美聯(lián)儲(chǔ)再顯鴿派本色 提前加息或是傳說

　　美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快加息 會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策層一致認(rèn)為，即使開始加息也有必要在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)維持非常低的利率水平。這主要因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不徹底——GDP的增速將會(huì)變得緩慢。有著“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱的知名記者喬恩·希爾森拉什指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員們已經(jīng)下調(diào)了對美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，并表示近期的經(jīng)濟(jì)放緩不能完全歸咎于惡劣天氣因素。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要還指出，即使就業(yè)和通脹恢復(fù)到正常水平后，美聯(lián)儲(chǔ)仍舊有必要在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)維持非常低的利率水平，以幫助提振經(jīng)濟(jì)。
　　
　　此次會(huì)議紀(jì)要流露出的另一個(gè)重要信號(hào)是，美聯(lián)儲(chǔ)高層在會(huì)議當(dāng)天仍留有不少悲觀情緒。與會(huì)者認(rèn)為當(dāng)前就業(yè)市場仍然疲軟，失業(yè)率會(huì)逐步下降。有五位與會(huì)委員認(rèn)為，美國通脹預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)偏于下行，僅有一位認(rèn)為近期存有通脹上升風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　更有分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為通脹下行預(yù)期高于上行預(yù)期，并希望在通脹率達(dá)到2%之前維持低利率的看法，這顯然是會(huì)議紀(jì)要中最能夠體現(xiàn)鴿派立場的措辭所在。
　　
　　升息時(shí)點(diǎn)不再掛鉤失業(yè)率
　　
　　值得一提的是，此次會(huì)議紀(jì)要還是反映出美聯(lián)儲(chǔ)官員觀點(diǎn)正在發(fā)生著轉(zhuǎn)變。從認(rèn)為就業(yè)市場“更加疲弱”轉(zhuǎn)為“疲弱有所緩解”，并多數(shù)觀點(diǎn)傾向于“稍遲加息”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧栽缂酉ⅰ薄?BR>　　
　　會(huì)議紀(jì)要透露，美聯(lián)儲(chǔ)決策層于上月初舉行了秘密的內(nèi)部視頻電話會(huì)議，在此次會(huì)議上，與會(huì)的美聯(lián)儲(chǔ)官員就取消6.5%的失業(yè)率加息門檻達(dá)成了一致意見。在此次視頻會(huì)上，起先美聯(lián)儲(chǔ)官員曾對修改利率前瞻指引可能帶來的對市場的沖擊表達(dá)了充分的擔(dān)憂，而最終在視頻會(huì)議上，各位官員還是決定取消將失業(yè)率與利率政策前景掛鉤，取而代之的是以通脹預(yù)期等一系列定性的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)做政策前景的評(píng)估，這次視頻會(huì)議的最終決定也落實(shí)在了上月FOMC的會(huì)議決議中。
　　
　　立場偏向鴿派的美國芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯·埃文斯9日表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能至少在結(jié)束購債計(jì)劃6個(gè)月后才會(huì)升息，且強(qiáng)調(diào)“只有在經(jīng)濟(jì)增長十分強(qiáng)勁的時(shí)候”才會(huì)這么做。
　　
　　埃文斯認(rèn)為，每次會(huì)議縮減100億美元購債規(guī)模的步伐仍然合理，將使美聯(lián)儲(chǔ)在10月結(jié)束購債計(jì)劃，但“如果讓我來選擇，我希望延長保持寬松政策的時(shí)間，我會(huì)將首次升息推遲至2016年”。在談到他認(rèn)為的合適升息時(shí)點(diǎn)時(shí)，埃文斯指出：“實(shí)際上，我認(rèn)為2015年底是最有可能的�！边@一點(diǎn)與此前加息至少要等到2015年后半年的市場預(yù)期吻合。
　　
　　美股應(yīng)聲大漲
　　
　　從三月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要來看，該會(huì)議紀(jì)要依舊強(qiáng)調(diào)寬松的貨幣政策立場。受此影響，截至9日收盤，美國三大股指全線上漲，納斯達(dá)克綜指上漲70.91點(diǎn)至4183.90點(diǎn)，漲幅1.72% ；標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)上漲20.22點(diǎn)至1872.18點(diǎn)，漲幅為1.09%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲181.04點(diǎn)至16437.18點(diǎn)，漲幅為1.11%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員希望通脹率達(dá)2%之前繼續(xù)維持低利率的看法，使得之前已盡顯疲態(tài)的美元指數(shù)又遭到打擊，9日探低至79.47。今年伊始，金融市場對美元充滿著信心，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和美聯(lián)儲(chǔ)削減量化寬松將對美元構(gòu)成支撐，但市場得到的卻是相反的結(jié)果，無論從美國東海岸遭遇的漫長的暴風(fēng)雪天氣，還是各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都顯示出美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的綿軟無力。美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）上周五公布的數(shù)據(jù)也顯示，對沖基金等杠桿投資者已將美元多頭頭寸削減為11月以來最低水平。
　　
　　受此份會(huì)議紀(jì)要影響，紐約商品交易所六月交割的黃金期貨價(jià)格則再度上揚(yáng)，9日收于每盎司1311.70美元。自上個(gè)月耶倫在議息會(huì)議上透露提前加息的可能性后，市場對此的憂慮加強(qiáng)，使得黃金一度承壓，而此次公布的會(huì)議紀(jì)要并未顯示美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐的加快，市場的避險(xiǎn)情緒被再度點(diǎn)燃。
　　
　　瑞士銀行（UBS）的分析團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前美元承壓的局面只是暫時(shí)性的，因美國總體經(jīng)濟(jì)狀況依舊趨向好轉(zhuǎn)，美元指數(shù)最終將會(huì)持續(xù)反彈。此外，關(guān)于美國未來經(jīng)濟(jì)狀況的走勢，德意志銀行分析師則指出，雖然非農(nóng)、零售數(shù)據(jù)和美國GDP等數(shù)據(jù)受到各界關(guān)注，但這些數(shù)據(jù)因頻繁被修正而失真，因此可以適當(dāng)關(guān)注諸如初請失業(yè)金、汽車銷售等相對冷門的數(shù)據(jù)，可用于判斷未來美國經(jīng)濟(jì)的真實(shí)表現(xiàn)以及未來聯(lián)儲(chǔ)的政策走向。
　　
　　“大約六個(gè)月”，耶倫口誤？
　　
　　在上月議息會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席耶倫整整說了“一個(gè)小時(shí)”，但市場的反應(yīng)是只聽到了五個(gè)字——“大約六個(gè)月”。
　　
　　還原到當(dāng)時(shí)的新聞發(fā)布會(huì)答記者問現(xiàn)場，有媒體記者問：“美聯(lián)儲(chǔ)在縮減量化寬松措施（QE）結(jié)束后，加息開始之前會(huì)等待多長時(shí)間？”
　　
　　“我們在聲明中的說法是‘相當(dāng)時(shí)期’。”耶倫回答道。
　　
　　“相當(dāng)時(shí)期”——這是個(gè)很難精準(zhǔn)量化的時(shí)間長度�？呻S后她在記者的再三追問中，又補(bǔ)充道：“不過，大約六個(gè)月這樣”。
　　
　　事實(shí)上，耶倫在做出上述補(bǔ)充的時(shí)候，添加了諸多的前提，例如屆時(shí)就業(yè)市場表現(xiàn)和通貨膨脹評(píng)估等等，但是市場卻只聽到了“大約六個(gè)月”，隨后這樣的言論嚴(yán)重刺激了金融市場，因?yàn)榘凑彰吭?00億美元的退出步伐，今年10月至11月美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)徹底退出QE，而六個(gè)月之后——明年4月至5月就是加息時(shí)點(diǎn)，這比市場原本預(yù)期的2015年末，整整提前了近7個(gè)月。
　　
　　“大約六個(gè)月”甫一出口，就有市場分析推測，這也許是資深“鴿派”耶倫在首次參加聯(lián)儲(chǔ)新聞發(fā)布會(huì)的情況下，面對記者再三追問，“慌不擇言”而導(dǎo)致的“口誤”。此次會(huì)議紀(jì)要為“口誤”說提供了佐證。
　　
　　最新發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要，無疑是聯(lián)儲(chǔ)為耶倫發(fā)布會(huì)上的措辭進(jìn)行了修正。美聯(lián)儲(chǔ)的這份會(huì)議紀(jì)要的真正作用在于安撫自上月議息會(huì)議后金融市場緊張進(jìn)而“失去方寸”的不良情緒。