中國(guó)央行推動(dòng)歐元升值？

　　在中國(guó)央行的一手導(dǎo)演下，人民幣套利交易上月突然走到了盡頭。中國(guó)央行此舉，是否也在幫助推高不斷升值的歐元匯率呢？
　　
　　很有可能，這是匯率分析師們得出的結(jié)論。中國(guó)官員們很早以前就下定決心，要降低對(duì)全球最主要儲(chǔ)備貨幣美元的依賴(lài)。他們將決心付諸實(shí)施的同時(shí)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模還在不斷增長(zhǎng)，這給了外儲(chǔ)管理者們實(shí)施多元化戰(zhàn)略的機(jī)會(huì)。
　　
　　機(jī)會(huì)顯然已經(jīng)到來(lái)。中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模在2013年增長(zhǎng)約0.5萬(wàn)億美元，達(dá)到3.8萬(wàn)億美元，2012年的增長(zhǎng)量遠(yuǎn)小于這一水平。絕大多數(shù)增長(zhǎng)發(fā)生在臨近2013年底之際，這或許反映出了熱錢(qián)的流入，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)定人民幣將穩(wěn)健升值。
　　
　　上月中國(guó)有關(guān)當(dāng)局的舉措嚇退了投機(jī)者，并釋放出了這樣的信號(hào)：投資者不應(yīng)當(dāng)押注于人民幣匯率單邊升值。分析師們指出，人民幣上月匯率大幅下跌，或許是受到了央行買(mǎi)入美元的影響。
　　
　　但央行的外匯儲(chǔ)備經(jīng)理有沒(méi)有將此次買(mǎi)入的部分美元兌換成歐元？如果是，能否解釋歐元兌美元匯率不斷走高？在當(dāng)前階段，對(duì)于這一觀點(diǎn)我們只能猜測(cè)。
　　
　　花旗集團(tuán)（Citigroup）策略師瓦倫�。狂R利諾夫（Valentin Marinov）是這樣分析的：
　　
　　首先，大致可以將人民幣在岸與離岸匯率之間的差異看作是中國(guó)央行入市干預(yù)程度的替代指標(biāo)，且總體上也能和同期中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)。其次，近年來(lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)在總體上與歐元兌美元匯率的升值呈現(xiàn)相關(guān)。第三，近期中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的增長(zhǎng)，沒(méi)有表現(xiàn)為中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債數(shù)量的增加，至少我們從美國(guó)政府發(fā)布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）數(shù)據(jù)中看不出這一點(diǎn)。
　　
　　自2009年以來(lái)，新興市場(chǎng)國(guó)家央行外匯儲(chǔ)備中歐元所占比重呈大幅下降趨勢(shì)。而歐元在發(fā)達(dá)國(guó)家外匯儲(chǔ)備中所占比重則保持穩(wěn)定——這很可能主要是受瑞士限制法郎升值的舉措影響。但現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有人再懷疑歐元能否存續(xù)，外匯儲(chǔ)備經(jīng)理們可以重新進(jìn)入市場(chǎng)，而中國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備經(jīng)理或許是這批人中的急先鋒——據(jù)說(shuō)他們的投資策略比很多其他國(guó)家的同行更加激進(jìn)。
　　
　　馬利諾夫?qū)懙溃骸坝腥丝赡軙?huì)得出結(jié)論稱(chēng)，之前中國(guó)央行的行動(dòng)速度太慢，在最近這輪歐元資產(chǎn)價(jià)格漲勢(shì)中的獲利不多。這種情況也許正在改變�！�
　　
　　一些分析師對(duì)此提出了異議。匯豐銀行（HSBC）的大衛(wèi)？馬什（David Marsh）認(rèn)為，中國(guó)央行為了趕跑投機(jī)者，更可能是賣(mài)出了美元，而非買(mǎi)入美元，因此中國(guó)央行的舉措不能解釋同一時(shí)期歐元的上行走勢(shì)。一位駐北京的交易員表示，近期中國(guó)央行的干預(yù)操作與歐元債券市場(chǎng)上的波動(dòng)并不相符。此外，2014年中國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備增速很可能有所放緩，這將限制外匯儲(chǔ)備經(jīng)理在外匯市場(chǎng)上的影響力。
　　
　　但其他人表示，雖然中國(guó)央行采取行動(dòng)的時(shí)點(diǎn)無(wú)人知曉，但當(dāng)中國(guó)央行想要進(jìn)行多元化操作時(shí)，歐元永遠(yuǎn)處在“最前線(xiàn)”的位置——而來(lái)自非官方的證據(jù)顯示，中國(guó)央行近期確曾入市交易。
　　
　　沒(méi)有辦法驗(yàn)證以上觀點(diǎn)，因?yàn)橹袊?guó)不會(huì)向國(guó)際貨幣基金組織（IMF）公布自身外匯儲(chǔ)備的幣種構(gòu)成。IMF擁有關(guān)于主要國(guó)家央行儲(chǔ)備的最全面數(shù)據(jù)。但如果以上觀點(diǎn)是正確的，那么歐元的上行走勢(shì)擁有相對(duì)強(qiáng)勁的支撐。