未來人民幣匯率變化的兩大目標(biāo)

　　人民幣在持續(xù)貶值5個月后，最近市場又看到了重拾升勢的希望。面對這種現(xiàn)象，有分析認(rèn)為，當(dāng)前人民幣匯率的異動，意味著如2012年那樣人民幣貶值結(jié)束，人民幣匯率又開始進(jìn)入升值的軌道。這不僅在于超預(yù)期的外貿(mào)數(shù)據(jù)，而且在于今年以來央行主動遏制人民幣升值以撐出口、阻熱錢的初期目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到�？梢哉f，這種分析僅是來自歷史之經(jīng)驗，與人民幣匯率改革所要達(dá)到的目標(biāo)還是相差較遠(yuǎn)的。
　　
　　因為，在以信用貨幣為主導(dǎo)的國際貨幣體系下，匯率作為一個國家與另外一個國家的利益關(guān)系博弈，它的變化并非完全取決于市場所顯示出來的各種供求關(guān)系，而是取決于國與國之間的利益博弈，取決于本國利益的最大化。因此，今年上半年無論是人民幣匯率貶值還是升值，應(yīng)該是央行對國家利益的整體考量。對此，國內(nèi)外市場不用更多地質(zhì)疑，更不用如美國那樣指責(zé)中國政府操縱人民幣匯率。
　　
　　既然人民幣匯率的變化是對整個國家經(jīng)濟(jì)的整體考量，因此把人民幣匯率變化僅看作是撐出口、打擊熱錢炒作等就顯得太狹隘了。特別是就當(dāng)前國際外匯市場的情況來看，95%以上的外匯交易與實質(zhì)性國際貿(mào)易無關(guān)，因此，當(dāng)前人民幣匯率變化的目標(biāo)應(yīng)該更為廣泛。也就是說，人民幣匯率的變化更重要的是其短期目標(biāo)在于人民幣匯率形成機(jī)制的市場化，長期目標(biāo)是如何創(chuàng)造條件促使人民幣成為國際市場的主要儲備貨幣。
　　
　　對于人民幣匯率形成機(jī)制的市場化，盡管其內(nèi)涵很多，但最為重要的就是要改變以往單邊升值或單邊貶值的態(tài)勢，讓人民幣匯率變化波動起來。如果說人民幣匯率連變化波動都沒有，哪里有價格機(jī)制可言？因此，今年以來央行主動地促使人民幣匯率貶值，就是引導(dǎo)人民幣匯率變化波動的第一步。在未來的一段時期內(nèi)，人民幣匯率的變化會保持在一定區(qū)間內(nèi)上下波動，只不過，這種變化波動的幅度會更大、周期會更長。同時，人民幣匯率改革的短期目標(biāo)則是中國資本項目開放、人民幣可自由兌換及人民幣國際化重要的制度基礎(chǔ)。
　　
　　人民幣匯率改革的長期目標(biāo)就是要加快人民幣國際化的進(jìn)程，讓人民幣成為國際貨幣體系中的主要儲備貨幣。這是國內(nèi)共識。即如果人民幣不能成為國際貨幣體系中的儲備貨幣，中國實體經(jīng)濟(jì)再強(qiáng)，都無法確立中國在國際貨幣新體系中的基本地位。最近，國內(nèi)外一直有人在放言，到2030年人民幣將成為國際市場的主導(dǎo)貨幣，并以此來取代當(dāng)前美元在國際市場的主導(dǎo)地位。而要達(dá)此目標(biāo)，就得實現(xiàn)人民幣的完全國際化，即人民幣成為國際市場的結(jié)算貨幣、投資貨幣及儲備貨幣。
　　
　　就目前的現(xiàn)狀來看，盡管人民幣作為結(jié)算貨幣已越來越廣泛地使用，并且每年都在快速增長，但是在人民幣資本賬目沒有完全開放、人民幣不可自由兌換的情況下，人民幣與其他國際貨幣相比還存在很大距離，甚至相差十分遙遠(yuǎn)。特別在當(dāng)前的新形勢下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體日益顯示出其改變?nèi)�球治理模式的趨向。目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體作為一個集體，已經(jīng)不能滿足目前的全球化治理模式及市場運(yùn)作規(guī)則，正在通過新的貿(mào)易投資協(xié)定及長期穩(wěn)定的貨幣互換網(wǎng)絡(luò)，組合成一個完整的由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體結(jié)成的新的“神圣同盟”，以立國際市場新規(guī)。這就要求中國加快人民幣國際化的進(jìn)程，鼓勵人民幣在國際儲備、跨境貿(mào)易、對外投資等多方面和多層次的國際化使用，從而顯現(xiàn)出在推動國際貨幣體系變革過程中的“中國力量”。
　　
　　還有，如果人民幣持續(xù)貶值或成為一種弱勢貨幣，那么沒有哪個國家或企業(yè)會愿意接受這種弱勢貨幣為儲備貨幣�？梢�，人民幣匯率的持續(xù)升值則是加快人民幣國際化進(jìn)程的重要條件。不過，人民幣匯率的持續(xù)升值又需要以國家實體經(jīng)濟(jì)的實力和效率，及國家的信用基礎(chǔ)來保證。因此，人民幣匯率形成機(jī)制的市場化改革及人民幣要成為一種國際儲備貨幣，同樣都需要建立國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長、經(jīng)濟(jì)效率提高、國家信用基礎(chǔ)改善的良性循環(huán)機(jī)制。
　　
　　可見，就目前的情況來看，如何來引導(dǎo)人民幣匯率變化的走向，并非僅是用現(xiàn)有幾個外貿(mào)數(shù)據(jù)及跨境資金流量就可簡單決定的事情，也不是根據(jù)外匯市場幾天的匯率變化能夠決定的，而是央行要全面權(quán)衡人民幣匯率變化對中國經(jīng)濟(jì)的整體影響和目標(biāo)達(dá)成程度，最終實現(xiàn)短期和長期的兩大目標(biāo)。