市場焦急等待美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)

　　又一個美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)日來了！市場焦急地等待著。
　　
　　上一個非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)日1月10日公布的12月就業(yè)情況令人大失所望，與前兩個月的數(shù)據(jù)趨勢大相徑庭。一部分原因是十二月天氣造成建筑業(yè)就業(yè)疲軟，新增人數(shù)低于12月的平均值達 10萬人。因為歸咎于天氣，所以市場期待1月的數(shù)據(jù)會大幅反彈。數(shù)據(jù)是不是會如市場期望的那樣呢？拭目以待！
　　
　　值得一提的是：去年的第四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，使得市場普遍提高了對未來經(jīng)濟成長的預(yù)期，在這一片歡呼聲和掌聲中，是否有不少的過高估計呢？除非市場下調(diào)其對美經(jīng)濟成長的預(yù)期，要不然近期內(nèi)的失望可能免不了。本周一是最好的例子。
　　
　　本周一---二月三日的市場是一片血洗。市場的理由是一月ISM制造業(yè)指數(shù)從56.5降至51.3，一下子跌了5.2。在過去的20年間，這是第四次跌幅超過5。大家解釋說可能是由于天氣的關(guān)系。仔細研究此指數(shù)的各部分就可知，天氣的影響很可能是極小一部分。庫存的降低可能倒是很大程度上影響了這一時期的ISM指數(shù)�？傊�，這算是給了市場一個施加賣壓的時機。自從本周一， 標普指數(shù)（1751.64, -3.56, -0.20%）調(diào)整大約3%， 而目前的價位是回到了去年11月初的水平。也就是說，市場在過去的兩周內(nèi)調(diào)整掉了去年圣誕漲勢漲上去的6%。美股的下一步應(yīng)該由將公布的美經(jīng)濟數(shù)據(jù)來決定。
　　
　　從資金流向來看，美股成長型的倉位減輕，做空美債的也平倉了。VIX盡管上升了不少，但從VIX期權(quán)交易來看，二月份的看漲期權(quán)（deep out of money 虛值）價格只微微上升，而五月份的則較前者上升更多，說明短期內(nèi)市場已經(jīng)過度承壓，將有所反彈。而對于很多早些時候已進行了VIX 風險對沖的人們，這幾天正是套利的好時候，所以在市場上很多人在做VIX對沖倉位的清倉。VIX以及整個波動率市場因此表現(xiàn)比較溫和，感覺上市場還沒跌到底。當然如果看AAII的市場情緒調(diào)查的話，那情況是已經(jīng)比較熊氣了。
　　
　　另外，1月份明顯各資產(chǎn)相關(guān)性降低，而這幾天相關(guān)性有所回升。在1月6日的市場感悟中寫道：“技術(shù)上有'一月指標'：根據(jù)自1928年以來標普500數(shù)據(jù)，一月份是全年非常好的指標：當一月份上漲，80%的情況，這整年是上漲，上漲幅度13%；當一月份下跌，58%的情況，這整年是下跌，下跌幅度2.3%�！� 2014年究竟會如何演變？
　　
　　再看新興市場。這兩周來，新興市場的資金外流量和去年夏季比起來雖然不及， 但確實和這幾年歷史上其他危機階段相同程度。這樣的流量還能再持續(xù)多久，很難講，但從近來新興市場貨幣之間的相關(guān)性來看，市場在慢慢地將基本面強的貨幣與基本面弱的貨幣區(qū)別開來。新興市場的問題貌似不像會“1997”重演。
　　
　　美元的走勢近期有一定的不確定性。近幾周來，由于風險情緒不佳，美元指數(shù)下跌。不過，如果風險市場反彈幾天，美元指數(shù)應(yīng)該也會反彈。當然，如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)差于預(yù)期的話，市場可能會預(yù)測美聯(lián)儲放緩tapering的速度（如果聯(lián)儲真這樣的話，結(jié)果是弊大于利），那么美元會重新承受賣壓。所以目前還是靜觀為上策。
　　
　　不認為美聯(lián)儲會為這兩周的市場改變論調(diào)。市場這一調(diào)整，美利率反倒不再飚升了，聯(lián)儲應(yīng)該是松了口氣吧！耶倫會對大家說：我早告訴你們了嗎？市場沒有泡沫！而近來美聯(lián)儲的幾位官員的講話也似乎在無視市場的動蕩。
　　
　　這個周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)會是出好戲。如果數(shù)據(jù)果真好于預(yù)期，那么一切好辦，市場會很快平穩(wěn)下來。怕只怕數(shù)據(jù)只是表面上好于預(yù)期，類似失業(yè)率降至6.5%，勞動參與率再一次下降什么的，市場究竟是漲是跌？將非常糾結(jié)。