nèi)，人民幣匯率的變化會(huì)保持在一定區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)，只不過(guò)，這種變化波動(dòng)的幅度會(huì)更大、周期會(huì)更長(zhǎng)。同時(shí)，人民幣匯率改革的短期目標(biāo)則是中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放、人民幣可自由兌換及人民幣國(guó)際化重要的制度基礎(chǔ)。
　　
　　人民幣匯率改革的長(zhǎng)期目標(biāo)就是要加快人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，讓人民幣成為國(guó)際貨幣體系中的主要儲(chǔ)備貨幣。這是國(guó)內(nèi)共識(shí)。即如果人民幣不能成為國(guó)際貨幣體系中的儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)再?gòu)?qiáng)，都無(wú)法確立中國(guó)在國(guó)際貨幣新體系中的基本地位。最近，國(guó)內(nèi)外一直有人在放言，到2030年人民幣將成為國(guó)際市場(chǎng)的主導(dǎo)貨幣，并以此來(lái)取代當(dāng)前美元在國(guó)際市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。而要達(dá)此目標(biāo)，就得實(shí)現(xiàn)人民幣的完全國(guó)際化，即人民幣成為國(guó)際市場(chǎng)的結(jié)算貨幣、投資貨幣及儲(chǔ)備貨幣。
　　
　　就目前的現(xiàn)狀來(lái)看，盡管人民幣作為結(jié)算貨幣已越來(lái)越廣泛地使用，并且每年都在快速增長(zhǎng)，但是在人民幣資本賬目沒(méi)有完全開(kāi)放、人民幣不可自由兌換的情況下，人民幣與其他國(guó)際貨幣相比還存在很大距離，甚至相差十分遙遠(yuǎn)。特別在當(dāng)前的新形勢(shì)下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體日益顯示出其改變?nèi)�球治理模式的趨向。目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體作為一個(gè)集體，已經(jīng)不能滿足目前的全球化治理模式及市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)則，正在通過(guò)新的貿(mào)易投資協(xié)定及長(zhǎng)期穩(wěn)定的貨幣互換網(wǎng)絡(luò)，組合成一個(gè)完整的由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體結(jié)成的新的“神圣同盟”，以立國(guó)際市場(chǎng)新規(guī)。這就要求中國(guó)加快人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，鼓勵(lì)人民幣在國(guó)際儲(chǔ)備、跨境貿(mào)易、對(duì)外投資等多方面和多層次的國(guó)際化使用，從而顯現(xiàn)出在推動(dòng)國(guó)際貨幣體系變革過(guò)程中的“中國(guó)力量”。
　　
　　還有，如果人民幣持續(xù)貶值或成為一種弱勢(shì)貨幣，那么沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家或企業(yè)會(huì)愿意接受這種弱勢(shì)貨幣為儲(chǔ)備貨幣�？梢�(jiàn)，人民幣匯率的持續(xù)升值則是加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程的重要條件。不過(guò)，人民幣匯率的持續(xù)升值又需要以國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)力和效率，及國(guó)家的信用基礎(chǔ)來(lái)保證。因此，人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革及人民幣要成為一種國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，同樣都需要建立國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)效率提高、國(guó)家信用基礎(chǔ)改善的良性循環(huán)機(jī)制。
　　
　　可見(jiàn)，就目前的情況來(lái)看，如何來(lái)引導(dǎo)人民幣匯率變化的走向，并非僅是用現(xiàn)有幾個(gè)外貿(mào)數(shù)據(jù)及跨境資金流量就可簡(jiǎn)單決定的事情，也不是根據(jù)外匯市場(chǎng)幾天的匯率變化能夠決定的，而是央行要全面權(quán)衡人民幣匯率變化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體影響和目標(biāo)達(dá)成程度，最終實(shí)現(xiàn)短期和長(zhǎng)期的兩大目標(biāo)。